■永安期货股指期货资深分析师 胡勇强

  期指上市以来遇到了第一个连续长假，近月10月合约挂牌交易时间较短，伴随着现货大盘总体成交量的萎缩，多空双方在期指上亦表现得小心谨慎，盘中最高持仓量不见了前几个合约中常见的3万手以上情况。同时由于有了期指这个对冲工具，我们有理由相信，双节前有部分避险资金出于对手中现货的担忧而采取了抛期指的做法，使得在中秋前大盘的下跌回调中期指表现得弱于现货走势，期限价差呈小幅缩小趋势。除去增加的长假避险盘，投机力量更多地选择了退出观望。前期我们分析过，经过7月大盘的强烈反弹和8月以来的横盘整理，期指如能在9月中下旬守住2850点一线，在一定意义上，后市依然显示多头占上风。节前最后3天伴随成交量大幅萎缩的3根阴十字也从一定程度上说明追空力量不强。

  另一方面，毕竟紧跟的国庆长假时间要长于中秋假，因此虽然中秋假期期间海外商品市场及股市走出了一波火爆行情，但国内股市周一仅仅出现了一根中阳线，并且相当程度是由于贵金属、基金属和农产品等板块受商品期货的大幅上涨而反映，周二大盘既回吐了一半涨幅。同时我们看到在周一的上涨中，期限价差呈快速缩小趋势，表明期指上投机力量仍然担心后续假期可能的不利因素，相反在周二的回调中，期限价差又呈快速扩大趋势，反映出做空力量的不坚定性，而在周三的盘中反弹中，价差又呈缩小趋势，多空双方始终不敢先跨一步，同时10月合约出现一定减仓动作。综合判断，国庆节前大盘继续整理可能性较大，投资者普遍还是对于类似2009年国庆后大盘的一波上涨抱有希望。节后如果大盘向下，避险盘不一定会快速退出，而反之，大盘如果向上，节前避险盘倒可能会快速退出，意味着如有反弹，可能幅度会更大一点。但从10月合约的投机单快速减仓动作来看，后市似乎上下空间也并不大。因此节后大盘选择方向后，随后的11月合约多空双方建仓动作会比较迅速，并且将一定程度上代表投机力量对四季度的大盘判断，从而影响全年走势，稳健的投资者不妨等做出方向选择后顺势介入多空。

  需要提一下的是影响中秋节后大盘反弹主要因素的商品市场，由于走势保持良好，虽然周三因保证金提高出现部分短期涨幅较大品种减仓回落，但有关品种基本面中线角度继续支持强势格局，估计相应板块会继续表现，从而一定程度上继续影响大盘，也值得关注。

  （CIS）