⊙西部证券 张炜玲 ○编辑 杨晓坤

  市场经过连续三天的大涨后追涨热情有所降温，周三股指出现高位震荡，多方在年线下方遭遇空方阻击，两市涨跌家数基本持平，大盘大涨后的短期风险凝聚，沪指逼近年线后技术压力逐渐体现，后市在2800点附近拉锯震荡的可能性较大。

  短期股指面临高位震荡

  股指经过连续上涨后，技术上已到重要技术压力位，存在较大的修复压力，短期股指偏离5日均线过远，60分钟线等多个短期技术指标出现背离。目前股指已经运行到2887点年线附近，年线对指数的压力是显而易见的，一般来说，市场很难一口气突破这样一个重要的压力线，因此短期震荡的要求非常高，随时都有可能出现快跌的走势。

  周三连续拉升的有色、煤炭等资源板块和券商股出现震荡回落，继医药股大跌下挫后，酿酒食品业也出现大幅调整，而地产、钢铁、银行等低估值品种的走强更多是补涨因素而非趋势性转强，强势板块的震荡回落，也在一定程度上宣告大盘将进入强势震荡阶段。

  从量能上来看，逼空性上涨需要消耗大量资金，短期由于量能急速放大，资源股短期积累了巨大的获利盘，获利筹码兑现使得抛压加大，后市有消化整固的需求。周一大盘的成交量达到空前的2500亿，创去年12月以来的新高，继续逼空上涨的难度高，所以大幅震荡应在情理中，但成交量的急剧放大也确立了行情的性质，大盘在震荡后仍有上涨的空间。

  周期性板块难以延续强势

  地产板块周三再次异军突起，对股指贡献很大，政策风险释放是导致本轮地产股上涨的主要原因，再加上人民币升值和通胀预期等因素，使低估值的地产板块受到短线资金的追捧。此次政策的推出打消了此前市场对二次调控政策的担忧，市场悲观预期基本兑现。但笔者认为，房地产板块难以走出趋势性上升走势，未来房地产板块走势仍将受到房产税、楼市走势等因素的干扰。

  银行板块在经历了9月的“监管风波”之后，10月银行板块将面临更多的外部风险，而外部风险的可规避性较弱。一方面是货币政策微调将对银行业带来短期调控压力，另一方面房地产新政对银行资产质量和贷款增速形成新的担忧，这两方面因素都将制约银行板块的连续走强。

  近期在全球新一轮量化宽松货币政策的推动下，美元出现明显回落，从而导致金属等大宗商品价格被快速抬升。但当前国内国外经济均存在较大的不确定性，全球经济仍面临诸多难题。金属价格收到资金流动性宽松的影响，震荡将是金属走势的主要特征。另外，随着汇率战争的升级，美元指数下行趋势随时可能反弹，这也将不利于有色等资源性板块的表现，届时有色、煤炭等资源股会出现明显回落。

  本周五，十七届五中全会即将召开，十二五规划将在会上讨论，大力培育和发展战略性新兴产业，将被明确为“十二五”规划的重点之一，相关产业的发展方向、战略重点和重大举措也将随之确定。其中，高端制造业可能成为重中之重。从周三盘面看，以中核科技、沃尔核材为首的核电板块和以科力远为代表的锂电池板块等新能源股开始明显异动，一旦股指冲击年线遇阻出现振荡走势，战略性新兴产业类股票可能会借机活跃。

  在操作策略上，建议积极调仓换股，对资源股在谨慎持有的同时避免追高，投资者可适度关注有整合预期和业绩预增的滞涨品种，把重点放在“十二五规划”中受益的板块上，短期重点关注三季报预增的二线蓝筹和新能源板块。