⊙浙商证券 吕小萍 ○编辑 杨晓坤

  在稍作休整之后，周二市场再度发力，股指全线飘红。品种上从原先的资源品开始向周围的工程机械、汽车、物流等板块扩散，甚至前期备受解禁潮影响的创业板都出现了整体上涨。由于权重股和小盘股的同时上涨，混淆了前期二八风格。分析深层次原因，即使是小盘股出现整体异动，但不改通胀主题，这波通胀主题下的结构性牛市将深化演绎。

  通胀主题仍将深化演绎

  从风格演化说起，此波行情其实和估值修复无关，更多的资金推动加上通胀预期。从资金上来说，目前两大资金吸纳场所是楼市和股市，楼市已经在一波接一波的调控中失去了对资金的吸引力。楼市的上涨空间、投机投资的可行性已极其有限。在经济转型期，从传统产业中相继退出的资金何去何从？股市恰恰成为很好的承接场所。资金的逐利性毋庸置疑，任何时候都不缺资金，缺的仅仅是盈利效应。而此波行情启动的契机正好吻合，资金的深入需要过程，这波行情需要深化演绎，直至收尾，这个过程将延续较长时间。

  再聊聊通胀，农产品各类品种的反复上涨在证明刘易斯拐点的同时，也证明了即使是政府辖制的范围，一旦预期形成，就很难改变。在通胀时代，纸币可以无限量供应。不能无限量供应的就成了保值品。从这个角度上思考，就不难理解行情，从有色开始，到煤炭，再到外围品种的过程。当然，在这过程中，银行、工程机械等等权重股品种都会有表现，但这都是二线范围，一线主力范围仍是资源品。通胀，对于纸币的担忧超越对估值的理性，能够成为抗通胀的品种都会受到欢迎，从现货的农产品、金属，到股票市场的资源品，甚至到所有股票品种的标价，逐渐成为数字游戏。只能通过价格标签的变化来消耗全世界都在泛滥的纸币。

  休整带来布局良机

  随着第一波行情进入休整期，带来了布局良机。这个休整有两方面体现，一方面，上证综指在经过短线爆发式行情之后已经进入3000点敏感区，这个区域是震荡行情的核心区域，行情多次纠结于此。作为技术上来说，多些休整有利于后续行情的深化；另一方面，权重股板块的行情会有反复，估值快速回升之后何去何从，原来的价值洼地迅速填平，继续上涨的理由要重新诠释。而这个阶段，小盘股也会有表现时机，高估值泡沫清洗中，会带来股价走势分化，而且，一些中线独立品种，也会进入独立强势。

  不可忽视的是，作为短期来说，资金和通胀预期推动的是权重股行情，而中长期来说，着眼点仍在战略新兴产业和大消费上。根据国务院关于加快培育发展战略性新兴产业，到2015年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右，到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到15%左右。节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业，新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产业。经济的结构转型脉络仍然清晰。

  爆发式的短线行情有其内在的运行机理，任何催化剂发挥作用，其前提是基础条件的具备。催化剂燃爆此次行情，大盘第一波热身之后，应当有休整，但将继续走暖，而主要的演绎方式，仍将是通胀主题下的结构性牛市。