■最新评级

  华星化工 产业链延伸提升盈利能力

  公司目前草甘膦产能1.5 万吨/年，年产2 万吨草甘膦原药技改项目由于草甘膦受全球供需关系变化影响处于缓建期。草甘膦原药价格波动性较大，而草甘膦制剂的价格相对稳定，并且面对的是终端客户，附加值较高，制剂盈利能力高于原药产品。公司在美国合资成立艾格瑞国际有限公司，持有50%股权，四季度公司有望开始通过艾格瑞在美国销售草甘膦制剂，将大幅改善公司草甘膦业务情况，一旦制剂销售市场打开，公司后续将续建2 万吨草甘膦原药技改项目，产能将进一步增加，盈利能力将进一步增强。《农药产业政策》到2015 年农药企业数量减少30%，行业兼并重组将提高行业景气度，公司未来有望通过兼并重组扩大市场份额。预计公司2010、2011、2012 年每股收益分别为0.01、0.44、0.55 元，给予公司推荐投资评级。

  （国元证券 张晓辉）

  通化东宝 受益于罗格列酮使用被限制

  国家食品药品监管局和卫生部10 月16 日发布通知，要求加强罗格列酮及其复方制剂的使用管理。对于未使用过罗格列酮及其复方制剂的糖尿病患者，只能在无法使用其他降糖药或使用其他降糖药无法达到血糖控制目标的情况下，才可考虑使用罗格列酮及其复方制剂。

  由于罗格列酮通过提高胰岛素的敏感性改善血糖控制，因此，病人同时使用胰岛素和罗格列酮进行联合治疗时，可以减少胰岛素使用量。此次罗格列酮及其复方制剂使用被限制，有利于胰岛素药物销量上升，主要利好上市公司通化东宝。十二五期间政府将把扶持治疗糖尿病药物作为生物医药发展的主要任务之一，通化东宝从中有望明显受益。维持公司18 元的目标价位。

  （中银国际 王军）

  双象股份 明年业绩有望大幅提升

  公司主营收入和净利润增长的主要原因是原超细纤维销量的不断提升。公司目前有一条300万平米的普通超细纤维生产线，该产品的毛利率约为26%左右，今年的产能利用率预计在95%以上，因此公司主营业务收入和净利润较去年均有一定幅度的增长。超细纤维超真皮革产品使用定岛技术，是超纤皮革中的高端产品，目前国内暂无其他企业可以生产，性能指标达到日本高端超细纤维产品水平，但是价格是日本同类高端超纤产品的70%，预计在70元/平方米左右，毛利率在35%~40%，因此具有较强的竞争力，有望实现“进口替代”。我们维持对公司10～12年每股收益在0.59元、1.06元和1.63元的业绩预测，格给予“谨慎推荐”的投资评级。

  （国联证券 张忠）