山西证券巡礼之三：理念篇
郭瑞坤 张小明 吴耘
晋商“汇通天下”的梦想，从此将翻开新的一页。
从2006年通过规范类证券公司评审到2007年成为全国28家创新类券商之一，再到2010年成为第6家IPO成功的券商，山西证券实现了5年3级跳的梦幻之旅。
天道酬勤，山西证券的上市是一个现代企业成功的典范。
任何辉煌业绩的背后，都包含着无尽的汗水与付出。山西证券十年磨一剑的励精图治，厚积薄发，从公司治理到文化建设不断进步，以合规经营为基础，稳健而不保守，不断开拓创新，经历了熊牛变换的大喜大悲，终于站在了券商的前排。
续写传奇，山西证券的上市或者是晋商文化传承的必然。
明清以来，因诚信、勤劳之名，晋商纵横海内，创造了数百年的财富传奇。而在180多年前，中国最早的金融企业——票号，就诞生在这片古老的三晋大地之上。传承着晋商文化，以“诚信为本，专业服务、以义制利”为经营理念的山西证券，成为山西乃至整个中西部第一个IPO成功的上市券商，绝非偶然。
追古思今。山西证券如何在国内外强手林立的券商中脱颖而出？她将为中国资本市场带来哪些惊喜？而公司成功背后更深层次的理念与文化支撑又在哪里？站在上市的前夕，笔者专访了山西证券董事长张广慧、总裁侯巍，力图为大家还原一个优秀券商的成功之路。
目标卓越 孜孜以求
在众多实力强劲的对手之中成功突围，成为第6家IPO上市的券商，这让很多人惊呼称山西证券为黑马。对此，张广慧幽默地说，山西证券既是出人意料的黑马，更是实至名归的 “白马”。
如果单以公司规模来看，山西证券与国内一流券商仍有一定差距，可以说是“黑马”。但是，山西证券一直以来坚持稳健经营和规范管理，近几年在证券市场上所表现出来的竞争力和成长性更是相当突出，从全面性的角度来看，更是一匹不折不扣的“白马”。
基于先天不足等多方面因素，山西证券算不上大券商，但这并不妨碍她成为一家足够优秀的券商。从1988年成立，历经市场跌宕起伏，当不少往日的“明星大腕”已成往事的时候，山西证券却已经成长为拥有总资产118.57亿元，净资产33.23亿元，管理规范，风控严格的优秀企业，其间付出的汗水和努力可想而知。
如果说现状只能说明过去，那潜力更能代表未来。侯巍介绍说，经过多年证券市场风雨的洗礼，山西证券已逐步形成了自己的特色，并在部分领域确立了自己的竞争优势，近年来山西证券在主营业务方面可谓发展迅猛，经纪业务净收入增长率到2009年已经排名全行业第11位；去年投入运营的合资公司中德证券，已作为主承销商完成6个IPO项目和3个联席承销债券项目，截至上半年股票总承销家数列国内合资券商前列，投行业务突飞猛进；资产管理业务出手不凡，今年推出的第一支集合理财计划“汇通启富1号”单位净值回报率在同期可比同类产品中始终保持在前三名……
公司发展蒸蒸日上，良好的外部环境更是让山西证券如虎添翼。早在2009年4月，山西省政府出台的《山西省资本市场2009年-2015年发展规划》就明确提出，支持山西证券尽快上市，并争取进入全国10强。
可以说，作为一个优质券商，山西证券与A股市场的结合可谓皆大欢喜。投资者多了一个优秀的投资对象，而上市后的山西证券，将彻底解决困扰自己多时的净资本不足问题，将就此进入发展的快车道，传统业务的扩张和创新业务的突破都已在规划之中，未来几年内综合实力必将有一个飞跃。从前瞻性的角度来看，山西证券无疑是我国资本市场最具发展潜力的证券公司之一。
晋商传承 以人为本
一个人的追求与成长，一个企业的进步与发展，要有文化精神为支柱。从某种意义上来说，文化先于技术、观念先于行动、精神先于才智。
而扎根晋商故里的山西证券，更是坚持“不畏艰险、勇于拼搏、诚信义利、自强不息”的晋商精神，将以人为本的理念输入自己的血脉，从而形成了自己独特的竞争力。
在张广慧看来，企业文化的本质是一种价值导向、一种制度安排、一种利益均衡的机制，企业文化是构建和谐企业、实现企业可持续发展的灵魂。一个企业，一年做好靠机遇，三年做好靠机制，百年做好靠文化。纵观国内外具有百年以上历史的企业，莫不具备深厚的企业文化。
作为立足晋商故里的金融企业，山西证券秉承着“诚信为本、专业服务、以义制利”的经营理念，这一理念的内涵，就是无论在做任何事情，都必须有长远发展的眼光和社会责任感。张广慧董事长说，以义制利有两层意思：一个是以服务制造利益，另一个是以责任制约利益，简单说，就是企业既要服务客户，以客户利益为重，更要为社会承担责任。
除此之外，晋商文化的理念的精髓之一便是以人为本，公道正派，选人用人和薪酬激励机制做到科学合理。
张广慧董事长介绍说，在薪酬方面，公司实行包括高管在内的全员薪酬与公司绩效挂钩、员工收入与所作贡献挂钩的分配体系。这保证了公司可以上下一心，为共同的目标奋斗，从某种角度来说，这是山西证券无法复制的核心竞争力之一。
公平有效的选拔人才机制是山西证券的另一法宝，对于很多从业者来说，最需要的公平和公开透明的人才选拔机制。张广慧董事长特别举了一个例子：保荐代表人制度执行之初，曾在内部进行选拔考试，共有8个指标，第一次考试结束后，第八名、第九名两个人的分数一样，其中一个是男员工、一个女员工。当时有不少人觉得男员工更优秀，建议直接选择他，出于公平起见，公司没有同意，在经过两轮的加试之后，最后考上的是那个事先不被看好的女员工。
张广慧说，选拔人才必须像这样公平有据，员工才会对公司更信任，因为在山西证券只要努力工作，表现出色，谁都可以获得机会。山西证券的很多位副总裁都是从公司基层员工选拔而来，这样的团队才更加稳定。
晋商精神之外，体育精神同样是山西证券的文化核心之一，通过建设以“在规则面前人人平等，提倡人人争先，奋勇拼搏”为精髓的体育精神，鼓励员工积极进取，追求卓越。
十大自律 规则为先
1996年，张广慧董事长在山西证券进行第一次制度汇编的编后语中写道，“证券业是一项高风险行业，如果没有严谨、完善的风险控制机制和操作规则，就如同没有刹车系统的汽车在高速公路上急速奔驰，随时都有车毁人亡的危险。”他认为这是公司对风险认识的源头。
从某种意义上来说，证券公司是经营风险的公司。不认识风险是最大的风险，认识了风险，就必须从根本上进行控制。回头来看，山西证券的发展历程，就是在不断遭遇风险、不断认识风险、不断优化风险管理机制、不断提高风险控制能力的过程中成长壮大。
1995年，山西证券在重要业务部门和所有营业部委派监理，开始证券行业最早探索主动规范自身经营的行为；
2003年，山西证券成立了经纪、自营、资管等五个经营决策委员会和风险控制委员会，在业内最早进行了集体决策机制的探索；
2008年后，山西证券创造性的提出了“规则比权力更重要”的权利制衡原则……
经历了死亡，才知道生存的可贵；遭遇了风险，才知道规范的价值。作为证券公司，山西证券既分享了大牛市的盛宴，也遭遇了大熊市的凄冷。20多年的风风雨雨，从最初对于风险的敬畏，到对于风险的自觉规避，再到对风险的主动防御，山西证券形成了以包括“规则比权利更重要”、 “风控比盈利更重要”等在内的“十大自律文化”为核心的体系。
明确定位 目标一流
争取在未来五年内，经纪业务网点达到100家，期货业务网点达到20家，投行业务进入前5名，综合管理能力达到行业一流水平，其他各项业务达到行业前20名……这是山西证券为自己定下的5年发展规划。
上市让这一目标的实现并不遥远。
张广慧说证券业属于典型的资本密集型行业，净资本是公司抵御各种风险的重要屏障，在目前我国证券业以净资本为核心的监管体系下，净资本规模的大小是决定公司业务规模大小的关键因素。
相对于国内大型券商来说，山西证券的资本规模相对偏小。为应对日趋激烈的竞争环境，提升公司竞争力，提高公司抵御风险能力，同时改善业务结构，积极推动金融衍生品、融资融券以及直接投资等创新业务的发展，形成新的利润增长点，公司需要打开融资渠道，通过本次发行上市，打破资本规模瓶颈，进而促进公司各项业务尤其是创新业务的跨越式发展。本次发行上市对于山西证券意义重大，让山西证券站在了新的起跑线上，展现在她面前的将是无限宽广的舞台。
面对新的机遇，山西证券早已成竹在胸。侯巍总裁介绍说，在传统经纪业务上，在竞争日益激烈，盈利空间受到压缩的行业现状下，山西证券一方面要通过外延模式以量带价，即通过市场占有率的扩大，缓解议价能力的下降，另一方面通过提升服务品质，形成服务品牌，提高客户忠诚度以及公司的议价能力。并力争使更加专业化的客户服务，成为经纪业务的新增长点，特别是对于客户服务品牌的树立，是一个润物细无声的过程，需要不断的努力和提高。
与德意志银行合作开展中德证券，则让山西证券获得了德意志银行在客户服务、风险管理等方面的成熟经验与先进管理技术，同时尽快地熟悉海外市场、全球化的经营理念，为将来参与全球一体化的资本市场竞争培养和储备人才。
作为创新类证券公司，山西证券在业务创新方面积极进取，较早进行了权证创设业务，在获得经济收益的同时，为未来创新业务的开展及业务范围的拓展积累了经验；目前公司在衍生产品交易、资产管理、直接投资及融资融券等方面积极寻求业务创新，在合规的前提下，构建新的利润增长点。
值得一提的是，诸多目标当中，经纪业务进入行业前20名对于目前规模偏小的山西证券来说，无疑难度最大，对此，侯巍表示，一方面将加强向省外扩张，另一方面在山西加快“网点下沉”，积极布局县域经济的同时，不排除在资本市场上用其他手段实现快速扩张。
扎根山西 百年老店
张广慧说，目前资本市场快速发展带动了券商的快速发展，随着中国经济转型的需要，以及多层次资本市场的建立，未来券商有望迎来属于自己的黄金十年。
在这样的形势下，山西证券首先要充分发挥自己在山西的领跑优势，深耕山西。
山西作为资源大省，完全有创建一个辐射全省、带动周边、承东启西的区域金融中心的条件，而根据国务院出台的《促进中部地区崛起规划》，山西在未来有可能建设成中西部金融中心之一。
从硬实力上来看，山西省GDP以及财政收入均在中西部排名中上等，且金融机构体系完备，保险、证券、期货、基金等各个金融机构在周边省份也是最全的。在上市公司方面，尽管山西省上市公司数量不是最多，但山西省上市公司的市值却在中西部九省当中排名第一。
在这样的大背景下，山西证券的上市显得格外重要。在过去，重庆西南证券的成功借壳上市和重庆区域金融中心建设的经验已经表明，一个区域性的金融中心内必须拥有一家全国性的大型本地券商。
侯巍总裁说，山西证券上市的目的，一方面是为了使公司更上一个台阶，加强自律和规范化。另一方面是做出一个示范，告诉人们，一家地处山西这样内陆地区的金融企业通过自身努力，也能获得成功。
按照我国十二五规划和国家发改委《促进中部地区崛起规划》描绘的蓝图，山西正处于转型跨越发展的关键时期，对于诞生于山西、发展于山西的山西证券来说，全省经济的发展必将给我们带来进一步壮大省内业务和发展规模的机会。同时，山西证券通过上市，走上资本市场，也会助力于山西经济的发展。
而关于更加长远的未来，张广慧董事长表示，山西证券将始终坚持稳健的经营风格，努力打造一家百年老店。这一目标不是这一代人的努力就可以做到，需要山西证券下一代甚至几代员工为之挥洒汗水才能最终实现。作为山西证券的创立者和拓荒者，将建立健全内部管理体系，树立良好的品牌形象，培育好以晋商信义为先的价值观为核心的并具有创新进取精神的企业文化，并将之传承下去，为公司的百年大计奠定坚实的基础。
(CIS)