(上接B117版)

11)追加营运资金的计算

影响营运资金变动的主要因素是应收帐款、预付帐款、存货、应付帐款、预收帐款的增减。企业评估基准应收帐款、预付帐款、存货、应付帐款、预收帐款列示如下：

负债类科目名称	账面价值	资产类科目名称	账面价值
应付账款	316,459,618.36	应收账款	381,195,551.63
应付票据	211,514,272.30	应收票据	127,862,734.09
预收账款	2,564,491.49	预付账款	5,471,508.87
合计	530,538,382.15	合计	514,529,794.59

企业近期营运资金周转情况如下表：

项目	2007年度	2008年度	2009年度	2010年度	平均值
应收账款周转率	3.16	3.58	3.10	4.11	3.49
应付账款周转率	6.54	6.60	2.96	3.64	4.93
存货周转率	8.79	9.41	5.23	5.75	7.29

本次评估根据委评企业的平均值预测未来营运资金的变动，则营运资本变动如下：

项目	2010年7月 至2011年6月	2011年7月 至2012年6月	2012年7月 至2013年6月	2013年7月至2014年6月	2014年7月至2015年6月
营运应收帐款余额	514,529,794.59	433,901,640.11	378,357,672.05	378,357,672.05	378,357,672.05
营运应付帐款余额	530,538,382.15	282,828,219.53	244,743,111.74	244,743,111.74	244,743,111.74
营运应收款增加数		-80,628,154.48	-55,543,968.07	-	-
营运应付款增加数		-247,710,162.62	-38,085,107.78	-	-
存货营运资金增加数		53,317,081.10	-25,766,867.82	-	-
营运资金增加数		220,399,089.25	-43,225,728.10

12)折现率的确定

折现率是将未来的预期收益折算为现值的比率，是一种在特定条件的收益率，说明该资产取得该项预期收益的收益率水平，其计算公式如下：

R＝rm+rt+rp+rf

其中：

rm：无风险报酬率；

rt：行业风险报酬率；

rp：经营风险报酬率；

rf：财务风险报酬率。

无风险报酬率的确定：按照2009年凭证式（五期）三年期国债利率3.73%选取；

行业风险报酬率的确定：由于本次评估收益额采用自由现金流口径，其所对应的折现率内涵应为企业资产投资回收率，本次评估选择了下列6家电子器材类上市公司，通过测算其企业自由现金流与股本权益与付息债务之和的比率确定行业报酬率，确定过程如下表：

公司代码	公司名称	股东权益	付息债务	股东权益与付息债务之和	经营现金净流量	投资现金净流量	扣税利息费用	企业自由现金流
000823	超声电子	155,988.69	68,167.84	224,156.53	33,165.57	-4,800.49	3,106.08	31,471.16
002049	晶源电子	41,098.78	1,118.00	42,216.78	8,169.63	-2,573.38	130.64	5,726.89
002056	横店东磁	241,356.22	6,348.11	247,704.33	27,433.77	-13,181.37	379.07	14,631.47
002137	实益达	49,448.85	5,769.83	55,218.68	953.89	247.38	264.95	1,466.22
002138	顺络电子	52,413.10	3,000.00	55,413.10	10,159.91	-6,046.00	184.06	4,297.96
000050	深天马	114,525.33	340,106.94	454,632.28	16,175.59	-19,916.86	12,108.70	8,367.42
合计		654,830.98	424,510.72	1,079,341.70	96,058.35	-46,270.73	16,173.50	65,961.11

注：上市公司的确定原则：

原则一：对比公司在A 股市场上市时间在二年以上；

原则二：对比公司其主营的产品应与被评估公司相同或相近；

原则三：对比公司近年盈利。

即行业投资回收率＝65,961.11/1,079,341.70＝6.11％。

由于上述计算结果为行业投资回收率,已包括无风险报酬率,故无风险报酬率与行业风险报酬率之和为6.11％。

经营风险报酬率的确定：

考虑到企业主要产品为中小液晶显示器，目前市场竞争较为激烈，同时新技术对委评企业产品冲击较大，同时委评企业进入液晶显示器行业时间较短，其未来预期具有较大的不确定性，企业经营风险较大，经营风险报酬率5％。

财务风险报酬率的确定：

由于评估中收益采用自由现金流，相对应的折现率为口径应为企业资产投资回收率的内涵，故折现率不考虑财务风险。

通过上述计算后折现率为11.11％；

13)收益现值法评估值的确定

根据收益现值法计算公式和参数的选取，计算未来预期收益（企业净现金流）的现值。

P＝Σ Ri/(1+r)i

式中：P——收益现值法值；

Ri——公司未来第i年的预期收益额(企业净现金流）；

i——收益期限

r ——折现率。

用折现率对未来5年预测的预期收益进行折现，然后假设以后年度净收益相等，通过对其本金化，求得6年以后的本金，再将6年以后的本金进行折现成现值，将未来6年的折现值和6年以后的折现值相加取得收益法评估结果。具体见下表：

单位：万元人民币

序号	项目	2010	2011	2012	2013	2014	2014年以后
1	营业收入	73,430.00	132,000.00	132,000.00	132,000.00	132,000.00	132,000.00
2	营业成本	67,188.45	120,780.00	120,780.00	120,780.00	120,780.00	120,780.00
3	营业税金及附加						0.00
4	营业费用	1,835.75	3,300.00	3,300.00	3,300.00	3,300.00	3,300.00
5	管理费用	2,100.00	4,200.00	4,200.00	4,200.00	4,200.00	4,200.00
6	财务费用	1,750.00	3,500.00	3,500.00	3,500.00	3,500.00	3,500.00
7	税前经营利润	555.80	220.00	220.00	220.00	220.00	220.00
8	所得税率	0.22	0.24	0.25	0.25	0.25	0.25
9	净税后利润	433.52	167.20	165.00	165.00	165.00	165.00
10	折旧与摊销数	7,932.00	15,864.00	15,864.00	15,864.00	15,864.00	15,864.00
11	追加投资	24,339.91	-122.57	4,200.00	4,200.00	4,200.00	4,200.00
1)	资本性开支出	2,300.00	4,200.00	4,200.00	4,200.00	4,200.00	4,200.00
2)	劳动资金投入数	22,039.91	-4,322.57				0.00
12	现金净流量	-14,609.38	18,813.77	14,454.00	14,454.00	14,454.00	14,454.00
13	折现系数	0.95	0.85	0.77	0.69	0.62	5.04
14	净现值	-13,866.61	16,071.68	11,112.72	10,001.55	9,001.48	72,920.02
15	净现值合计	105,240.83

式中：净现金流量=净利润-追加固定资产投资-营运资金增加数+折旧与摊销+利息费用*（1-所得税税率）

注：由于股权投资作为溢余资产处理，故净利润不包含投资收益

14)非经营性资产、负债和溢余资产的确定

①非经营性资产和溢余资产的确定

通过对委评企业会计科目分析，在评估基准日，企业货币资金为117,170.41万元，经向企业了解，企业货币资金只要维持在1.5个月采购支出即可，根据上述测算货币资金溢余数为100,373.30万元，企业其它应收款中包括其它单位借款25,015.60万元；

在评估基准日，企业股权和债权投资评估价值为33,086.49万元,非生产性房产评估值为31,659.02万元；

上述资产应予以加回。

②非经营性负债的确定

通过对委评企业会计科目分析，在评估基准日，应付股利2,304.23元为企业2006年度分红，其它应付款中包括暂收款和应付工程款2,418.45万元。

上述非经营性负债应予以扣除。

非经营性资产、负债和溢余资产具体如下表：

序号	项目	金额(万元)
一、	非经营性资产、溢余资产
1	货币资金	100,373.30
2	其它应收款	25,015.60
3	非生产性房产	31659.02
4	股权和债权投资	33,086.49
	小计	190,134.41
二、	非经营性负债
1	应付股利	2,304.23
2	其它应付款	2,418.45
	小计	4,722.68
三、	净值	185,411.73

15)付息债务的确定

在评估基准日，被评估企业付息债务104,973.14万元为向银行信用借款。

(4)收益法评估结果

通过上述计算，得出被评估企业股东权益和付息债务之和的评估值为290,652.56万元。被评估企业付息债务为104,973.14万元，故被评估企业股东权益采用收益法计算得出的评估值为185,679.42万元。

（四）评估结论

1、成本法评估结果：经评估，在评估基准日2010年06月30日，华映光电股份有限公司账面总资产327,487.46万 元，总负债164,049.25万元，净资产为163,438.21万元，评估后账面总资产358,481.40万元，总负债164,049.25万元，净资产194,432.15万元,增值30,993.94万元,增值率为18.96%，增值的原因主要为被评估企业房地产评估增值导致评估增值；

2、收益法评估结果：经评估，在评估基准日2010年06月30日，华映光电股份有限公司评估后全部股东权益185,679.42万元,增值22,241.21万元,增值率为13.61%；

3、评估结论及分析：成本法和收益法得出的两种评估结果相比存在差异8,752.73万元,差异率为4.71%。由于差别不大，同时考虑到委评企业目前所生产产品未来市场存在较大的不确定性故，故本次评估采用成本法得出的结果即委评企业在评估基准日全部股东权益为194,432.15万元作为本次评估的结论。

第五节 财务会计信息

一、华映光电合并资产负债表

单位：元

项目	2010年6月30日	2009年12月31日	2008年12月31日
流动资产：
货币资金	1,230,136,480.52	1,073,535,814.50	1,168,848,383.88
交易性金融资产	-	-	26,634,862.02
应收票据	127,862,734.09	61,871,001.36	72,747,987.46
应收账款	594,973,608.62	318,647,268.81	273,523,373.51
预付款项	5,471,508.87	1,137,376.29	30,970,755.46
应收利息	4,559,332.05	2,697,796.05	9,836,636.23
其他应收款	244,348,909.30	225,306,301.39	62,455,348.43
存货	159,006,942.25	127,366,276.29	203,586,012.78
流动资产合计	2,366,359,515.70	1,810,561,834.69	1,848,603,359.77
持有至到期投资	330,000,000.00	330,000,000.00	300,000,000.00
长期股权投资	1,140,000.00	1,140,000.00	1,140,000.00
固定资产	661,386,736.14	725,341,767.97	1,548,366,808.81
在建工程	13,331,504.21	2,712,202.37	6,831,144.45
无形资产	38,291,490.18	38,861,586.84	40,001,780.16
长期待摊费用	15,809,178.34	16,936,367.43	18,418,017.95
递延所得税资产	167,675,521.49	146,510,814.90	8,694,276.46
非流动资产合计	1,227,634,430.36	1,261,502,739.51	1,923,452,027.83
资产总计	3,593,993,946.06	3,072,064,574.20	3,772,055,387.60
项目	2010年6月30日	2009年12月31日	2008年12月31日
流动负债：
短期借款	1,162,860,481.17	824,826,749.93	648,347,880.00
应付票据	211,514,272.30	171,814,364.59	132,895,883.55
应付账款	424,705,670.94	207,846,741.23	211,063,673.50
预收款项	2,580,453.19	4,462,106.37	5,291,688.11
应付职工薪酬	19,031,252.20	18,712,089.07	19,997,238.46
应交税费	-22,001,310.97	-23,685,437.89	-10,098,479.97
应付利息	1,866,384.79	1,125,330.05	3,876,296.95
应付股利	23,042,295.42	23,042,295.42	23,042,295.42
其他应付款	47,401,766.04	42,540,370.90	46,116,242.13
一年内到期的非流动负债	67,909,000.00	157,131,988.94	358,816,500.00
流动负债合计	1,938,910,265.08	1,427,816,598.61	1,439,349,218.15
长期借款			157,195,800.00
非流动负债合计	-	-	157,195,800.00
负债合计	1,938,910,265.08	1,427,816,598.61	1,596,545,018.15
股东权益：
股本	2,325,526,100.00	2,325,526,100.00	2,325,526,100.00
资本公积	8,504,927.95	8,504,927.95	8,504,927.95
盈余公积	277,237,844.19	277,237,844.19	277,237,844.19
未分配利润	-973,798,269.58	-983,759,471.74	-450,830,320.31
归属于母公司的股东权益合计	1,637,470,602.56	1,627,509,400.40	2,160,438,551.83
少数股东权益	17,613,078.42	16,738,575.19	15,071,817.62
所有者权益合计	1,655,083,680.98	1,644,247,975.59	2,175,510,369.45
负债和所有者权益总计	3,593,993,946.06	3,072,064,574.20	3,772,055,387.60

二、华映光电合并利润表单位：元

项目	2010年1-6月	2009年度	2008年度
一、营业收入	1,028,711,605.34	1,234,213,240.45	1,994,733,853.79
减：营业成本	963,410,799.52	1,126,773,149.62	2,131,538,969.82
营业税金及附加	21.54	416.02	-
销售费用	16,711,148.12	29,200,671.19	44,132,251.61
管理费用	24,118,638.63	46,178,416.54	19,832,090.48
财务费用	18,111,031.39	38,300,444.98	-10,180,689.27
资产减值损失	34,852,497.30	637,660,930.60	-3,069,520.73
加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列）	-	-	-21,355,297.44
投资收益（损失以“-”号填列）	8,598,947.91	29,282,484.12	24,092,318.71
其中：对联营企业和合营企业的投资收益	-	-	-
二、营业利润（亏损以“-”号填列）	-19,893,583.25	-614,618,304.38	-184,782,226.85
加：营业外收入	12,197,299.23	7,255,645.75	14,372,210.75
减：营业外支出	2,350,290.56	1,181,471.20	3,590,127.13
其中：非流动资产处置损失
三、利润总额（亏损总额以“-”号填列）	-10,046,574.58	-608,544,129.83	-174,000,143.23
减：所得税费用	-20,882,279.97	-140,521,746.20	-6,585,001.30
四、净利润（净亏损以“-”号填列）	10,835,705.39	-468,022,383.63	-167,415,141.93
其中:归属于母公司股东的净利润	9,961,202.16	-468,374,388.00	-170,036,485.96
少数股东损益	874,503.23	352,004.37	2,621,344.03

三、华映光电合并现金流量表

单位：元

项目	2010年1-6月	2009年度	2008年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金	809,858,446.22	1,227,963,303.08	2,234,346,409.83
收到的税费返还	19,182,306.87	18,523,660.13	30,256,131.91
收到其他与经营活动有关的现金	28,496,379.93	23,771,733.60	32,603,256.17
经营活动现金流入小计	857,537,133.02	1,270,258,696.81	2,297,205,797.91
购买商品、接受劳务支付的现金	799,053,959.88	807,802,462.94	1,669,556,428.07
支付给职工以及为职工支付的现金	72,413,439.78	122,006,941.96	161,905,889.06
支付的各项税费	6,373,087.73	9,680,586.86	10,629,945.90
支付其他与经营活动有关的现金	35,921,938.59	240,764,352.09	53,821,906.10
经营活动现金流出小计	913,762,425.98	1,180,254,343.85	1,895,914,169.13
经营活动产生的现金流量净额	-56,225,292.96	90,004,352.96	401,291,628.78
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金		68,090,225.60	2,581,417,752.94
取得投资收益收到的现金	7,844,830.78	17,475,680.52	258,423.63
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额	8,001,673.99	3,431,487.15	56,764,586.07
投资活动现金流入小计	15,846,504.77	88,997,393.27	2,638,440,762.64
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金	10,929,028.67	18,946,724.23	155,515,741.76
投资支付的现金	-	30,000,000.00	2,594,059,737.82
支付其他与投资活动有关的现金	20,000,000.00
投资活动现金流出小计	30,929,028.67	48,946,724.23	2,749,575,479.58
投资活动产生的现金流量净额	-15,082,523.90	40,050,669.04	-111,134,716.94
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金			178,176,486.00
取得借款收到的现金	978,542,806.65	1,367,815,179.72	891,142,452.00
收到其他与筹资活动有关的现金
筹资活动现金流入小计	978,542,806.65	1,367,815,179.72	1,069,318,938.00
偿还债务支付的现金	729,732,064.35	1,551,427,885.17	1,513,180,386.00
分配股利、利润或偿付利息支付的现金	20,020,613.22	41,342,256.90	82,286,846.33
筹资活动现金流出小计	749,752,677.57	1,592,770,142.07	1,595,467,232.33
筹资活动产生的现金流量净额	228,790,129.08	-224,954,962.35	-526,148,294.33
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响	-881,646.20	-412,629.03	-20,054,107.13
五、现金及现金等价物净增加额	156,600,666.02	-95,312,569.38	-256,045,489.62
加：期初现金及现金等价物余额	1,073,535,814.50	1,168,848,383.88	1,424,893,873.50
六、期末现金及现金等价物余额	1,230,136,480.52	1,073,535,814.50	1,168,848,383.88

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2010年10月26日