■更多观点
重返3000点后维持强势行情
⊙陈晓阳
上周大盘在创下此轮反弹新高之后，接连出现持续调整行情，尤其是上证指数跌破3000点尚未收复，令不少市场投资者较为担忧。而本周基本面因素并不平静，那么，本周大盘是否还能够重返3000点之上，如何看待当前行情发展呢？
从本周多空因素上分析，周一市场迎来了27家创业板公司在上市12个月后首批首发原股东限售股解禁，并且全部集中在11月1日解禁，该事件无疑成为市场最关心的话题。由于此次集中解禁负面因素提前释放，截至上周五多数创业板个股出现普涨格局，可见即使解禁时间到来，该事件对市场的负面冲击较为有限，仅限于局部个股冲击。而周末消息面又有地产利空消息，各家商业银行接到口头通知，首套房贷优惠利率最低按8.5折执行，同样上周五银行地产股的普跌似乎提前反映了此次利空，加上眼前周期类股票的短线技术休整。可以说当前利空因素已经基本释放，并不会对本周市场产生过大的负面冲击。与其相反，周一市场同时迎来四只偏股型基金和三只债券型基金发行，又为市场增添了新的资金力量。总的来看，本周基本面因素还是支持大盘能够维持强势格局。
从中线的角度来看，未来一段时间强势行情将会不断延续。因为此次通胀预期，一方面是受季节性、气候性因素导致的食品、消费供求失衡密切相关，并且目前消费品进入了传统旺季，受益于内需提升和消费升级使得原材料需求大增，推升了其价格持续上涨；另一方面，在美国进一步推行量化宽松背景下，美元走弱严重扰乱了国际外汇市场。我们知道，经历08年金融危机之后，金融衍生品吸纳流动性大大减弱，当然大宗商品再次成为游资追逐的主要目标，而我国严重依赖国外资源，容易引发输入型通胀。由此可见，国内大宗商品将会维持一段时时间的高位价格。可以说此轮周期类股票行情是对明显通胀主题的提前预演，这就不难理解当前行情强势不断的充足理由。
趋势上，上周大盘创下此轮新高之后，持续出现破位下跌，并且上证指数跌破短期均线，形成明显的调整态势。但是结合当前基本面因素，可以说，短线休整基本结束。在消息不利因素之后，本周大盘将会重返3000点之上，随后维持强势整理的可能较大。在操作上，可以密切关注各类补涨个股的短线机会，以及中小板成长类个股。
当然显著的持续性通胀压力上升将对今后保持经济平稳增长以及调整经济结构充满着困难，一方面它会增大诸多产业的成本压力，另一方面它也会恶化资源配置，这样将会引发管理层对其高度关注。尽管近期已经超出预期提前出台加息措施，积极进行通胀管理，但是央行加息更多的是警示作用，要想真正降低通胀水平，还需要有其他方面的政策以及制度变革，值得投资者谨慎不来进一步的从紧货币政策工具的可能。在我们充分认识通胀的原因以及未来政策的动向预期之后，投资者可以积极参与当前的通胀主题炒作中，毕竟未来通胀预期将会持续一段时日。中线的角度来看，尽管各类周期类股票出现大幅上涨行情，但是中长线策略仍然认为以下两个方面重点关注，其一受益于大宗商品涨价的有色金属、煤炭、农产品等行业的龙头企业；其二，受益于内需提升和消费升级的食品饮料、商业、服装、汽车等消费行业将有较好的投资机会，还有在价格持续攀升的化工类原料以及上游资源类产业中的优质个股机会。
关口整固无碍热点活跃
⊙西部证券 黄铮
上周股指冲高回落，两市均以三阴两阳调整日线走完全周，且市场格局有从煤炭、有色等周期性板块，明显转至异常活跃的中小市值品种。我们认为，当前市场仍具备中期反弹的趋势特征，股指回落整固的要求与市场风格的逐步转变并行，从近期指数运行态势上来看，上证指数2800-3000点之间仍为短线主要调整区间。策略上，抗通胀概念以及受益政策扶持的新兴产业中，三季报业绩具备稳定增长的个股继续作为近期主要的投资标的；同时，仓位比重的控制宜稳定于半仓之下。
热点风格的悄然变化是上周较为明显的盘面特征。连续上涨过后的强周期性行业存在的调整压力不断显现，有色及煤炭石油板块走出较为明显的分化走势。从上周后半周有色金属板块重拾升势来看，连续三周以来有色金属指数的缩量反弹过程中，也同时伴随持续上涨所带来的获利回吐要求，并且板块中个股结构性分化迹象的加剧，使得继续看多有色金属板块的理由并不充分。从影响因素考虑，进入本周11 月2 日美联储会议及中期选举结果出炉，美联储量化政策的连续性以及对货币汇率的变化态度的影响，都将加剧短期已经步入关键点位的美元指数盘中震荡，一旦外部环境发生变化，大宗商品涨跌不一的价格变化很容易引发A股市场煤炭、有色板块潜在调整压力的释放。在银行、房地产行业政策调控主基调难以放松的当前市场，虽然一定程度上保持了个股活跃度不减的强势特征，但又始终欠缺的能够持续领涨的权重品种。
不过十月中旬以来的市场风格的有了初步转变，近两个交易周率先企稳的中小板表现突出。随着十二五规划逐步明朗化，强有力度的政策支持背景，未来五年重点扶持的消费服务和战略性新兴产业一直是较为活跃的热点品种，这其中中小板个股占据多数。从连续两周中小盘类个股表现超越同期上证指数，及中小板综指再创反弹新高的强势特征来看，机械、软件及服务、元器件、汽车及配件等板块的强势特征有望延续，不过，上述板块也只能提供当前市场的热点题材，在权重比重分配对于股指波动的影响方面，还难以起到举足轻重的牵制力度，从而对于场内做多热情的推动力量较为有限。回顾以往市场表现，大、中小市值品种各自为王的独立行情，在股指反弹向上的推动进程中往往缺少共性支持，单边逼空式的初期反弹过后，多半会步入缓步整理的整固周期。这也使得进入本周的市场，热点有望保持活跃态势，但股指还难以摆脱盘局。
我们并不否认从技术形态观察，市场短期走势似乎再度陷入困境。两市股指对于短期均线的回探要求，在遭遇历史密集成交区后有所加大。但据截至10月28日已公布业绩的上市公司三季报情况来看，1407家公司共实现净利润4652.04亿元，较2009年同期上涨39.13%，2010年三季度净利润环比上涨2.39%。三季报显示出的上市公司盈利保持增长，是前期股指反弹得以稳步推动的有力支持。不过，国务院和央行警示的通胀压力，短期流动性过剩与人民币升值压力并行，高估值过后创业板解禁高峰的临近等干扰因素又抑制市场参与热情的进一步提高，市场会以股指的平缓整理来完成有限空间内的调整要求。在市场没有完成结构性热点转移的敏感时期，持股需要更注重具备持续盈利增长能力的成长性特征，关注受益内需提升、消费升级以及受益新兴产业升级低估值个股。
非周期性板块有望卷土重来
⊙东吴证券研究所 朱浩珉 周恺锴
上周沪深两市总体呈现冲高回落的走势，其中周一两市大盘在略作回调后再度拉升，并以接近全天最高点位收盘，但之后由于市场短期累积了较大的获利盘，指数二次上涨的力度较前期明显减弱，两市股指在周二双双创出本轮反弹新高后便出现回调走势，连续四天收低，截至上周五，深证成指在10日均线附近得到支撑，而上证综指表现则相对较弱，5日和10日均线均已失守。从市场热点来看，多数板块出现上涨，其中物联网、稀土永磁、太阳能等板块涨幅靠前，同时航天军工、新材料等也有一定的表现；相反保险、银行、煤炭石油等权重蓝筹板块则处于跌幅前列。
美元指数企稳
商品冲高回落
在G20财政会议上，世界各国初步达成共识要避免竞争性货币贬值，其中对于美元贬值问题关注度较高，这个举动暂时缓解了市场对于美元持续贬值的预期，同时中国加息之举也加剧市场对于中国需求的担忧，有利于美元反弹。在美元企稳反弹的背景下，大宗商品价格开始出现调整，其中铜、黄金等都呈冲高回落之势，大宗商品价格在经过连续上涨之后再次进入震荡区间。这直接造成了有色金属、煤炭等资源类板块的疲弱走势，而市场热点也有转向科技、消费、医药等非周期性板块的趋势。
首批创业板解禁将至
市场并无恐慌情绪
11月1日，首批28家创业板公司将迎来首发原股东限售解禁期，这批个股解禁规模较大，如华谊兄弟、乐普医疗、机器人等很多个股的限售解禁市值甚至超过了当前流通盘的市值，这无疑会增加这些个股的资金面压力。但是从市场表现来看，在解禁前夕创业板指数并没有走弱，反而逆市上涨，这表明在当前环境下，市场对于限售解禁压力并没有恐慌情绪，这有利于整个创业板块的走势。因此，如果一些优质创业板个股在解禁压力下出现了大幅波动，或将给投资者带来短期介入的良机。
投资策略和热点板块
由于当前市场已经累积了一定的获利盘，市场再度连续上涨的动力较之前有所减弱，因此短期市场仍将维持震荡的态势，但在人民币持续升值的预期没有改变之前，国际热钱的流入将给股市带来较大的流动性，因此在没有重大出现以前，市场站在中线角度仍将保持上升的态势。而短期来看，上证综指60分钟顶背离预示着短期仍有小幅的下探空间，对此投资者本周仍需控制好仓位，保持一定的资产流动性。从本周可能出现的热点板块来看，我们建议投资者可将重心转向非周期性行业，如医药、计算机、物联网等，同时对于受益于通胀的板块也可适度关注，如农林牧渔、造纸印刷、餐饮旅游等。