⊙莫大

  一周的走势可以看出来，我们上周周评给出的大指数将休息一下、市场将由小指数再次担当主角的走势的观点是恰当的。其实，这里面没啥奥妙，就是大、小两类指数的不同波动节律所决定的。知其波动结构性质，后面的走势以及市场板块特征就很容易预期了。

  从短期波动结构看，大指数上证指数、沪深300以及上证50等一干指数，从周二高点以后，差不多都处于小级别平台整理的c性质下行段。而小指数则不同，创业板指数强势小平台整理的时间很短，周四开始又出现低点上行推动。这与公众预期的解禁潮心理压力并不太相符，其实出现这种状况的原因是，创业板个股前面的调整已经相当充分了。中小板综指最有意思，前面我们预期这一轮主升段的展开，会攻击到8000点附近，可现在呢还差数百点的预期空间。其实，作这种预期的原因是结构的自复制。早前我们说过，中小板综指的上行持续性会远好于大指数，因为它的结构是自2008年低点开始后结构的收敛螺旋上行推动结构。这个目前在运行的主升段，其实不会比它的同级初升段长。只不过，这个趋势会一真保持着。其中的根本原因，是市场大级别资金在新兴战略行业方向的超配，由于未来企业的成长性将由政策的扶持力度支持出现提速，所以，这个方向的持筹情况是相对稳定的。

  对于本次行情的大指数整体波动结构，按我前面的预期就是一个较大级别的B段上行结构，从7月2日低点开始就是。虽然，B结构会向推动演变，但这次我看不会。这里面的原因是起点至8月3日的结构，并不是一个推动，只是个5－3－5性质的上行段。所以，现在的上行也就不过是个B－c段上涨。但是，不要忘了，它是有能力做成创新高的扩张B。所以，你不能过早预期顶部并将预期付诸于操作。

  为什么要预期可能出现扩张B呢，原因是国庆节之后，政策的变动以及汇率的变动，对市场的资金层面产生较大的影响。尤其是地产方向确有资金流入证券市场，所以，本次行情是对地产方向的进入资金的一次有预谋的诱杀可能非常大。从中国的宏观经济上看，产业结构调整是必然的，而这个转型，必然会导致原来市场的中坚五大蓝筹行业的整体业绩下滑。所以，你看到的从七月初开始的这波上涨，带动市场上涨的多是抗通胀型的资源类品种。从这些市场表象，我们可以知道，在预期通胀与汇率因素的情绪下，资金的流入方向很明确表明了，它是一次与业绩和宏观基本面无关的上涨。

  必须承认这波的上涨，前期是市场的存量资金所为。而在国庆节之后，则是由预期通胀的资金涌入所致。这里面的根本原因是美元指数下行因素。我看了一下这个末段推动结构，未来持续的时间不会少于两周，而下行的目标至少应达到76。人民币汇率的走势总是与美元指数呈同步的，而A股则是反相运动。所以，在未来两周左右的时间，对A股出现上行还是可以预期的大概率事件。

  以我个人的观点，不建议参与地产股炒作，那不是投资，而是一次挂着价值投资牌子，实质是价值投机的短期炒作，其目的就是将去年第四季与今年第一季配置方向的错误作个补救，而与新进的地产方向的资金进来换岗。如果市场完成这个目的，这波行情也就行将结束，否则还会继续用人民币汇率升值作话题将这个故事讲完。

  对于投资大众而言，我更倾向建议关注那些未来有前景的企业。新兴战略行业的七个方向，能容纳大级别资金的差不多只有先进的机械制造业中的次新大盘股，这批个股目前的状态多是仍在蓄势，在未来的指数上行时，它们的安全性还是要好于很多老牌权重股的。而中小市值的品种，未来一段会反复活跃，它们中属于新兴战略行业的个股，会以题材似的爆发上涨形式出现。

  总之，对于行情的持续时长，我原来以美元指数大约还有二十多个交易日左右可能出现转折为例，说明这波行情将在11月中下旬结束的可能性大，至多它是不会超过春节的。作这样判断的原因是，大指数与小指数的波动节律不同步。当大指数真的结束假想中的B－c段后开始下行，不会是激烈的下行，它会是一种缓慢的小坡度的下行。原因是仍然会有人预期还要上涨而进入，阻滞了它的下行速度。与此同时，小指数因涵盖众多的新兴战略行业个股以及这是主流资金大量超配的方向，所以，在大指数率先见顶时，小指数依然还有一个末段上行。就如2007年十月大指数见底，而小指数拖至2008年1月才见最高点一样。