■上投摩根基金投资者教育专栏·十二五规划看大盘蓝筹之二

  GDP结构代表的是消费部门的势力占比，而证券市场市值占比则在一定程度上反映的是生产部门的势力结构，每一次五年规划，都会带来消费和生产格局的变化。

  十五规划之初的2001年，按照总市值占比和申万行业分类计算，证券市场中市值最大的前三大行业分别为化工、机械设备和公用事业，伴随着石化行业的崛起和上市，至2006年，石化股总市值占比达到两成左右，成为市场走向的风向标，大盘在某种程度上需要视化工股而动。

  伴随着金融业巨头纷纷进入证券市场，A股的势力格局彻底被颠覆，十一五至今，金融服务行业的总市值占比提高了近23-30%左右，中国银行上市时，股价跳空高开，上证综指随之跳空74点开盘，至收盘时中行贡献了56个点，可见金融股对于市场估值重心的巨大影响力。而化工股的占比已经落后于采掘行业屈居第三。

  化工和金融分别成为最近两个五年规划期间的领头羊，放眼未来，谁将成为引领中国市场未来走向的大蓝筹？是装备制造，新兴蓝筹，医药还是其他？

  海外成熟市场，会给我们一些启示。根据券商统计，2009年GDP总量最大的五个国家：美、日、中、德、法的主板市值来看，非核心消费品、电信服务和原材料三个行业，其余四个国家的市值占比均超过中国，此外，有三个国家市值占比超过中国的行业包括必须消费品、保健品、信息技术和公用事业。

  十二五规划的关键词之一是“转型”，需求层面上更多依靠内部需求，生产层面上重点支持新兴产业，对于中国未来的市值结构会有重大作用，大盘蓝筹行情或许会有更多的期许。