与罗杰斯过招：大宗商品股票指数可能更优秀

  ■国联安大宗商品发现之旅

  ⊙国联安基金产品开发部

  罗杰斯在风靡全球的畅销书《热门商品投资》中写到：我于1998年8月1日创立了罗杰斯国际商品指数，6年来上涨了190％，而同期雷曼国债指数上涨了56％，标普500指数下跌了0.54％。他得意地向世人传达了一条信息：投资热门商品是最佳长期投资方式。然而，罗杰斯忽略了重要的一点，还应该比较大宗商品股票价格指数。

  也许罗杰斯错了：大宗商品股票指数表现可能更优秀

  罗杰斯国际商品指数单纯反映国际商品价格的走势，包括35种商品，包括了一些比较陌生的商品，如锌、镍、原木、燕麦、大麦等。

  摩根士丹利资本国际（MSCI）发布的全球商品股票指数（MWCPSC）是跟踪与大宗商品有关的全球行业股票，主要包括能源、原料物和农业三个行业，采用浮动调整的市值为权重计算方式。

  2005年3月到2010年10月，罗杰斯国际商品指数（RICI）下跌了3.4％，同期MSCI全球商品股票指数上涨了53.7％。如果单看2005年到2007年5月，整个商品与股票大牛市中的表现，商品股票指数上涨了114.8％，而商品期货指数上涨了55％。

  大宗商品股票指数长期大幅跑赢市场基准

  我们延续罗杰斯的思路来比较下大宗商品股票指数与标普500指数。1999年到2010年7月，MSCI全球商品股票指数上涨了118％，而标普500同期下跌了2.3％。

  如果单看牛市期间2005年到2008年，MSCI全球商品股票指数上涨了276％，标普500才上涨了13％。

  十年数据表明，大宗商品股票指数不仅战胜了大宗商品现货、期货，同时还大幅战胜市场基准指数，长期来看，大宗商品股票指数可以带来巨大超额收益，是长期投资的法宝。

  上证商品股票指数与上证综合指数走势图 

  数据来源：WIND

  国内市场的情况也十分相似。在2005年到2010年期间，上证大宗商品股票指数累计收益率高达331%，超过了同期市场基准指数上证综合指数的累计收益率。

  大宗商品股票指数值得长期投资

  资源稀缺特性是指大宗商品指数成份股主营产品因其不可再生的特点，变得越来越稀有。有数据表明大部分新能源、贵、贱金属在全球范围来看，探明储量既定，都有明确剩余可采用期限。

  在牛市和通货膨胀中，当各类资产价格普遍上涨时，相应的大宗商品资源价格也稳步攀升，大宗商品现货价格的上升会因为企业产能的扩大而倍乘地提升上市公司每股收益，最终上市公司股价也会倍乘于大宗商品价格的涨幅。

  大宗商品股票所代表的企业拥有我国稀缺资源，具有独占性和排他性，加上在牛市和通货膨胀中乘数效应，使得其股票价格在历次的通货膨胀中能独领风骚，大幅战胜物价指数。国联安大宗商品股票ETF及联接基金紧密跟踪上证大宗商品股票指数，传承了该指数优良的成长特性，中长期有望获取较高的收益率。(CIS)