⊙本报记者 巩万龙

  正值宏观数据披露之际，上周五股指再次跌穿3000点，跌幅达5.16%，两市近1400只个股跌幅5%以上。这样大幅度的跳水，是短期的调整下跌，还是本轮行情结束？对于中长期机会，基金各有分歧。

  东吴基金认为，两市大幅跳水是对近期海内外不断积累和强化的货币紧缩预期的一次性调整和消化。近日公布的10月CPI和PPI大幅超出市场预期，央行提高存款准备金率则向市场表明了政府控制通胀的决心。美国未来的货币政策将继续极度宽松，市场已风闻QEIII。在此背景下，市场普遍预期我国已进入加息通道，年底再次加息概率极大，12月中央经济工作会议也很可能收紧明年的信贷额度。种种预期导致今日集中调整，加上市场已经连涨多日，势必也会出现短期的震荡调整。

  对于后市，东吴基金认为，这种集中的一次性调整不会导致市场从此反转而进入下滑通道，市场将重拾升势再次震荡向上，因为较为充裕的资本流动性并没有发生改变，长期利率偏低，下半年的美元大幅贬值。而且，中国目前的经济基本面也比较平稳，市场整体估值处于历史较低水平，这些因素都会给市场再次向上提供支持。

  在未来的投资机会上，东吴基金认为，中长期关注消费类和新兴产业投资机会的思路不会改变，一方面由于消费服务类行业以及一些新兴产业盈利能力和利润增速却有望持续稳步增长，另一方面消费类也将成为受益通货膨胀的板块之一。同时，短期可以寻找周期类板块机会，这两天周期类股大幅下跌，市场存在估值修复空间。

  不过，长信基金策略分析师毛楠相对比较谨慎。他认为，本次下跌可能主要源于高通胀引发的全面紧缩预期以及股市资金净流入增速减缓，未来投资机会主要在通胀主题上。

  关于通胀形式的判断，毛楠分析指出，输入型通胀压力不断增大，本月PPI开始拐头向上，CPI开始加速上涨，通胀开始全面传导。而储蓄搬家也显示了通胀预期的不断加强。10月当月人民币存款增加1769亿元，同比少增1128亿元。其中，居民存款减少7003亿元，上一次储蓄大搬家是07年10月，当时居民储蓄存款出现了单月5000亿的下降。

  毛楠表示，9月底以来，增量资金入市迹象明显，机构客户资金最先入市，之后陆续是储蓄搬家带来的个人资金不断入市。在一个多月的时间内，股市的增量资金大部分已经流入股市，目前资金流入的增速在明显减缓，这也对市场短期形成了一定的负面影响。

  毛楠指出，从政策方面看，抑制通胀的手段是多样的，如连续加息或者一次性大幅加息，严厉的窗口指导以及继续提高存款准备金率等，未来市场紧缩的预期可能会逐渐增强，系统性风险释放后投资主线仍将继续围绕通胀展开。