⊙东方证券 王飞

  受多方面消息影响，过去两周沪深两市资源股承受了很大压力。伴随着股指走低，资源股价格重心纷纷大跌。不过随着市场环境转暖，资源股反弹也可能一触即发。

  上游资源品受益通胀

  通胀预期正在转变成现实的通胀压力。此前公布的10月经济数据显示，10月份CPI同比上涨4.4%，创出25个月来的新高。与此同时，一度已经见顶回落的工业品出厂价格（PPI）同比上涨5.0%，涨幅比9月份扩大0.7个百分点。现实的通胀压力让市场对未来资产价格上涨的预期明显增强。包括黄金、有色金属、煤炭等资源类上市公司，因其资源禀赋有望得到场内资金的更多青睐，因为通胀往往由上游向下游传导，而不可再生的资源品在通胀预期下，未来价格上涨的可能性将大大增加。

  资金洼地依然存在

  11月初，美联储抛出了规模为6000亿美元的第二轮定量宽松计划，高于之前市场预期的5000亿美元规模。毫无疑问，美国的QE2直接引发了市场对于美元资产的担忧。借用全球最大债券基金太平洋投资管理公司首席投资官格罗斯的观点，量化宽松将驱使美元在全球贬值，未来几年美元恐贬值20%。他同时提示国债市场30年牛市即将终结，投资者应到海外寻求更高回报。虽然美元指数在消息公布当天探出阶段性低点后开始大举反弹，但种种迹象表明，美元的反转似乎只是浮云一片，而由美元泛滥所引发的全球流动性宽松状况中短期内却不会改变。而从更广泛的范围来看，格罗斯的观点表达了未来全球范围内的机构投资者仍将聚焦于新兴市场。与此同时，我国因为通胀压力的存在，已经开启了新一轮的加息周期，而美国目前仍然保持低利率甚至零利率的水平。因此利差的存在，人民币对美元的升值预期都决定了未来中国市场可能涌入更多资金，包括资源品在内的更多投资标的都将受到追捧。

  战略收储带来想象空间

  此前有报道称，相关部门正在开展对十种金属进行战略收储的研究工作，目前研究工作已经进入验收状态。虽然酝酿战略收储的都是小金属，但由于小金属在工业经济发展中的战略意义日益重大，2010年以来国家工信部、国土资源部以及地方政府也相继出台了多项鼓励资源整合、产能集中的措施，涉及稀土、钨、锑、钼、锡等多个金属品种。在国家有关部门的有效管理下，相关产业的无序竞争有望得到遏制，资源将得到更好的开发利用，而价格的合理上涨也在情理之中。

  在流动性充裕的市场环境中，经过一段时间休整，充分受益于通胀的上游资源品在未来一段时间有望获得更多资金关照，资源股的卷土重来值得期待。