⊙金百灵投资 秦洪 ○编辑 杨晓坤

  昨日A股市场早盘低开后一度冲高。但可惜午市后，卖压渐增，上证指数冲高受阻回落，留下一根上影线较长的阳K线，显示上方压力渐渐浮现，那么，如何看待这一信息呢？

  多空双方发力互掐

  昨日的走势其实表明多空双方均开始发力。多头的做多底气来源于两个，一是不到10天内的两次上调存款准备金率，显示加息这一“杀手锏”调控政策短期内难以出台，这从一个侧面说明管理层暂时不会出台更为严厉的收缩政策，这将提振多头的持股底气。二是目前流动性泛滥的趋势虽然有所收敛，但资金宽松的特征并未根本改变。也就是说，多头可以通过寻找不受调控影响的新兴产业股、医药股等品种大做文章，近期的触摸屏概念股以及昨日医药股等品种的持续活跃的就是很好的例子。

  但空头也不甘示弱，盘中打压备受调控影响的地产股等强周期性个股，其中万科A等龙头股盘中跳水使得当时K线形态已有破位趋势，让部分资金开始感受到调控的寒意。与此同时，小盘股的高估值压力也在大小非加速出逃的信息中得到了强化，故午后莱宝高科等触摸屏概念股也随之调整，使得市场压力有所增强。

  只不过，由于多头对医药股、部分强势电子信息股的追捧激情犹存，故空头在昨日午后的发力虽然起到了一定的效果，但医药股等品种的市场人气基础雄厚，最终上证指数勉强收出阳K线。创业板指数虽然创出新高，但也有较长的上影线。

  两大压力抑制反弹

  综上所述，多空双方昨日互掐互有胜负，也显示出市场压力渐渐加重，这主要体现在两方面。一是持续上调存款准备金率的背后，其实透露出货币政策渐渐收缩的意图。回顾A股市场近十年来的走势，一旦货币政策明确转向，那么，市场中短线趋势就不宜过分乐观，比如2004年4月以后的加速调整、2007年10月以后的冲高受阻，均说明持续上调存款准备金率和连续加息会抑制大盘走势。在此背景下，3000点可能再度成为大盘的一道高压线。

  二是高估值的压力不容小觑。虽然一些市场人士认为触摸屏概念股有望像稀土概念股一样，有望反复活跃。但昨日盘面显示，触摸屏概念股仅仅维持了3个交易日的热度，开始明显降温。莱宝高科昨日走低，很大程度上是因为高估值的限制。目前，一些创业板个股发行时就是市盈率就高达50倍、60倍，上市后经过持续炒作，目前的估值压力较为沉重，近期创业板限售股解禁后持续套现可能就是因为这个原因。

  由此可见，目前市场两大主线均面临一定的压力，今年充当7月、8月反弹急先锋的地产股等传统产业股面临调控压力，而目前活跃的新兴产业股以及消费股则面临高估值的压力。目前A股市场能够聚集市场人气的主线，只剩下通胀预期和美元贬值受益的资源股，但在全球频频加息的大背景下，这一主线也存在压力，因此，虽然短线个股行情活跃度尚可，但市场压力正在不断聚集。

  尽量采取防御思路

  在操作中，建议投资者操作谨慎一些，尽量采取防御性措施，比如尽量持有较多的现金，适量关注一些外延式扩张以及估值优势明显或行业基本面有积极变化的个股，比如中集集团、中国重工、中海油服等海洋工程设备股，以及提价和收购资产预期强烈的高速公路股等。