⊙记者 丁宁 ○编辑 陈羽 张亦文

  市场走向“一波三折”，混沌行情中基金从躁动回归平静：虽然上周基金仓位有所下降，但已处于7月份以来的高点附近；对于政策走向，部分基金经理认为通胀的高峰期有可能在年底到来，这也可能成为政策利空出尽的时刻；另一方面，在资本市场“不差钱”以及“政策顶、估值底”上下夹击的预判下，多数基金开始重弹“结构、主题”老调。

  仓位：“斗志”犹存

  根据国都证券研究所测算，上周开放式偏股型基金（不包括指数型基金）的平均仓位微幅回落，较前一周下降0.04个百分点，下降至83.68%，不过继续处于7月份以来的高点附近。

  国都证券认为，上周主要股指小幅上涨，显示前一周基金仓位的提升还是有所成效，在此背景下，上周基金仓位仅是微幅回落，说明基金对待后市的看法还是相对较为乐观。

  从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，只有32%的基金选择了主动加仓，其中加仓幅度均集中在0%～3%之间；与此同时，有68%的基金选择主动减仓，其中减仓幅度在0%～3%之间的基金占比为60.1%，此外还有7.9%的基金减仓幅度在3%～5%之间。虽然上周选择主动减仓的基金数量大增，但主要集中在小幅减仓的区域，同样说明基金对后市的看法尚未发生根本性的变化。

  政策：“松紧”之辩

  从年初的紧缩到年中的放松，再到年末的紧缩，“相机抉择”的货币政策对于股市的影响被演绎得淋漓尽致。中央经济工作会议召开在即，政府紧缩的决心是“点到为止”还是持续，成为基金关注的焦点。

  在诺德的一位基金经理看来，中央经济工作会议将会揭示政府宏观经济管理层的决心。(下转A2)