股指期货作为中国金融衍生品市场的重要创新，无疑对投资者的投资行为、盈利模式产生深远的影响，这就要求投资者主动学习、参与到这个市场中来，只有不断改进、更新投资理念，才能加速发展的市场中始终立于不败之地。

  展望未来金融市场的发展趋势，资本化、对冲、电子化是主流趋势。首先，股票市场本身源于实体企业的融资，期货市场则源于规避大宗商品价格的不确定性，在新的全球金融一体化背景下，基于实体的资产的金融属性越来越强，甚至在短期能主导市场走势。随着全球金融一体化的加速，各类资产价格的关系越来越密切。其次，对冲投资的理念在发达国家已经深入人心，这不仅是基于风险承受能力的考量，同时也是对大型机构资产配置的要求，其中涉及的市场的基本功能—做空以及选择配对资产或超额收益的能力。再次，随着计算机技术、网络技术的发展，交易电子化、自动化的趋势越来越明显。以上三点在股指期货上市后投资者的体会更深，比如近期大宗商品的暴涨难以摆脱美联储量化宽松政策再启动的影响，而中国股市表现最好的板块是资源类股票，而股指期货上市后套期保值功能逐步发挥，后期机构设计对冲产品是指日可待。

  从更加技术的角度来讲，股指期货带给投资者理念的变革主要体现在四个方面。

  首先是做空以及对冲的思维，资产价格的波动越来越剧烈，把握住下跌趋势获取盈利将成为后期指时代判断投资者水平的重要标准之一，当然这会加剧投资者的分化，相当多的投资者可能将退出市场，转向基金等理财产品。而机构可以依托其强大的研究水平把握超额收益板块，设计对冲投资组合，相信这在不久就会有爆发式的发展。

  其次，恰当运用杠杆，由于市场大部分时间是震荡无序的，对于确定性较大的趋势行情，要适当运用杠杆，重点把握。值得注意的是，保证金制度只是未投资者提供了以小博大的机会，杠杆的收缩放大掌握在投资者自己手中，股指期货提供的最大杠杆是6倍，当杠杆为1时，风险等同于股票。其实杠杆不仅存在于期货市场，只不过期货市场的杠杆更为灵活（当然这也为滥用提供了可能），比如最近的创新封闭式基金，其10月初以来的涨幅29.5%明显高于沪深300指数的19.2%，当然这涉及到投资者自身的风险偏好水平，在同一趋势判断下，恰当运用杠杆将使得投资如虎添翼。

  第三，期货市场的T+0将原先最小周期（天）无限分割，原先只能在已经持有的情况下日内高抛低吸，而T+0与做空相结合便能在更高频的周期下构造更加多样化的交易策略，以把握住不同周期下的价格波动。因为对趋势判断一定是建立在某个周期下的，不同的周期对趋势的判断可能完全相反，当在长周期与短周期研判方向不一致时，多周期组合策略演变成为保守的对冲策略，从而规避震荡，当两者一致时则相当于加大了杠杆，以把握住市场趋势。

  第四，系统化交易，趋势判断只是投资过程的一小部分，交易是一个系统工程，需要遵循一定的原则，但是交易的主体—人很容易受到情绪的影响，人的天性是不愿意被规则束缚的，系统化交易克服人性中贪婪、恐惧等弱点，通过计算机技术将交易思想转化为全自动或半自动的程序化交易，在多品种、多周期、多策略组合下将获取更稳定的盈利。

  综上，金融创新尤其是衍生品创新将成为未来的主流趋势，明智的投资者应率先转变观念，主动出击，在正在进行中的金融变革中领先一步。

  （华泰长城期货 刘超 编辑 梁伟）