（上接20版）
主要从盈利能力、成长能力、竞争能力三个方面，利用净资产收益率、毛利率、主营业务增长率、主营利润增长率、EBIT增长率、市场占有率、净利润率等多个财务指标进行筛选。在筛选过程中，考虑到不同行业的不同财务特性，本基金将根据中信标普GICS行业分类标准，在细分行业内部进行筛选。
（ii）估值指标过滤
在财务指标的筛选基础上，本基金还需要借助不同的价值评估指标进行进一步的筛选。这些指标分别是PE、PB、PS、PEG、EV/EBITDA 等，考虑到不同行业的不同财务特性，本基金将根据中信标普GICS行业分类标准，在细分行业内部进行筛选。对于重点股票，本基金将逐步建立财务模型，并用EVA、DCF等方法进行深入地定量研究，从而发现上市公司的合理价值。
第二，定性选择
能够进入核心股票池的股票必须是研究员反复研究、实地考查并持续跟踪的上市公司。这些公司必须治理结构完善、管理层激励比较充分、财务透明，资产质量完好，处于上升周期行业等特点，分析师或基金经理与投资目标的管理层必须若干次有面对面地接触和考察。定性的分析实际是考察上市公司的品质，是本基金精选个股的重要程序，本基金从五个方面综合评价上市公司的品质：
（i）合理的战略目标和产业布局是企业运营成功的首要条件
只有能够分享中国经济的增长经营模式才是富有生机的盈利模式，本基金对上市公司所处行业的分析强调与四大投资主题关联性，关联性越高、越多的行业越有潜在机会。具有潜在机会的企业一般处于成长较快的行业当中，有价值的企业在成长行业中可以获得溢价。此外，本基金重视企业在产业链中具有较强的议价能力，对上游和下游的垄断定价是产业布局的核心。
（ii）诚信可靠、积极进取的管理层是企业成功的关键
管理层是企业的生命线，管理层是公司战略的执行者，持续高速增长的实现者。本基金重视诚信踏实在管理层的人格魅力上的体现，具有较好品德和事业心的管理层才能领导好企业。与此同时，管理层的进取心不仅可以使企业的发展速度更快一些，而且还可能在关键时刻带领企业走出困境。
（iii）完善的公司治理结构是企业经营持续的保证
本基金强调上市公司良好的内控制度是保证股东利益的关键，上市公司的股东、董事会、管理层之间需要建立完善的制约体系，以减少机会主义的存在。同时，本基金更强调必要的管理层激励计划是提升生产力的重要因素，在全流通背景下，管理层激励计划有利于使管理层的利益与股东的利益更为一致。
（iv）持续领先、难以模仿的核心竞争力是企业价值的源泉
核心竞争力来自于企业在行业内的垄断优势，比如围绕资源的垄断优势（矿产、土地、机场、港口、百货等），或者政府高度规制下的垄断优势（电信、金融、国防、电力等）。核心竞争力还来自于企业在市场上良好的品牌和渠道，在日常消费品和耐用消费品领域，食品、酒精饮料、中药、汽车、家电、服装等行业更可能具备良好的品牌和渠道。除此之外，在化工、机械、IT等行业，有较高壁垒和创新优势的企业可获得较高的溢价空间。
（v）可复制的盈利模式及其广阔的市场空间保证企业持续成长性
上市公司必须具有清晰健康的盈利模式才具有可扩张性。这种扩张力实际上是企业核心竞争力的扩张，体现在垄断优势的扩张、品牌和渠道优势的扩张或者自主创新优势的扩张。比如，自然资源储备异常丰富的公司具有较强的扩张性，政府支持力度越大的公司能在扩张中占有先机；渠道根深蒂固是品牌扩张的基础，品牌管理能力在扩张中保证正向效应；在周期高峰时，新产品开发优势企业价值凸现，在周期低谷时，成本控制优势企业价值凸现。
3.其他投资策略
除股票资产外，本基金的投资对象还包括货币市场工具、债券和可转债、权证及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
本基金投资部分货币市场工具及债券的主要目的是在投资上保持必要的灵活性和运作空间，以更好控制风险、及时把握重大的投资机会。当股票市场风险显著增大时，本基金将降低股票投资的仓位，增加对货币市场工具和债券的投资，在保证资产安全性、流动性的基础上获得一定收益。除此之外，本基金还可投资于可转债，积极把握低风险下的获利机会。
债券投资策略的关键是对未来利率走向的预测，并及时调整债券组合使其保持对利率波动的合理敏感性。本基金将首先根据对国内外经济形势的预测，分析市场投资环境的变化趋势，重点关注利率趋势变化；其次，在判断利率变动趋势时，全面分析宏观经济、货币政策与财政政策、债券市场政策趋势、物价水平变化趋势等因素，对利率走势形成合理预期。
在利率合理预期的基础上，通过久期管理，稳健地进行债券投资，控制债券投资风险。尤其是在预期利率上升的时候，严格控制，保持债券投资组合较短的久期，降低债券投资风险。
权证为本基金辅助性投资工具，投资原则为有利于基金资产增值，有利于加强基金风险控制。
（五）业绩比较基准
80%×沪深300指数+20%×上证国债指数
如果指数编制单位停止计算编制该指数或更改指数名称、或有更权威的、更能为市场普遍接受的业绩比较基准推出，本基金管理人与本基金托管人协商达成一致后有权对此基准进行调整并及时公告。
本基金为股票型基金，在考虑了基金股票组合的投资标的、构建流程以及市场上各个股票指数的编制方法和历史情况后，基金管理人选定沪深300指数作为本基金股票组合的业绩基准；债券组合的业绩基准则采用了市场上通用的上证国债指数。
本基金的股票资产占基金资产的60%-95%。在正常的市场情况下，基金的平均股票仓位约为本基金资产净值的80%，所以，业绩基准中的这一资产配置比例可以反映本基金的风险收益特征。
（六）风险收益特征
本基金为股票型证券投资基金，为证券投资基金中的中高风险品种。长期平均的风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，低于成长型股票基金。
六、基金的投资组合报告
※本投资组合报告内容节选自《诺德价值优势股票型证券投资基金季度报告（2010第3季度）》，报告截至日期为2010年9月30日。
（一）报告期末基金资产组合情况
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（二） 报告期末按行业分类的股票投资组合
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（三）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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（四）报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
（五）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
（六）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
（七）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
（八）投资组合报告附注
1 本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查的，在报告编制日前一年内也不存在受到公开谴责、处罚的情况。
2 本基金本报告期内投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3 其他资产构成
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4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
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七、基金的业绩
基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
（一）基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较列表
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（二）自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
诺德价值优势股票型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2007年4月19日至2010年9月30日）
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注：诺德价值优势基金成立于2007 年4 月19 日，图示时间段为2007年4月19日至2010年9月30日。
本基金建仓期间自2007年4月19日至2007年10月18日，报告期结束资产配置比例符合本基金基金合同规定。
八、基金的费用与税收
（一）基金费用的种类
1.基金管理人的管理费；
2.基金托管人的托管费；
3.基金财产拨划支付的银行费用；
4.基金合同生效后的信息披露费用；
5.基金份额持有人大会费用；
6.基金合同生效后与基金有关的会计师费和律师费；
7.基金的证券交易费用；
8.按照国家有关规定可以在基金财产中列支的其他费用。
（二）上述基金费用由基金管理人在法律规定的范围内按照公允的市场价格确定，法律法规另有规定时从其规定。
（三）基金费用计提方法、计提标准和支付方式
1.基金管理人的管理费
在通常情况下，基金管理费按前一日基金资产净值的年费率计提。计算方法如下：
H＝E×年管理费率÷当年天数，本基金年管理费率为1.5%
H为每日应计提的基金管理费
E为前一日基金资产净值
基金管理费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划付指令，经基金托管人复核后于次月首日起3个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人，若遇法定节假日、休息日，支付日期顺延。
2.基金托管人的托管费
在通常情况下，基金托管费按前一日基金资产净值的年费率计提。计算方法如下：
H＝E×年托管费率÷当年天数，本基金年托管费率为0.25%
H为每日应计提的基金托管费
E为前一日基金资产净值
基金托管费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划付指令，经基金托管人复核后于次月首日起3个工作日内从基金财产中一次性支付给基金托管人，若遇法定节假日、休息日，支付日期顺延。
3.上述（一）中3到8项费用由基金托管人根据其他有关法规及相应协议的规定，按费用支出金额支付，列入或摊入当期基金费用。
（四）不列入基金费用的项目
基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用等不列入基金费用。基金募集期间所发生的信息披露费、律师费和会计师费以及其他费用不从基金财产中支付。
（五）基金管理人和基金托管人可根据基金发展情况调整基金管理费率和基金托管费率。降低基金管理费率和基金托管费率，无须召开基金份额持有人大会。基金管理人必须最迟于新的费率实施日前3个工作日在指定媒体上刊登公告。
（六）基金税收
基金和基金份额持有人根据国家法律法规的规定，履行纳税义务。
九、招募说明书更新部分说明
本基金于2007年4月19日成立，根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其它有关法律法规的要求，结合基金管理人对本基金实施的投资经营活动， 对2010年6月4日公告的《诺德价值优势股票型证券投资基金招募说明书（更新）》进行内容补充和更新，文字部分内容更新至2010年10月19日，数据部分内容更新至2010年9月30日，现就有关具体更新内容说明如下：
（一）在“三、基金管理人”部分，对基金管理人概况、主要人员情况、管理基金情况进行了更新。
(二)在"四、基金托管人"中,对基金托管人的基本情况及相关业务经营情况进行了更新。
(三)在"五、相关服务机构"部分,更新了部分代销机构及会计师事务所的信息。
(四)在"十、基金的投资组合报告"中,根据本基金实际运作情况更新了最近一期投资组合报告的内容。
(五)在"十一、基金的业绩"中,根据基金的实际运作情况,对本基金成立以来的业绩进行了说明。
(六) 在“二十三、其他应披露事项”中，对披露的重要定期报告等重大公告事项予以了说明。
诺德基金管理有限公司
二〇一〇年十二月四日
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 2,862,581,905.08 | 78.14 |
| 其中：股票 | 2,862,581,905.08 | 78.14 | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | 480,000,000.00 | 13.10 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 264,017,047.25 | 7.21 |
| 6 | 其他各项资产 | 56,731,794.29 | 1.55 |
| 7 | 合计 | 3,663,330,746.62 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| A | 农、林、牧、渔业 | 68,594,336.88 | 1.91 |
| B | 采掘业 | 343,219,002.19 | 9.54 |
| C | 制造业 | 1,369,471,418.80 | 38.06 |
| C0 | 食品、饮料 | 227,720,969.73 | 6.33 |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | 3,763,746.56 | 0.10 |
| C2 | 木材、家具 | - | - |
| C3 | 造纸、印刷 | - | - |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 256,424,948.62 | 7.13 |
| C5 | 电子 | 46,206,041.78 | 1.28 |
| C6 | 金属、非金属 | 172,659,520.59 | 4.80 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 605,022,090.66 | 16.81 |
| C8 | 医药、生物制品 | 57,674,100.86 | 1.60 |
| C99 | 其他制造业 | - | - |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 7,369,786.27 | 0.20 |
| E | 建筑业 | 208,152,376.16 | 5.78 |
| F | 交通运输、仓储业 | 38,088,990.81 | 1.06 |
| G | 信息技术业 | 55,989,493.00 | 1.56 |
| H | 批发和零售贸易 | 340,301,267.83 | 9.46 |
| I | 金融、保险业 | 315,558,612.45 | 8.77 |
| J | 房地产业 | 53,617,307.57 | 1.49 |
| K | 社会服务业 | 54,963,989.73 | 1.53 |
| L | 传播与文化产业 | - | - |
| M | 综合类 | 7,255,323.39 | 0.20 |
| 合计 | 2,862,581,905.08 | 79.56 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 601318 | 中国平安 | 2,658,660 | 140,616,527.40 | 3.91 |
| 2 | 600970 | 中材国际 | 3,543,100 | 126,453,239.00 | 3.51 |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 448,795 | 75,725,180.35 | 2.10 |
| 4 | 600875 | 东方电气 | 1,993,660 | 62,122,445.60 | 1.73 |
| 5 | 600827 | 友谊股份 | 2,892,034 | 61,802,766.58 | 1.72 |
| 6 | 600694 | 大商股份 | 1,037,643 | 61,179,431.28 | 1.70 |
| 7 | 000338 | 潍柴动力 | 807,232 | 61,107,462.40 | 1.70 |
| 8 | 600150 | 中国船舶 | 965,360 | 57,255,501.60 | 1.59 |
| 9 | 600547 | 山东黄金 | 998,660 | 55,795,134.20 | 1.55 |
| 10 | 600690 | 青岛海尔 | 2,183,151 | 51,325,880.01 | 1.43 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 3,251,673.49 |
| 2 | 应收证券清算款 | 53,313,398.60 |
| 3 | 应收股利 | - |
| 4 | 应收利息 | 62,769.62 |
| 5 | 应收申购款 | 103,952.58 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 56,731,794.29 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 流通受限部分的公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) | 流通受限情况说明 |
| 1 | 600827 | 友谊股份 | 61,802,766.58 | 1.72 | 重大资产重组 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 2010年7月1日至2010年9月30日 | 21.40% | 1.22% | 11.74% | 1.05% | 9.66% | 0.17% |
| 2010年1月1日至2010年6月30日 | -23.20% | 1.35% | -22.77% | 1.27% | -0.43% | 0.08% |
| 2009年1月1日至2009年12月31日 | 61.82% | 1.72% | 73.60% | 1.64% | -11.78% | 0.08% |
| 2008年1月1日至2008年12月31日 | -56.61% | 2.29% | -56.18% | 2.44% | -0.43% | -0.15% |
| 2007年4月19日至2007年12月31日 | 44.54% | 1.831% | 49.18% | 1.833% | -4.64% | -0.002% |