⊙亚夫

  上周五，也就是12月3日，就在沪深股市收盘刚过半个小时，新华网即挂出一条消息称，中共中央政治局召开会议，分析研究明年的经济工作。明年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策。从“双松”的财政政策与货币政策，到“一松一紧”的政策搭配，明年政策基调发生如此变化。这是基于什么考虑？原因自然很多，但在很大程度上恐怕与物价趋势有关。

  在展开分析之前，先提一件事。据报道，在此项政策宣示之前的一个星期，有位货币政策委员会的人士说，货币政策可能调整,像过去两年为应对金融危机而采取的宽松货币政策一定会改变。这番话看上去像是一种推测，而现在果然应验，似乎很神准。但由于这是接近决策层的分析人士，这么发声音，有碍信息传播的公正与对称性，影响市场，所以并不合适，还是谨言慎行为好。

  回到问题本身，即货币政策为什么要调。显然与流动性太过泛滥有关。这两年，为了刺激经济，全球都在超发货币。而货币超发引出的物价问题，现在又到了一个临界点，并有扩大蔓延之势。在这种情况下，如果不采取果断措施，后果将是严重的，而未来治理通胀的成本也可能会更高。不过，在通胀问题上，绝非只有货币因素，另外还有市场问题，是市场出了毛病。

  从货币这一端看，这两年，全世界在应对这场金融危机时，都采取了与上个世纪经济大萧条时完全相反的对策，就是开动印钞机，超发货币，试图通过释放流动性来推动复苏、拉抬消费，促使经济从过冷的危险中回暖过来。甚至有消息称，美国现在又在考虑推出第三波量化宽松的政策措施。也就是说，在发达国家那一端，宽松的货币政策根本就没有停止的意思。

  而在新兴经济体方面，情况则完全不同。受美元贬值影响，很多国家和地区现在都出现了输入性通胀。物价涨势惊人，老百姓深受困扰。为了减少流动性泛滥以及投机资金流窜对物价上涨的拉抬作用，各经济体现在都纷纷动用数量型与价格型货币工具，来遏止投机资金对实体经济，特别是对粮农产品及居民生活用品的冲击。也就是说，全球政策步调早就有了分化。

  问题是，对全球市场起主要影响作用的，目前仍然是一些发达经济体国家，特别是美元的定价作用仍居主导地位。因此，即使新兴经济体国家收紧流动性，筑起防热钱的篱笆，也难以避免发达经济体纵容流动性泛滥的影响。在这种情况下，如果加息尺码过大，处理不当，反而会造成套利资金的涌入，另一方面更有可能窒息本国经济的活力，造成新的伤害。

  因此，货币超发固然是个问题，但在目前情况下，更主要的则是市场问题，是市场畸形造成了价格信号的严重失真。而从国际市场到国内市场，从虚拟经济到实体经济，从商品期货，到工业原材料，老百姓的日常生活用品，现在许多方面都受到了干扰，出现了严重的价格混乱情况。而市场的毛病，仅靠货币政策来治，那是无济于事的。

  比如，国际大宗商品市场，各主要能源及工业原材料市场，以及主要农产品市场的现货与期货价格，现在都在随两股力量在摆动。一是美元的价格信号，二是热钱的巨大能量。在这两股力量的共同作用下，许多商品的涨跌，反映的并不是真实需求，而是投机的需求。而这样的价量信息，又会传导到各经济体内部，起着非常重要的诱导作用。

  而从国内来看，一些市场的畸形也对当前的物价上涨，起着非常重要的助推作用。比如，中国房地产市场就是如此。尽管在严厉的调控政策下，今年头十个月的房价同比涨幅不大，但房价上涨的势头并未改变；尽管有许多房价早已偏离了价值，自然应该回落，但由于市场不完善，价格信号并没有反映真实情况。而高耸的房价就像一根标杆，提高了整个地区的价格水准。

  另外，今年表现特别的还有，农产品市场多次遭遇投机资金的袭击。部分蔬果与粮食价格被游资炒到离谱的高位。其中，最为突出的是出现了农产品价格涨在“最后一公里”的奇怪现象。所谓“最后一公里”是指农产品进城之后被各个中间环节大比例加价盘剥，牟取商业暴利的那一段路程。出现这种情况，并非货币因素，主要是市场秩序混乱的反映。

  现在，有些市场已经不是通过良性竞争，降低成本，为老百姓争得好处，而是恰恰相反，怎么能够多捞钱就怎么做。市场的问题已经不是个别问题，而是系统的问题。在这种情况下，对于由市场因素引起的物价上涨压力，不通过对市场的有效治理，怎么能够把价格压下来呢？