一、石油开采业利润增幅继续回落，石油加工业利润降幅收窄。
1-8月份石油和天然气开采业利润同比增长93.2%，增幅比1-5月份回落了73.6个百分点；1-9月份24个地区的石油和天然气开采业利润同比增长81.4%，增幅比1-8月份又回落了17个百分点，其中9月份当月利润同比再次下降。今年国际原油价格波动幅度收窄，大部分时间在70-85美元之间运行，即使在美联储实施第二轮量化宽松的货币政策后，油价仍未出现明显上涨，走势弱于其他大宗商品。
从需求看，新兴国家经济恢复较快，石油需求整体上已恢复到金融危机前水平，石油价格上涨力度不强，主要是石油供给增加平抑了价格。中国原油产量至10月末累计同比增长了6.1%，高于往年的增幅；欧佩克原油产量增加，减产履约率已由去年3月份的82.4%下降至目前的55%左右。从目前形势分析，四季度国际原油价格仍可能在目前80多美元附近波动，全年石油和天然气开采业利润增幅仍将继续回落。
今年国内成品油市场波动较大，受宏观调控影响，上半年表观消费量增速持续回落，石油加工业利润下降，1-5月份石油加工业利润同比下降25.7%，1-8月份利润降幅进一步扩大到39.1%。近两个月形势发生明显变化，成品油市场需求明显增加，柴油消费旺盛，社会柴油库存下降并处于低位，10月份柴油大幅增产但仍未能明显缓解。出现这种情况的重要原因是部分地区为完成“十一五”节能指标拉闸限电，造成发电用柴油需求大幅增加，由于12月底以前节能减排力度不会有明显松懈，因此，拉闸限电引起的柴油紧张态势短期内可能不会明显缓解。
从行业效益看，8、9月份石油加工业利润状况明显好转，8月份石油加工业利润降幅明显收窄，9月份利润则由降转升。8、9月份石油加工业利润较7月份环比也大幅增长。预计四季度石油加工业利润同比将止降回升，但全年利润下降的局面仍不会改变。
二、“冷冬”预期致煤价走高，火电行业利润下降。
今年以来，原煤生产增速逐步走低后有所回升，煤炭需求平稳回落，但煤炭价格却较为坚挺，9月中旬动力煤价格开始了新一轮上涨，煤炭进口增加，出口减少，9月当月净进口煤炭1300多万吨；10月份，煤炭企业库存较上月减少200多万吨。与此同时，10月份全国重点发电企业平均日耗煤比9月减少近6万吨，下降2%，生铁、水泥、焦炭等主要耗煤产品10月份的日均产量环比也是下降的。
这种相悖走势主要源于“冷冬”预期。在“冷冬”预期推动下，主要用煤行业为备冬储煤，纷纷采取多储、早储行动，在短时间内增加了煤炭的非正常需求。尤其是南方沿海地区一些中小型煤炭消费企业纷纷加大煤炭采购力度，10月末，全国重点发电企业存煤也创下了历史新高，环比大幅增加，主要港口煤炭库存环比也有明显增加。煤炭运价和国际煤价也推波助澜，同步走高。
后市判断，煤炭市场供应充足，全年原煤产量预计将达33亿吨以上，煤炭进口将保持较大规模，年底以前节能减排工作力度的加大将抑制今冬煤炭需求，不支持煤炭价格进一步走高。预计煤炭价格将趋于平稳，年底前价格不会继续大幅上涨。从煤炭行业利润看，今年各月利润较为平稳，煤炭生产增速的回落抵消了一部分涨价的效益，利润增幅逐月小幅回落，预计全年煤炭行业利润同比增长60%，增幅较去年大幅提高。
今年以来，发电量增速持续大幅回落，已由去年底最高时的26.9%回落到今年10月份的5.9%，火力发电量增速更是由最高时的38.8%回落到今年10月份的下降0.6%。大起大落的走势加上去年基数因素，导致电力行业利润增幅明显回落，1-8月份电力行业利润同比增长119.5%，增幅比1-5月份回落了142个百分点。其中，火电行业受煤价高企影响，1-8月份利润同比下降17.9%（6-8月下降66%，为去年初回升以来的再次下降）。由于去年11月份非居民用电价格上调，今年电网企业利润大幅增长，但随着这一基数因素的消失，四季度整个电力行业的利润增幅还将继续回落。
今年在火电发电量增速持续走低的同时，水电发电量高速增长，清洁能源投资比重快速上升，水电、核电、风电、太阳能等清洁能源投资占电源投资比重已上升到62.8%，火电投资则首次下降。前8个月水电利润同比增长45%，风电、太阳能等清洁能源发电利润增长接近100%。
10月份，全社会用电量比9月减少近百亿千瓦时，大部分省份用电量环比下降，除季节因素外，主要是部分地区为完成节能减排目标加大了拉闸限电力度，这一因素导致的发电量回落可能会持续到年底。
三、钢铁、有色金属行业利润环比回升。
今年4-7月，钢材、铜、铝等主要金属价格在房地产市场宏观调控的打压下持续下降，后又在流动性宽松和成本推动下震荡上扬，呈先降后升的“N”型波动走势。4月中旬至7月下旬，受国家调控房地产市场价格的直接影响，钢材价格连续12周下跌，有色金属价格也震荡向下；7、8月份受减产供给减少支撑和成本推动，钢材、有色金属价格震荡回升；9、10月份，在美联储量化宽松政策推动下，大宗商品价格全面明显上涨。
受5-7月价格下跌影响，钢铁、有色金属行业利润环比连续三个月下降，钢铁行业月度利润由4月份的170亿元下降至5月份的156亿元、6月份的106亿元和7月份的44亿元，有色金属行业月度利润由4月份的81亿元下降至5月份的73亿元、6月份的59亿元和7月份的58亿元。
随着8月份以后钢材、有色金属价格震荡回升，8、9月份钢铁行业月度利润分别为70亿元和112亿元，有色金属行业月度利润分别为63亿元和82亿元，利润环比明显回升。10月份金属价格继续明显上涨，可以预期，7月份钢铁和有色金属行业月度利润是今年的谷底，利润环比震荡回升的态势基本确立。
随着钢材、有色金属价格上涨，供给并未增加，节能减排力度的加大又限制了部分企业的生产，钢材、有色金属生产增速持续震荡走低。钢材产量增速由上半年最高时的31.5%急剧回落到10月份的4.1%，十种有色金属产量增速由上半年最高时的34.1%回落到10月份的2.8%，电解铝产量则由上半年最高时增长57.4%转为10月份下降5.4%，这种供给的减少对价格的回升起到了较大的支撑作用。
1-8月份钢铁行业和有色金属冶炼及压延加工业利润同比分别增长1倍和1.2倍，由于上半年利润因基数因素增幅过高，后几个月利润增幅仍将继续回落，但全年利润增幅仍在较高水平，其中钢铁行业全年利润预计增长50%以上，有色金属冶炼及压延加工业全年利润预计增长70%。
四、化工、建材行业利润环比回升。
继8、9月份化工产品价格震荡上升后，10月份化工产品价格呈普涨态势，且涨幅扩大，其中，化肥价格脱离低位徘徊大幅反弹，当月尿素均价创19个月新高，环比上涨15%；磷酸一胺均价环比大涨27.5%；磷酸二胺均价环比上涨6.7%；氯化钾均价环比上涨11.8%；45%氨基复合肥均价环比上涨10%。
基础化工原料市场价格涨势强劲，硫酸、硫磺、甲醇等价格涨势尤为突出，硫酸市场均价环比大涨20%；纯碱均价环比上涨10.3%；电石均价环比上涨15.2%；硫磺市场均价环比大涨21.7%，同比涨幅达141%。丙烯价格继续大幅上涨，当月均价环比上涨10.1%；纯苯均价环比上涨13.1%；苯乙烯均价环比上涨10.8%；甲醇均价环比上涨17.3%。
10月份，合成树脂市场价格涨幅较大，合成纤维原料市场价格也继续走高，当月聚氯乙烯均价环比上涨14.7%；聚丙烯均价环比上涨5%；已内酰胺均价环比上涨6%。
橡胶及轮胎价格也明显上涨，10月份天然橡胶均价接近3万元/吨，创历史新高，环比上涨16.4%；丁苯橡胶均价环比上涨17.2%；载重子午胎均价环比上涨2.1%；轿车子午胎均价环比上涨9.9%。
受价格上涨刺激，8、9月份化工行业月度利润分别为185亿元和243亿元，环比分别增长了20%和31%，预计10月份利润环比仍将继续上升。
化工产品价格的大幅上涨，一是受节能减排政策影响，纯碱、电石、甲醇等产量明显下降，供给减少；二是原材料价格上涨推动成本上升；三是部分产品如硫磺价格大涨有人为炒作成分，供需基本面并不支持如此大的涨幅。
今年前7个月水泥价格稳中有升，但8月份以后受节能减排限电限产影响，部分地区水泥价格大幅飙升，特别是长三角、珠三角、海南、新疆等地水泥价格涨幅较大。平板玻璃、混凝土构件、技术玻璃、卫生陶瓷、玻璃纤维等建材产品价格也震荡上扬。
从利润同比增幅看，1-8月份化工行业利润同比增长49.6%，化纤行业利润同比增长103.4%，建材行业利润同比增长49%，利润增幅较1-5月份都有不同程度地回落，但8、9月份利润环比都呈增长态势，而且9月份开始利润同比增幅已不再继续回落，预计全年化工、化纤、建材行业利润同比分别增长54%、100%、45%，保持目前较高的增长水平。
今年利润增幅较高的化工、建材子行业将主要集中在基础化学原料中的无机和有机化学原料制造、合成纤维单（聚合）体制造、信息化学品制造、合成纤维制造、平板玻璃制造、技术玻璃制造、玻璃纤维及制品制造、卫生陶瓷及制品制造等。化肥、农药、合成橡胶、轮胎、水泥等行业利润也将有一定幅度增长。
五、装备制造业利润增幅较高，专用设备增势平稳。
今年装备制造业生产、利润增速明显高于去年和整个工业水平，但环比有所回落，1-10月份装备制造业增加值同比增长21.4%，增速高于整个工业5.3个百分点，但比上半年回落2个百分点；1-8月份装备制造业利润同比增长63.6%，增幅高于整个工业8.6个百分点，但也比1-5月份回落。
出口保持高速增长，前三季度装备制造业出口交货值同比增长30.6%，增速比上半年还加快1.4个百分点；海关机电产品出口更是增长了34.5%。总体上看，装备制造业生产、出口、利润增速处于较高的景气周期，部分指标尽管环比有所回落，但回落幅度远小于钢铁、有色等重工业行业。
1-8月份，装备制造业中，金属制品业利润增长56%，通用设备制造业利润增长48.5%，专用设备制造业利润增长61.4%，交通运输设备制造业利润增长80.7%，电气机械及器材制造业利润增长36.7%，仪器仪表及文化、办公用机械制造业利润增长59%。
与1-5月份相比，利润增幅回落幅度较大主要是交通运输设备制造业、仪器仪表及文化、办公用机械制造业，4-8月，汽车产量月环比连续5个月下降，前三季度造船完工量同比增速较上半年大幅回落。但9、10月份，汽车产量环比又明显回升，同比增速也止降回升。因此，尽管今年装备制造业生产、利润增速呈“前高后低”走势，但回落幅度小于其他重工业行业，特别是专用设备制造业四季度利润增幅将保持与三季度相同的水平，不再继续回落。全年装备制造业生产、利润增速仍将保持较高水平。
1-10月份，在统计的119种主要装备制造业产品中，生产以两位数以上增长的产品就有86中，占72.3%；销售收入增长最快的行业主要有，集装箱、工程机械、汽车、部分专用设备等，增速都在50%以上；利润增幅最高的行业主要有，集装箱、工程机械、汽车、金属成形机床、气体压缩机械、轴承、塑料加工机械、木材加工机械、纺织机械、缝纫机械等，利润增幅都在100%以上。
六、电子行业生产快速增长，出口明显恢复。
今年电子行业生产快速增长，1-10月份，通信设备、计算机及其他电子设备制造业增加值比上年同期增长17.7%，增幅同比加快15.2个百分点。出口明显恢复，1-10月份，电子行业出口交货值同比增长27.5%，而上年同期则下降10%。1-8月份，电子行业实现利润同比增长71.3%，而上年同期则下降25.3%。
由于去年各项指标基数前低后高，今年电子行业生产、出口、利润增速逐步有所回落，但增速总体上仍保持较高水平。战略性新兴产业、三网合一、家电下乡等政策对电子行业的快速发展都起到较大的支撑作用。预计全年电子行业增加值同比增长16%，出口交货值同比增长25%，实现利润同比增长60%。
从主营业务收入看，今年光电子器件及其他电子器件制造、集成电路制造、半导体分立器件制造、应用电视设备及其他广播电视设备制造、通信传输设备制造、雷达及配套设备制造、电子计算机外部设备制造等行业增速都超过40%。从实现利润看，今年增幅最高的有，光电子器件及其他电子器件制造、集成电路制造、半导体分立器件制造、电子真空器件制造、电子元件及组件制造、应用电视设备及其他广播电视设备制造、家用音响设备制造、通信终端设备制造等行业，增幅都超过100 %。
（作者系本报特约撰稿人）