■最新评级

  中顺洁柔 日用品新贵进入快速成长期

  2007-2009年公司盈利快速增长，但是公司产能增长还是慢于其他几个龙头公司，公司较高的资产负债率（上市前为66%）凸显公司对于资金的渴求，这也是导致公司前几年产能扩张较慢的主要原因。随着公司完成A股首发，公司募集资金净额高达14.52亿元，为公司产能快速增长奠定了基础。公司募投项目达产后，公司产能接近翻番，公司营业收入和净利润都将有翻番的可能。公司募投项目产能的完全释放要到2013年，预计2010-2012 年每股收益为0.81 元、1.05 元、1.60 元。2011-2012 年公司动态市盈率都略低于日用品行业平均水平，公司市销率更是明显低于平均水平（比平均低34.4%），公司完成增发后市净率也仅有3.4 倍，比行业平均低29.4%。综合考虑，我们维持公司“推荐-A”投资评级。

  （国都证券 汪立）

  南山铝业 新型铝材产能释放提升盈利能力

  公司已建成40万吨热轧、10万吨新型铝型材、52万吨熔铸产能，并仍将扩充22万吨新型铝型材、40万吨冷轧产能。未来2-3年公司将迎来深加工产能释放高峰期，业绩增长比较明确。由于新产品的加工费相对较高，如轨道型材的平均加工费为15000元/吨，是热轧平均加工费3000-4000元/吨的5倍左右，因此新型铝型材产能的释放将改善公司深加工业务的盈利能力。公司产业链优势、区域优势显著，并已进入深加工产能释放期，未来业绩增长明确。预计10-12年公司EPS分别为0.36元、0.52元及0.73元，对应PE分别为27、19和13倍，相对于可比公司，公司估值偏低。我们首次给予“强烈推荐”评级，目标价：13-15元。

  （国联证券 张忠）

  合肥百货 市区新增门店巩固优势

  合肥百货目前在安徽省内共拥有17 家百货门店（含已公告储备店），其中合肥市达到7 家（已开6 家，此次新增储备1 家），较竞争者商之都（2 家），瑞景（2 家）、百盛（1 家）具备明显的网络和规模优势，且进一步拉开了差距。目前，公司还拥有103 家超市和24 家家电门店，分布于蚌埠、铜陵等地级市，同时今年在巢湖新开1 家购物中心（9 月30 日正式营业），不断的渠道下沉为公司今后增长提供了持续的动力。目前来看，安徽共拥有17 个地级市，公司只进入了8 个，还有较大的发展空间。我们看好安徽区域经济快速发展趋势、公司的绝对领导地位以及持续有效的门店拓展。我们原有盈利预测已经考虑了每年1-2 家百货新店拓展，目前增发后2011 年市盈率只有23 倍，但业绩增速板块领先且具备良好确定性，是我们中西部投资主题的首选。（中金公司 郭海燕 钱炳）