沪深300现指昨日冲高回落，盘中上演过山车走势，成交量继续萎缩，观望情绪依然较重。IF1101盘中振幅加大，多空双方争夺较为激烈，午后受银行股带动直线拉升，但是前期震荡区间顶部3280一带受阻，再回20日均线下方。

  期现套利方面，IF1101基差盘中宽幅震荡，多数时间仍然存在期现套利的开仓机会，升水保持在15点之上，说明市场没有出现恐慌性情绪。13点25分，其升水达日内最大值39.78点，远超24.1点的期现套利阀值。IF1102套利收益同样可观，11点17分，其升水达日内最小值49.23点，超出34.27点的期现套利阀值。从这两个合约的基差走势来看，投资者对于明年年初的行情并不悲观。跨期套利方面，IF1102跌幅依然小于IF1101，IF1102-IF1101价差游走于29.6点-39.8点，与上一交易日几乎持平，短期内该组价差难以大幅走强，前期入场的卖出IF1101买入IF1102的套利仓可暂时了结。

  本周期指的走势除了受自身基本面的影响之外，外部影响因素则是韩朝冲突，这倒激发了空头的斗志。从“天时”来看，每年的12月底将是资金回流的最重要的时间窗口，股市的资金面临着较大的考验，从历年来股市的表现来看，年底难以有较大的行情，拉锯格局或将延续。近期美股走势较强，而A股稍显滞涨，不能排除部分海外资金受到朝鲜半岛局势的影响出现回流的可能。但是，我们仍然认为，从目前国内经济包括海外美国的恢复状况以及我国央行行长表态说加息存在两难来看，期现在2011 年初短期向上的概率依然大于向下的概率。从“地利”来看，IF1101回到20日均线下方，3200点整数关口暂时获得支撑，短线形态偏弱，现指再回7月及9月低点所构筑的原始上升趋势线附近，关注能否企稳。从持仓量来看，前20位主力净空单量较上一交易日增加了406手。操作方面，银行股昨日起到护盘的作用，今日继续关注银行和地产的表现，临近周末，过度杀跌仍然不可取。我们前日建议震荡区间顶部3280一带获利了结部分仓位，昨日午后最高上冲至3274点，这说明IF1101短期缺乏向上突破的动力，可维持少量低位多单持有。

  （海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟）