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剖析央行两加息 深挖受益银行股

  在连续调整准备金率之后，央行最终还是于2010年12月26日选择加息，央行在今年已六次提高存款类金融机构人民币准备金率和进行一次加息。此次央行加息的主要原因还是为了控制通胀。据上证报资讯统计，CPI 已经连续5 个月环比上涨，10 月份CPI 首次超过4%，达到4.4%；11 月份更是达到了5.1%的新高，元旦春节将至，为防止CPI继续走高，保持价格运行有序平稳，央行选择此时加息可谓正当其时。

  此次加息与10月20日的第一次加息时隔2个月，有必要从两次加息的各自特征来解读总体影响，进而能看出累计加息对银行业的影响。

  据上证报资讯统计，12月26日的利率调整的特征为：1、活期存款利率维持不动；2、除1年期存贷款基准利率均上调25bp外，各期限存款利率上调幅度在30bp和35bp之间；3、两年及以上期限的存款基准利率上调幅度高于贷款基准利率上调幅度。幅度在4bp和9bp之间。

  此次利率调整与10月20日的利率调整不同点是：1、短期存款利率上升幅度高于上次，加大了对3 个月和半年期存款利率的调整幅度，激励储户活期存款定期化；2、中长期存款利率增加幅度较上次减小；3、中长期贷款的加息幅度提高，可能说明地方政府融资平台贷款清查好于预期。

  此次利率调整与10月20日的调整相同的是：非对称上调中长期（两年及以上期限）存贷款基准利率，中长期基准存款利率上调幅度大于中长期基准贷款利率上调幅度。

  从两次利率调整综合分析，活期存款利率均未进行调整，在贷款利率上调的情况下，活期存款占比较高的银行或受益，据上证报资讯统计，2010年半年度银行活期存款占比在50%以上的分别为农业银行、北京银行、招商银行、建设银行、兴业银行、工商银行、中信银行和浦发银行。今年以来银行股持续调整，银行板块的绝对低估的现实为投资者提供了安全边际。2011年银行业存估值修复动力。

  （数据资讯部：谢楠）

  2010年两次利率调整幅度分析

（20101020）

期限种类

调整前

调整后

调整幅度

调整幅度 （20101226）

一、活期存款

活期

0.36

0.36

0

0

二、整存整取定期存款

三个月	1.91	2.25	0.34	0.2
半年	2.2	2.5	0.3	0.22
一年	2.5	2.75	0.25	0.25
二年	3.25	3.55	0.3	0.46
三年	3.85	4.15	0.3	0.52
五年	4.2	4.55	0.35	0.6

三、各项贷款

六个月	5.1	5.35	0.25	0.24
一年	5.56	5.81	0.25	0.25
一至三年	5.6	5.85	0.25	0.2
三至五年	5.96	6.22	0.26	0.2
五年以上	6.14	6.4	0.26	0.2

  各银行活期存款占比

银行名称	2010年半年度	2009	2008	2007
农业银行	56.47%	54.86%	57.08%	61.04%
北京银行	55.16%	57.54%	60.61%	61.86%
招商银行	54.35%	50.64%	54.15%	56.04%
建设银行	53.53%	51.46%	53.70%	57.70%
兴业银行	52.33%	50.49%	47.69%	57.81%
工商银行	51.62%	48.87%	51.50%	51.70%
中信银行	50.91%	46.86%	45.02%	46.45%
浦发银行	50.10%	47.71%	50.93%	54.28%
南京银行	49.85%	54.55%	47.63%	57.89%
交通银行	49.31%	48.08%	47.10%	53.37%
民生银行	49.11%	41.16%	41.65%	41.59%
宁波银行	48.08%	48.17%	46.15%	58.17%
中国银行	45.95%	47.01%	44.00%	45.12%
华夏银行	42.25%	38.72%	32.72%	33.68%
深发展	32.61%	30.52%	32.74%	35.88%
光大银行	41.52%	45.34%	43.71%