■基金视点

  ⊙记者 婧文 ○编辑 张亦文

  时值年末，许多基金开始对明年投资提出展望，如何在紧缩预期下寻找投资机会，考验着众基金的智慧。

  交银施罗德认为，在货币政策收紧、流动性不足的情况下，2011年上半年A股市场可能难有较强表现。但2011年中国宏观经济持续向好，在投资机会上重点关注大装备行业和大消费行业的结构性投资机会。

  针对2011年的宏观经济，交银施罗德更多建议挖掘结构性、主题型的投资机会。其中大装备包括国防、智能电网、新能源、高铁、新材料，和大消费包括医疗、休闲娱乐、连锁快餐、高端奢侈品、洋化家纺、户外运动、度假旅游、文化教育等将是明年重点关注的领域。

  嘉实基金副总经理兼投资总监戴京焦在结合对经济中长期判断的基础上，指出了明年的四大结构性方向。

  一是大消费，该领域是经济结构调整战略看好的领域；二是新兴产业和“十二五”规划的受益产业，这一主题将贯穿全年；三是大宗商品，随着海外经济复苏、国内经济增长，以及全球长期保持宽松流动性等背景，都将使该主题有较多机会；四是高端装备制造，该板块集中国经济转型、出口升级、新一轮投资周期展开三大主题于一身，主要包括航空、航天、高速铁路、海洋工程和智能装备等行业。

  招商基金专户投资部副总监杨渺认为，明年投资需要盯住市场三大关键变量：第一是美国经济复苏力度与政策退出进程；第二是中国明年通货膨胀的程度以及货币紧缩的力度；第三是要看到新的周期的启动会不会如所想的那样快，或者力度是否很大。

  华安基金基金经理沈雪峰表示，明年的宏观经济还将处在相机抉择之中，投资者也应在不确定的大环境中找寻成长性较为确定的板块和个股进行投资。

  沈雪峰认为，传统产业在明年将出现分化，水泥、基建、机械等具有产业升级和出口升级概念的行业将找到新的业绩增长源，从而受到市场的追捧。像高铁等基础设施投资的升级，会带动相关产业估值的提升。

  银河基金表示，现阶段A股市场整体估值处于历史低位，相对于海外市场、香港市场均具备优势，因此目前估值具有较强的支撑。且股票年化收益率相对于投资其他资产而言具有较强的吸引力。

  银河基金对2011年的配置策略主要遵循以下三条主线：一是坚定看好科技和消费的未来配置价值，但需高度重视今年涨幅过高、透支了业绩和估值的风险，综观全年,寻找合适的配置时机和挖掘脱颖而出的个股是关键。二是应重视周期低估值板块吸引力的提升，“十二五”规划、区域平衡发展和通胀压力的逐渐释放将提升低估值周期股的投资价值，相对看好东部产业升级、中西部产业转移拉动的投资机会。三是应重视通胀升值背景下资源股，无论海外经济回升还是全球流动性超发都将给2011年资源品的投资提供基本面和估值的支撑。