节后第一个交易日，地产股放量领涨，助推大盘站上年线，沪深300现指昨日收复多条均线，延续强势，成交量有所放大。期指合约全线上扬，IF1101受制于20日均线压力，未能收复3200点整数关口。

  期现套利方面，IF1101全天维持升水状态，基差盘中窄幅震荡，套利机会依然存在。9点33分，其升水达日内最大值23.72点，超出理论上的20.36点的期现套利阀值。IF1102全天均存在期现套利的开仓机会，14点4分，其升水达日内最小值44.5点，超出理论上的30.22点的期现套利开仓阀值。跨期套利方面，近月合约走势强于远月合约，IF1102与IF1101走势相近，IF1102-IF1101价差维持窄幅震荡的走势，游走于29.2点-41.2 点，与前期相比没有较大的变化，依然不具有较好的跨期套利开仓时机。

  对于1月份的行情，我们保持相对乐观的态度，从资金面来说，前期紧张的压力有望得到缓解。考虑到今年信贷总额可能要受到控制，那么1月份银行采取突击放贷的概率必然加大，如果2011年新增信贷仍然是7.5万亿的话，按照正常的投放节奏，一季度新增信贷将高达2.5万亿，甚至不排除爆出天量信贷的可能性。从事件的角度来说，1月份最为值得关注的是中旬要发布的12月份宏观经济数据，重点关注CPI、信贷数据和经济增速。伴随节能减排拉闸限产的缓解，供给面的改善也意味着通胀压力的减弱。因此，12 月25 日我国央行的意外加息可能意味着春节前的政策真空期。从技术形态来看，沪深300现指高位指标得到了修复，我们之前分析到，IF1101前期震荡区间底部下方是空头“陷阱”的概率较大，最近的盘面证实了这一看法，春节前的阶段性底部或已确立。从板块来说，银行地产仍有继续上攻的动能。从持仓量来看，前20位主力净空单持有量较上一交易日减少了557手。操作方面，元旦假期之前，我们曾建议投资者如果想留单的话，可以留多单，IF1101短期有望延续强势，压力位3224点，已经入场的多单继续持有。

  （海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟）