(上接A8版)

图表3－1－13 2010年1－9月母公司所有者权益变动表

单位：元

项目	2010年9月30日
	实收资本 （或股本）	资本公积	盈余公积	未分配利润	合计
一、上年年末余额	657,255,594.00	608,319,645.04	166,543,008.31	919,858,521.66	2,351,976,769.01
加：会计政策变更	-	-	-	-	-
前期差错更正	-	-	-	-	-
二、本年年初余额	657,255,594.00	608,319,645.04	166,543,008.31	919,858,521.66	2,351,976,769.01
三、本年增减变动金额（减少以“-”号填列）	525,804,475.00	-328,627,797.00	-	47,023,749.40	244,200,427.40
（一）净利润	-	-	-	283,635,763.24	283,635,763.24
（二）其他综合收益	-	-	-	-	-
上述（一）和（二）小计	-	-	-	283,635,763.24	283,635,763.24
（三）所有者投入和减少资本	-	-	-	-	-
1．所有者投入资本	-	-	-	-	-
2．股份支付计入所有者权益的金额	-	-	-	-	-
3．其它	-	-	-	-	-
（四）利润分配	-	-	-	-39,435,335.84	-39,435,335.84
1．提取盈余公积	-	-	-
2．对所有者（或股东）的分配	-	-	-	-39,435,335.84	-39,435,335.84
3．其它	-	-	-		-
（五）所有者权益内部结转	525,804,475.00	-328,627,797.00	-	-197,176,678.00	-
1．资本公积转增资本（或股本）	328,627,797.00	-328,627,797.00	-	-	-
2．盈余公积转增资本（或股本）	-	-	-	-	-
3．盈余公积弥补亏损	-	-	-	-	-
4．其它	197,176,678.00	-	-	-197,176,678.00	-
四、本年年末余额	1,183,060,069.00	279,691,848.04	166,543,008.31	966,882,271.06	2,596,177,196.41

图表3－1－14 2009年母公司所有者权益变动表

单位：元

项目	2009年12月31日
	股本	资本公积	盈余公积	未分配利润	所有者权益合计
一、上年年末余额	657,255,594.00	579,318,709.91	151,725,629.18	819,364,889.22	2,207,664,822.31
加：会计政策变更	-	-	-	-	-
前期差错更正	-	-	-	-	-
二、本年年初余额	657,255,594.00	579,318,709.91	151,725,629.18	819,364,889.22	2,207,664,822.31
三、本年增减变动金额（减少以“-”号填列）	-	29,000,935.13	14,817,379.13	100,493,632.44	144,311,946.70
（一）净利润	-	-	-	148,173,791.27	148,173,791.27
（二）其他综合收益	-	29,000,935.13	-	-	29,000,935.13
上述（一）和（二）小计	-	29,000,935.13	-	148,173,791.27	177,174,726.40
（三）所有者投入和减少资本	-	-	-	-	-
1．所有者投入资本	-	-	-	-	-
2．股份支付计入所有者权益的金额	-	-	-	-	-
3．其它	-	-	-	-	-
（四）利润分配	-	-	14,817,379.13	-47,680,158.83	-32,862,779.70
1．提取盈余公积	-	-	14,817,379.13	-14,817,379.13	-
2．对所有者（或股东）的分配	-	-	-	-32,862,779.70	-32,862,779.70
3．其它	-	-	-	-	-
（五）所有者权益内部结转	-	-	-	-	-
1．资本公积转增资本（或股本）	-	-	-	-	-
2．盈余公积转增资本（或股本）	-	-	-	-	-
3．盈余公积弥补亏损	-	-	-	-	-
4．其它	-	-	-	-	-
四、本年年末余额	657,255,594.00	608,319,645.04	166,543,008.31	919,858,521.66	2,351,976,769.01

图表3－1－15 2008年母公司所有者权益变动表

单位：元

项目	2008年12月31日
	股本	资本公积	盈余公积	未分配利润	所有者权益合计
一、上年年末余额	657,255,594.00	579,647,337.71	145,091,589.67	825,384,093.03	2,207,378,614.41
加：会计政策变更	-	-	-	-	-
前期差错更正	-	-	-	-	-
二、本年年初余额	657,255,594.00	579,647,337.71	145,091,589.67	825,384,093.03	2,207,378,614.41
三、本年增减变动金额（减少以“-”号填列）	-	-328,627.80	6,634,039.51	-6,019,203.81	286,207.90
（一）净利润	-	-	-	66,340,395.10	66,340,395.10
（二）其他综合收益	-	-328,627.80	-	-	-328,627.80
上述（一）和（二）小计	-	-328,627.80	-	66,340,395.10	66,011,767.30
（三）所有者投入和减少资本	-	-	-	-	-
1．所有者投入资本	-	-	-	-	-
2．股份支付计入所有者权益的金额	-	-	-	-	-
3．其它	-	-	-	-	-
（四）利润分配	-	-	6,634,039.51	-72,359,598.91	-65,725,559.40
1．提取盈余公积	-	-	6,634,039.51	-6,634,039.51
2．对所有者（或股东）的分配	-	-	-	-65,725,559.40	-65,725,559.40
3．其它	-	-	-	-	-
（五）所有者权益内部结转	-	-	-	-	-
1．资本公积转增资本（或股本）	-	-	-	-	-
2．盈余公积转增资本（或股本）	-	-	-	-	-
3．盈余公积弥补亏损	-	-	-	-	-
4．其它	-	-	-	-	-
四、本年年末余额	657,255,594.00	579,318,709.91	151,725,629.18	819,364,889.22	2,207,664,822.31

图表3－1－16 2007年母公司所有者权益变动表

单位：元

项目	2007年12月31日
	股本	资本公积	盈余公积	未分配利润	所有者权益合计
一、上年年末余额	228,627,797.00	341,968,659.71	90,991,403.16	361,345,194.12	1,022,933,053.99
加：会计政策变更	-	-	-	-	-
前期差错更正	-	-	-	-	-
二、本年年初余额	228,627,797.00	341,968,659.71	90,991,403.16	361,345,194.12	1,022,933,053.99
三、本年增减变动金额（减少以“-”号填列）	428,627,797.00	237,678,678.00	54,100,186.51	464,038,898.91	1,184,445,560.42
（一）净利润	-	-	-	541,001,865.12	541,001,865.12
（二）直接计入所有者权益的利得和损失	-	6,806,475.00	-	-	6,806,475.00
1．可供出售金融资产公允价值变动净额	-	-	-	-	-
2．权益法下被投资单位其他所有者权益变动的影响	-	-	-	-	-
3．与计入所有者权益项目相关的所得税影响	-	-	-	-	-
4．其他	-	6,806,475.00	-	-	6,806,475.00
（三）所有者投入和减少资本	100,000,000.00	559,500,000.00	-	-	659,500,000.00
1.所有者投入资本	100,000,000.00	559,500,000.00	-	-	659,500,000.00
2．股份支付计入所有者权益的金额	-	-	-	-	-
3．其他	-	-	-	-	-
（四）利润分配	-	-	54,100,186.51	-76,962,966.21	-22,862,779.70
1．提取盈余公积	-	-	54,100,186.51	-54,100,186.51	-
2．对所有者（或股东）的分配	-	-	-	-22,862,779.70	-22,862,779.70
3．其他	-	-	-	-	-
（五）所有者权益内部结转	328,627,797.00	-328,627,797.00	-	-	-
1．资本公积转增资本（或股本）	328,627,797.00	-328,627,797.00	-	-	-
2．盈余公积转增资本（或股本）	-	-	-	-	-
3．盈余公积弥补亏损	-	-	-	-	-
4．其他	-	-	-	-	-
四、本年年末余额	657,255,594.00	579,647,337.71	145,091,589.67	825,384,093.03	2,207,378,614.41

二、主要财务指标

（一）主要财务指标

图表3－2－1 公司最近三年及一期主要财务指标

项目	2010.9.30	2009.12.31	2008.12.31	2007.12.31
流动比率	0.82	0.66	0.41	0.71
速动比率	0.66	0.48	0.29	0.52
资产负债率（合并）	77.03%	74.67%	70.43%	57.75%
资产负债率（母公司）	73.42%	69.95%	65.50%	58.10%
项目	2010年1－9月	2009年度	2008年度	2007年度
应收账款周转率	79.50	92.52	143.88	189.38
存货周转率	6.58	6.29	9.04	7.46
每股经营活动现金流量	0.05	0.38	1.43	0.83
每股净现金流量	1.08	0.66	0.37	0.48
研发费用占营业收入的比重	0.06%	0.09%	0.06%	0.06%

上述财务指标的计算公式如下：

流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=速动资产/流动负债

应收账款周转率=营业收入/应收账款报告期期初期末平均余额

存货周转率=营业成本/存货报告期初期末平均余额

每股经营活动现金流量=经营活动产生的现金流量净额/期末总股本

每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/期末总股本

研发费用占营业收入的比重=研发费用/营业收入

（二）净资产收益率和每股收益

图表3－2－2 最近三年及一期净资产收益率

单位：元

项目	2010年1－9月	2009年度	2008年度	2007年度
归属于母公司的所有者权益	2,789,067,046.89	2,653,403,417.32	2,346,865,701.55	2,218,336,453.57
归属于母公司所有者的净利润	175,098,965.41	310,399,560.34	194,583,435.18	548,289,798.55
全面摊薄净资产收益率（%）	6.28	11.70	8.29	24.72
加权平均净资产收益率（%）	6.45	12.46	8.57	31.75
非经常性损益净额	26,509,646.68	54,276,230.99	14,868,101.48	13,618,067.15
归属于母公司所有者的扣除非经常性损益净额后的净利润	148,589,318.73	256,123,329.35	179,715,333.70	534,671,731.40
扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率（%）	5.33	9.65	7.66	24.10
扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率（%）	5.47	10.28	7.91	30.96

图表3－2－3 最近三年及一期每股收益

单位：元

报告期利润		每股收益
		基本每股收益	稀释每股收益
2010年1－9月	归属于公司普通股股东的净利润	0.15	0.15
	扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	0.13	0.13
2009年	归属于公司普通股股东的净利润	0.26	0.26
	扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	0.22	0.22
2008年	归属于公司普通股股东的净利润	0.16	0.16
	扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	0.15	0.15
2007年	归属于公司普通股股东的净利润	0.49	0.49
	扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	0.48	0.48

第四节 管理层讨论与分析

一、财务状况分析

（一）资产结构分析

最近三年及一期末，公司各类主要资产及占总资产的比例如下：

图表4－1－1 近三年及一期主要资产情况表

单位：万元

资产	2010.09.30		2009.12.31		2008.12.31		2007.12.31
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
流动资产	576,756.58	43.27%	393,303.30	36.79%	234,837.10	28.84%	209,917.21	38.60%
货币资金	263,545.22	19.77%	185,561.85	17.36%	92,112.65	11.31%	52,016.42	9.56%
应收票据	54,516.57	4.09%	9,043.72	0.85%	5,048.24	0.62%	6,018.47	1.11%
应收账款	11,893.69	0.89%	8,352.53	0.78%	5,491.97	0.67%	3,502.81	0.64%
预付款项	123,870.52	9.29%	78,618.00	7.35%	55,407.37	6.80%	56,160.11	10.33%
其他应收款	7,496.65	0.56%	4,926.74	0.46%	6,840.39	0.84%	35,242.56	6.48%
存货	115,433.93	8.66%	106,800.45	9.99%	69,936.46	8.59%	56,976.84	10.48%
非流动资产	756,230.01	56.73%	675,881.03	63.21%	579,487.82	71.16%	333,935.66	61.40%
长期股权投资	46,290.88	3.47%	51,924.37	4.86%	37,563.23	4.61%	46,614.37	8.57%
固定资产	650,627.82	48.81%	536,783.39	50.20%	379,274.58	46.58%	226,213.17	41.59%
在建工程	39,280.43	2.95%	67,992.81	6.36%	142,425.15	17.49%	46,037.15	8.47%
无形资产	13,905.86	1.04%	14,039.86	1.31%	13,410.27	1.65%	12,953.92	2.38%
商誉	1,359.65	0.10%	1,359.66	0.13%	1,359.65	0.17%	1,359.65	0.25%
资产总计	1,332,986.58	100.00%	1,069,184.33	100.00%	814,324.92	100.00%	543,852.87	100.00%

2007年至今，公司资产规模快速增长，主要系收购林丰铝电以及业务规模扩大引起。

由于从2008年1月开始，本公司将林丰铝电及其子公司纳入合并报表范围，合并范围发生的变化，致使主要财务报表项目均有较大幅度增长。

本公司的资产结构中，固定资产和在建工程占比最高，流动资产次之，资产配比关系合理，符合铝行业资本密集型的特点。

（二）负债结构分析

最近三年及一期公司主要负债构成情况如下：

图表4－1－2 近三年及一期主要负债构成情况表 单位：万元

项目	2010.9.30		2009.12.31		2008.12.31		2007.12.31
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
流动负债合计	700,039.01	68.18%	594,799.67	74.50%	572,000.44	99.74%	295,201.13	93.98%
短期借款	208,100.52	20.27%	211,995.05	26.55%	188,298.26	32.83%	160,765.00	51.18%
应付票据	290,635.10	28.30%	174,531.50	21.86%	194,950.00	33.99%	62,745.00	19.98%
应付账款	71,680.24	6.98%	95,648.19	11.98%	122,576.31	21.37%	41,140.17	13.10%
预收款项	63,361.93	6.17%	52,719.87	6.60%	15,915.49	2.78%	6,041.28	1.92%
其他应付款	12,734.21	1.24%	51,015.40	6.39%	39,094.11	6.82%	4,625.32	1.47%
一年内到期的非流动负债	71,208.06	6.93%	10,397.38	1.30%	8,400.00	1.46%	12,000.00	3.82%
非流动负债合计	326,767.87	31.82%	203,547.76	25.50%	1,500.00	0.26%	18,900.00	6.02%
长期借款	208,000.00	20.26%	174,000.00	21.80%	1,500.00	0.26%	18,900.00	6.02%
长期应付款	118,767.87	11.57%	29,547.76	3.70%
负债合计	1,026,806.88	100.00%	798,347.43	100.00%	573,500.44	100.00%	314,101.13	100.00%

随着经营规模的不断扩大，公司最近三年及一期负债总额逐步上升。2007年和2008年末，流动负债比例过高，债务结构相对不合理。最近一年及一期，公司新增的主要是非流动负债，流动负债占负债总额的比例降低到68.18%，这改善了债务结构。

公司短期借款占比较高，主要是因为获取长期贷款存在一定困难。这种债务结构在公司所处行业中较为普遍。

二、经营成果分析

（一）主营业务收入分析

1、主营业务收入变化情况

图表4－2－1 近三年及一期主营业务收入的变化情况如下： 单位：万元

项目	2010年1－9月	2009年	2008年	2007年
铝产品	797,795.52	626,446.34	609,950.68	496,842.02

报告期内，公司一直专注于铝产品的生产与销售，主营业务收入全部来源于铝产品，呈持续增长趋势。

2、主营业务收入的地区变化情况

图表4－2－2 最近三年及一期主营业务收入的地区构成情况表 单位：万元

项目	2010年1－9月		2009年		2008年		2007年
	收入	比重	收入	比重	收入	比重	收入	比重
国内销售	795,780.77	99.75%	626,446.34	100.00%	576,211.60	94.47%	453,620.65	91.30%
国外销售	2,014.75	0.25%	-	-	33,739.08	5.53%	43,221.37	8.70%
合计	797,795.52	100.00%	626,446.34	100.00%	609,950.68	100.00%	496,842.02	100%

公司目前业务主要集中在国内。近年国家对铝行业出口政策进行了多次调整：2005年1月起取消电解铝的出口退税，并征收5%的出口关税；2006年11月，电解铝出口关税进一步提高到15%。

根据此情况，公司及时调整产品销售策略，逐步减少低附加值产品的出口份额，2007年至2009年公司铝产品国外销售比重由8.70%下降至0%，这是公司根据国家政策变化而对销售区域进行的正常调整。

（二）毛利率分析

2007年至2009年，公司毛利率呈现2007年较高、2008年下降、2009年回升的情形，2010年1－9月，受生产要素成本上升影响，公司毛利率下降至9.12%，其波动趋势与同行业其他上市公司基本相同，具体情况如下表所示：

图表4－2－3 最近三年及一期同行业毛利率水平

毛利率（%）	中孚实业	焦作万方	云铝股份	中国铝业	平均值
2007年度	19.97	23.21	15.60	25.34	21.03
2008年度	11.65	11.15	9.44	9.35	10.40
2009年度	13.21	10.65	12.50	1.73	9.52
2010年1－9月	9.12	9.19	7.48	6.07	8.00

公司具有比较稳定的炭素、电力供应，剔除铝产品价格的波动因素，公司的毛利率水平具有一定的稳定性和持续性。本次募集资金投资项目投产后，公司将进一步提高下游铝加工产品的附加值，提升目前的毛利率水平。

三、现金流量分析

公司最近三年及一期现金流量主要指标如下：

图表4－3－1 最近三年及一期公司现金流量情况 单位：万元

项 目	2010年1－9月	2009年	2008年	2007年
经营活动产生的现金流入小计	684,324.87	536,389.28	581,066.70	373,118.78
其中：销售商品、提供劳务收到的现金	681,782.97	527,376.52	573,924.77	367,489.75
占经营性现金流入比率	99.63%	98.32%	98.77%	98.49%
经营活动产生的现金流出小计	678,236.13	511,217.36	486,778.85	318,305.82
其中：购买商品、接受劳务支付的现金	617,192.91	448,937.14	418,411.99	260,976.64
占经营性现金流出比率	91.00%	87.82%	85.96%	81.99%
经营活动产生的现金流量净额	6,088.74	25,171.92	94,287.85	54,812.96
每股经营活动产生的现金流量净额	0.05	0.38	1.43	0.83
投资活动产生的现金流量净额	-18,728.45	-126,659.75	-82,442.15	-129,409.57
筹资活动产生的现金流量净额	140,623.23	144,936.95	12,641.78	106,376.92
汇率变动对现金的影响	-0.14	0.08	-71.88	-77.79
现金及现金等价物净增加额	127,983.37	43,449.19	24,415.61	31,702.53

公司2007年至2009年经营活动产生的现金净流量正常。公司经营活动产生的现金流入中主要是销售商品、提供劳务收到的现金，近三年及一期均占98%以上；经营活动产生的现金流出中主要是购买商品、接受劳务支付的现金，近3年均占80%以上，表明公司现金流转状况正常。2009年经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因为：①销售商品收到的银行承兑汇票增加；②预付给供应商的材料款增加。2010年1－9月经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因是以现金偿还以前年度的应付账款（2010年9月末应付账款余额比2009年末减少23,967.95万元）,扣除该事项的影响，公司经营活动产生的现金净流量基本正常。

最近三年及一期，公司投资活动产生的现金流量净额均为负数，说明公司报告期内处于固定资产购建以及对外收购扩张阶段。2007年度，公司投资活动产生的现金流量净流出达129,409.57万元，主要由两部分构成：一是固定资产购建增加，包括中孚实业铝加工项目、银湖铝业年产6万吨铸轧板及年产2万吨板带箔工程、中孚炭素改扩建工程等；二是对外投资扩张，包括收购林丰铝电股权、参股投资中鑫实业、对中孚电力增资等。2008年度，公司投资活动产生的现金流量净流出达82,442.15万元，主要是对中孚实业铝加工项目、银湖铝业年产6万吨铸轧板及年产2万吨板带箔工程、中孚炭素改扩建工程等投入增加。2009年，公司投资活动产生的现金流量净流出达126,659.75万元，主要原因是：①2009年对中原信托持有中孚电力22.22%的股权实施了回购；②对中孚实业铝加工项目和林丰铝电铝加工项目增加投入。2010年1－9月，公司投资活动产生的现金流量净流出达18,728.45万元，主要原因是在建工程投入增加。

2007年公司筹资活动产生的现金流量较高，主要原因是2007年4月29日向控股股东豫联集团定向增发筹得65,920万元，并新增借款52,565万元，以支持公司未来的投资活动。2009年公司筹资活动产生的现金流量较2008年上升，主要原因为当期新增长期借款172,500万元所致。2010年1－9月，公司筹资活动产生的现金流量净额为140,623.23万元，主要是新增长期负债所致。

本公司报告期内现金流量的变化，显示出公司产业链延伸步伐加快，投资规模增大，资金需求增加，公司步入快速发展的阶段。

第五节 本次募集资金运用

一、本次计划募集资金总量及投资项目

公司拟以2010年3月29日公司总股本1,183,060,069股为基数，向截止本次配股股权登记日登记在册的公司全体股东每10股配售3股，可配售股数总额为354,918,020股。公司控股股东豫联集团已承诺全额认购所配售的股份。本次配股价格为每股7.32元，预计募集资金总额不超过259,800万元，募集资金净额不超过253,167万元。

本次配股募集资金计划投资于“河南中孚实业股份有限公司高精度铝板带热连轧项目”（以下简称“热连轧项目”）、“河南中孚实业股份有限公司年产13万吨高精度铝板带冷轧项目”（以下简称“13万吨冷轧项目”）、“河南中孚实业股份有限公司年产5万吨高性能特种铝材项目”（以下简称“5万吨特种铝材项目”），以及偿还银行贷款。以上项目已于2010年3月11日召开的第六届董事会第七次会议、2010年3月29日召开的2010年第二次临时股东大会审议通过。

二、本次计划募集资金运用的具体情况

本次募集资金投资项目的时间进度及核准情况如下：

图表5－2－1 募集资金投资项目时间进度及核准情况

序号	投资项目	总投资额	募集资金 拟投入额	时间进度	核准情况
1	河南中孚实业股份有限公司高精度铝板带热连轧项目	67,465万元	全部	工程建设期预计为2年	巩发改[2010]24号
2	河南中孚实业股份有限公司年产13万吨高精度铝板带冷轧项目	67,866万元	全部	工程建设期预计为2年	巩发改[2010]26号
3	河南中孚实业股份有限公司年产5万吨高性能特种铝材项目	67,836万元	全部	工程建设期预计为2年	巩发改[2010]25号
4	偿还银行贷款	50,000万元	全部	-	-
	合计	253,167万元	全部	-	-

本次发行的募集资金到位后，如实际募集资金少于项目拟投入募集资金总额，募集资金不足的缺口部分由公司以自有资金或通过其他融资方式解决；如本次发行的实际募集资金超过项目拟投入募集资金总额，超过部分由公司股东大会授权董事会用于补充流动资金。本次配股募集资金到位之前，公司如果根据项目进度的实际需要以自筹资金先行投入，则在募集资金到位之后可以用募集资金置换先行投入的自筹资金。

第六节 备查文件

除本配股说明书披露的资料外，公司将整套发行申请文件及其他相关文件作为备查文件，供投资者查阅。有关备查文件目录如下：

（一）发行人最近三年的财务报告和审计报告及最近一期的财务报告；

（二）保荐机构出具的证券发行保荐书；

（三）法律意见书和律师工作报告；

（四）会计师事务所关于前次募集资金使用情况的专项报告；

（五）其他与本次发行有关的重要文件。

自本配股说明书公告之日起，投资者可至发行人、主承销商住所查阅配股说明书全文及备查文件，亦可访问巨潮资讯网（http：//www.cninfo.com.cn）或公司网站（http：//www.zfsy.com.cn/）查阅该等文件。

河南中孚实业股份有限公司

2011年1月6日