⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 杨晓坤

  沪深300现指盘中上演过山车走势，午后银行地产走强带动现指上扬，尾盘收复5日均线，成交量仍然在低位。期指合约延续反弹，IF1101午后探底回升，盘中再度测试了3100一带的支撑，部分空单离场较为积极。

  期现套利方面，IF1101全天依旧保持升水状态，基差盘中宽幅震荡，显示出期指市场较为浮躁的心态，同时也从侧面说明了多空双方分歧较大。14点56分，其升水达日内最大值13.07点，未能超出16.55点的期现套利阀值，不具有套利机会。14点21分，其升水只有1.77点，从以往的期指市场表现来看，多头人气降低致使期指升水接近于零或者贴水时，反弹行情往往可期。IF1102几乎全天存在着理论上的期现套利开仓机会，9点31分，其升水达日内最大值37.58点，超出26.32点的期现套利阀值。跨期套利方面，IF1101走势依旧最强，IF1102-IF1101游走于22.2点-27.4点，重心与上一交易日相比没有明显的变化，不具有较好的开仓机会。

  从板块来说，房产税出炉之后，地产股迎来了估值修复行情。除了超跌反弹的技术需求之外，进一步地，地产股的股价走势更多反映地产行业的盈利前景。在销量良好的基本面支撑下，地产股有望借助超预期的年报业绩而活跃。我们上周已经提及，银行股仍然具有上涨动能。总体来说，我们认为金融地产已经具备了中长期投资价值，短期而言，金融的确定性比地产要高，但是地产的弹性却更大。截至目前的走势来看，金融地产的萌动之势已经显现。目前基金在金融地产仓位配置上较低，因此现指大幅度下挫的几率减少很多。我们预期当紧缩政策力度边际减少后，配合资金面上的改善，金融地产的趋势性回升可期。

  从技术形态来看，我们昨日提及，现指在89天线之下120天线之上是多头相对较为安全的区域，此处杀跌风险较大，盘面也证实了这一看法。从持仓量来看，前20位主力净空单持有量较上一交易日减少了374手，两大空头主力减仓较为积极，不排除部分是期现套利盘平仓。

  操作方面，我们近期一直认为，期指3100点整数关口下方不宜过度杀跌，昨日收复5日均线，短期强势有望延续，沪深300现指则有望再战3160一线和89天线，低位多单继续持有，维持现有仓位。