期指近期延续弱势整理，从近期沪深300的走势来看，盘中波动有所加剧，虽然期指近期走势趋弱，个股跌多涨少，但金融、地产、钢铁等权重板块近期有轮番护盘迹象，由于目前地产板块依然的政策调控风险，金融银行板块也受到2011年信贷规模收缩和资产结构难以调整的制约，后市的反弹空间仍将受到限制，预计短期内市场风格转换仍难以形成。

  从当前的基本面看，美国经济持续走向复苏，但市场对于欧债危机的担忧仍未消退，由于今年欧洲五国主权债务到期量较为庞大，市场担心如果未能成功举债，或者举债成本的大幅上升将引发新一轮的危机，上周欧元的走弱在一定程度上已经提前反映了市场的担忧，进而支撑美元指数走高。国内市场方面，央行工作会议提出将稳定物价做为2011年的首要任务，由于近期资金面回暖过猛，央行在时隔近三年后重启14天期正回购，直指当前银行间市场几近泛滥的流动性，因此国内市场的紧缩预期仍然浓厚。

  期指合约的期现价差近期持续收缩，基本没有期现套利空间，因此短期面临的套利盘压力较小，期指的下跌动能也有所减弱。从周三市场的表现来看，期指盘中持续下挫后尾盘大幅拉升，呈现个股普涨的局面，短期市场人气有所回升，但市场仍缺乏亮点，随着重庆提出开征高档商品房房产税政策后，引发了市场对其他一线城市房产税试点加速的猜测，另外，多家银行发行次级债的消息对银行板块也构成了较大压力，虽然地产、银行板块目前的估值相对较低，但持续的负面消息也将限制两大权重板块后市的表现。

  总体来看，目前国内外经济运行状况良好，权重板块的低估值限制了期指的下行空间，近期板块的轮动也反映出下跌动能的减弱，但持续的通胀压力以及政府调控的预期也限制了期指的上行，近期权重板块带动期指大幅上涨的条件仍不充分，同时，春节前资金也会相对趋于谨慎，预计期指后市仍将延续整理，在急跌中或许可以寻找买入的机会。（CIS）

  ■ 金融事业总部 楼万鑫