⊙长城证券 李松

  2011年是“十二五”规划首年，城乡居民收入普遍有望出现较快增加，实现由“国富”到“民富”的转变。因此，具备防御特点又符合国家政策扶持方向的大消费板块，有望成为市场关注的目标，这是因为消费品业正面临行业增长高峰期。消费拉动经济效应将在未来数年越来越明显。中国经济的多元化导致了消费需求的多层次性，这意味着中国的消费市场具有极大的广度和深度。

  另外，人民币升值将增强居民对进口商品的消费购买力。目前，人民币处于小幅升值状态，虽然人民币不可能达到美国希望的升值高度，但总体看仍有空间，而这有助于推动高端消费品市场的活跃和引领消费需求升级换代。

  当然，市场也应看到，农产品和公用事业价格上涨趋势，将挤占其他消费，农产品价格和资源产品价格等非核心通货膨胀是未来一个时期全球范围内价格上涨的焦点，中国也不例外。与此同时，输入型通胀和资源价格改革带来的水、电、油及燃气价格上涨也将在2011年进一步体现。

  操作策略上，我们短期看好盈利增长确定性高的品种；长期建议关注经济向消费驱动转型带来的机会。受益于中国经济向消费驱动转型这一趋势，消费垄断型企业股价可能提前预支业绩，如白酒行业等。