三年之痒：阳光私募的“2010”

  (上接3版)

  总体看，2010年全年，除了2季度外，私募比拼的都是行业轮动的能力。这和以往个股挖掘+时机选择的牛基套路形成很大分野。也是2010年留给整个市场的最大悬念。

  风格之痒：2010最牛私募的成功路径

  如果说，2010年阳光私募依然不能摆脱其业绩排名波动大，和投资风格没有完全定型的遗憾外，那么2010年其投资风格的多元化却实在是当年阳光私募的最大收获。或者几乎可以说，独特的风格投资魅力是当年最牛私募的成功路径。

  如果把所有当年内成立的新私募纳入统计，我们几乎可以发现。2010年的前十名（和此前的排名不同），是一个风格多元化的集合。

  其中最大的突破，则是以一批当年“涨停板敢死队”的投资者的加入。其中以“涨停板敢死队主帅”姿态加入私募的泽熙投资的出现，更是一时成为行业的关注热点。人们在关注这种短线套利风格的同时，也对于该投资方法是否合规，能否阳光，以及其在融入阳光私募后的业绩如何，展开了种种的揣测。根据好买的统计，泽熙的一项产品在2010年（不满全年）的收益率达到47.94%，其在全市场近600只产品中排名前三，这不能不说是当年私募最大的收获之一。

  除了短线套利外，波段操作和行业轮动也成为当年投资风格的一大突破。尽管以往私募冠军的业绩往往也带有成功波段操作的贡献，但是选股在其中一直起着非常巨大的作用。但在2010年，我们见识到了这种波段操作在全行业的领先。事实上，我们盘点当年前三名的季度业绩，就可以发现部分基金在每个季度都表现相当出色，其中，第一名世通当年4个季度的业绩排名分别为第163、第8、第1和第6。这样近乎神来之笔在不同风格的行情中游刃有余的表现，确实也让不少人感叹其中的业绩是否能有持续性。

  合规之痒：游刃于规范和市场之间

  对于2010年的阳光私募而言，除了业绩的变化，规模的扩大外，阳光私募的合规和市场压力也日益明显。2010年最大的行业事件莫过于一些行业领军人物的突然遭遇调查，这从一个方面提醒了阳光私募行业，在追求业绩和市场效应的同时，必须严守合规的红线。

  此外，一些规模快速扩大的阳光私募，也出现了净值徘徊不前、排名不断后移的情况。面对日益强化的监管风暴，以及规模放大的效益，以及其他等等方面压力，如何满足投资者的利益需求，走出市场的困局，同时更好定位自身的阳光私募产品，成了行业思考的问题。

  从当年看，在资产扩大后，私募自身的公司治理、管理水平，乃至投资管理和财务管理的模式，也在迅速的变化。多家大型私募基金公司开始实施多基金经理制度，一些大型公司成批的引入行业成熟人才，合伙人制度更加深入行业人心等等，都成为当年市场最大的看点，而这种制度的变化轨迹也将会在2011年发扬光大。