■行业报告

  电气设备 世纪证券：政策引导脱硝进入快车道

  “十二五”期间，我国环保投资将达到3.1 万亿元，未来5 年复合增长率为15%-20%，环保产值到2015 年有望达到GDP 的7%-8%，环保行业将进入快速发展期。脱硝将强制纳入“十二五”环保考核体系，并首先在电力行业开展。由于火电企业加装脱硫设施经验收后，在现行上网电价基础上每千瓦时加价1.5分钱的脱硫加价政策，使得火电企业脱硫积极性大为提升。为了在火电领域大力开展脱硝，我们认为火电脱硝的补贴政策的出台势在必行。降低燃煤电厂氮氧化物排放的主要途径可分为低氮燃烧技术和烟气脱硝技术两种。总的来看，二氧化硫和氮氧化物的治理已经刻不容缓，我们认为“十二五”期间，政策也将频出，脱硫脱硝企业将面临较高的景气度。因此，给予2011年环保行业“强于大市”评级，建议重点关注龙净环保、九龙电力和龙源技术。（颜彪）

  证券行业 金元证券：2011年业绩增长值得期待

  2010年营业部数量增加20%；上市券商营业部数量增加24%。现上市券商营业部数量占比为30%。2010年全年上市券商市场份额为35%，较2009年增长1个百分点。上市券商市场份额小幅稳步提升的特征已经延续数月，趋势已经形成。

  在券业新规的指导下，2011年经纪业务佣金率下滑的程度将有限。其他业务类型都在增长，因此未来一年的业绩增长值得期待。基于对业务的分析，维持行业“增持”评级。建议重点关注规模效应和增长都较好的大型优质券商中信证券、广发证券、海通证券、对2010年全年业绩表现较好的长江证券、宏源证券、国金证券给予持续关注。

  （曾强）

  房地产 民族证券：行业系统性机会仍未来临

  1 月17 日，地产板块下跌6.15%，领跌大盘。从近期政策面来看，政策调控力度已阶段性收紧，除房地产税试点逐步落实之外，个人房贷收紧、部分银行甚至酝酿取消优惠政策以及房产税全国版五年定型、试点城市将扩容等消息使房地产调控阶段性趋紧，对股价有一定负面影响。我们维持前期观点，行业系统性投资机会应该在房地产调控取得一定成果和CPI 上涨压力减轻双重因素驱动下产生，投资时点出现在下半年尤其是四季度的可能性较大。上半年地产板块的估值区间下限为11 年PE10 倍，上限为11 年PE15 倍。个股选择上，近期可关注优质个股反弹机会，可重点关注保利地产、滨江集团、首开股份和世联地产。（崔娟）