⊙李科杰

  今年的市场在当下看来，是不大乐观：银根还在紧缩，过去的这一年大盘又跌成这样，那今年也就容易让人难以乐观起来了。

  但是，我认为，对于今年的中国股市不用太过于悲观。高估的创业板跌了，高估的中小板也跌了。我坚持认为：创业板、中小板有泡沫，明显的严重的高估了。目前的中小板、创业板的下跌，是其价格向价值的回归。

  今年不用太悲观的，自然就不是靠创业板、中小板了。我们的大市依赖哪个？对的，就是大盘蓝筹股。

  我认为，中国经济在相当的一段时期内，还是可以保持相当的高速发展，当然，不是说GDP就是要超过10%才是高速度，有8%或9%也是高速发展了。如果我们对这个有保证了，我们对中国股市就不应太过于悲观。

  之前我也对大盘股的崛起——也就是“风格转换”已经叫了一年，但一年来，大盘股不但不涨，还跌了。

  然而，我对大盘股投资价值还是坚持的。

  以建设银行为例，其目前的价格比H股低近30%，对于中国内地的投资者来说，投资的选择是不多的，A股的股价就不应长期低于H股，建设银行A要涨跟上H股，至少要涨50%：其目前的市盈率在10倍下，对于高速发展的中国经济，这就是低估，其如果进行价值回归，回到市盈率20-25倍都是不过分的。如果其要回到那个市盈率，大市当到什么位置？

  再说，中国石油，在目前的价格，买入并持有，等着分红都是合算的——何谓价值投资？有人听我一说价值投资跟我说，我三年前买的中石油现在还没解套哪？还价值投资？我倒想反问：当我们30-40元买中石油时，我们是在价值投资吗？在当前的价格下，买入并持有，是不是这样才是价值投资？

  有泡沫的，不一定马上就跌，但是，终究会跌的——如当下的创业板及中小板个股的下跌：有价值的，不一定马上就涨，但是，终究会涨的——如未来的大盘蓝筹股。我坚信：大盘股，大鹏一日同风起！

  做股票，需要的是坚持——不理解这个，就看我去年大叫的“风格转换”一年未果吧。（作者系科杰私募基金总经理 ）