⊙恒泰证券 宋芳芳

  随着上调存准率及经济数据公布等一系列大事件尘埃落定，本周沪指部分回补了10月8日跳空缺口，并于缺口位置获得短暂支撑。我们认为，指数已步入震荡筑底阶段，部分品种已迎来中线建仓良机。

  通胀略缓和

  资金面有所改善

  刚公布的12月经济数据与市场预期基本一致，从各项数据看，中国经济增长强劲，通胀暂时受到抑制。12月CPI同比为4.6%，与11月的5.1%相比回落明显。我们认为，国际大宗商品期货价格持续走高，宽松美元政策等都将进一步推涨国内CPI，因此通胀的中长期压力仍非常明显，回收流动性将严重制约A股不容质疑，但从短期资金供应看，1月新增贷款已超万亿，资金供应充足，这些都让各方看到了反弹的希望。近期，人民币兑美元不断走高，海外热钱继续流入国内不可避免；加之，春节长假因素影响，政策出现真空期的可能性较大，市场有望发动一轮反弹。

  调整幅度不小

  估值优势显现

  始于去年11月份的调整，虽然指数跌幅15%左右，但四成个股跌幅超20 %，其中跌幅超过30%的个股多达144只。经过连续回调，目前A 股整体估值水平开始渐具吸引力，尤其是部分前期调整幅度较深的品种。从整体市盈率水平看，目前所有A股平均市盈率水平在26倍左右，而沪市个股平均市盈率在22倍左右，其中上证50个股的平均市盈率在15倍左右，均处历史低位，这一估值区间已具备一定投资价值。我们认为，近期指数虽难有整体性表现，但对于具有估值优势的板块及个股，已经具备相当的投资价值。

  新产业有潜力

  布局新能源及高端装备

  未来我国经济增长将由新的经济模式来推动，经济结构的转型将带来新技术、新商业和新模式，个股投资应紧紧围绕“十二五”规划进行。根据规划，2015年战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重将力争达8%左右，长期而言投资此类行业有望获得超额收益。因此，操作上建议投资者重点关注新兴战略产业中的新能源和高端装备制造两大板块。

  此次中美会谈签署各类商业和投资协议总额逾230亿美元，其中仅清洁能源领域签约额就超200亿美元，或将推动国内新能源行业加速发展。另外，我国正处于扩大内需、加快基础设施建设和产业转型升级的时期，对先进装备有着巨大的市场需求。到2020年我国高端装备制造业销售产值将占装备制造业销售产值的30%以上，国内市场满足率超过25%，因此，未来10年是高端装备制造业的黄金增长期。我们认为，对新能源、高端装备制造业中具估值优势的品种可以进行中线布局。

  （执业证书编号：S0670210070001）