春节将至商业零售股

  或成资金安全避风港

  ⊙长城证券 李松

  新春佳节即将到来，将使市场迎来新的消费高峰，对商业零售股有积极的提振作用。同时，通胀持续高位运行，加之“十二五”规划首次明确对促进消费的支持，在此背景下，商业零售股有望成为资金避风港。

  历史数据显示，在通胀背景下，商业零售股显著跑赢大盘。一方面，通胀预期加速消费者当期消费，且其资产的增值功能也将体现；另一方面，在通胀背景下，由于商业零售企业不仅能将采购成本提升转嫁于消费者，且可通过商品结构调整和规模效益提高毛利率，具有良好定价能力。目前通胀的程度仍处政府可控的范围内，而温和通胀对促进零售行业总体销售额的进一步走高有积极作用。目前消费者信心指数有下行迹象，但仍处于较为乐观的区间，并且温和型通胀对超市行业、百货和专门店均有正面提振作用，预期今年上半年，社会消费零售额仍将保持平稳增长。

  未来投资策略在于：1、通胀预期持续升温，利于消费业；2、政策调控背景下，商业零售业具有防御性，受经济周期波动影响相对较小；3、春节临近，提升资金短期博弈的预期；4、技术上调整充分，估值风险得到一定释放。重点关注具有新型经营模式的商业零售股、区域商业龙头及具有资产整合预期的商业股。