■行业报告

  医药行业 东海证券：发展方向未变 关注错杀品种

  医保品种降价传闻继续影响着医药板块，上周医药板块再次跑输大盘，我们认为此次医药板块的持续调整幅度已经接近去年6-7月份的恐慌性下挫，应该说调整已经到位，从医药行业今年的预期增长率和估值来看已经具备了吸引力，一线医药股如华润三九2011年动态PE 已经调整到23 倍，二三线医药股如益佰制药、康恩贝只有28倍，这些公司未来几年的发展都相对确定，也是国家重点扶持的优质医药企业，如果我们把时间看得远一点，50％以上的收益率都是可以期待的，建议投资者关注那些被错杀的品种。我们认为，在“经济增长、人口老龄化、城镇化和新医改”等四大基石的支撑下，我国医药行业正稳步迈入快速增长的黄金十年。作为为数不多的兼备消费和新技术两大特征的行业，在今后相当长的时间内，医药板块仍将被投资者所广泛关注，中长期超配医药板块或成为战胜市场的重要选择。（袁舰波 屈昳）

  银行业 国元证券：估值对产业资本已有吸引力

  近日再次上调的存款准备金率对于银行业绩的直接影响不大，但今年1月的货币信贷收紧幅度超出我们之前的预期，会对上市银行息差带来正面影响，与此同时逐渐上升的银行间利率也会对估值的提升空间带来一定的负面影响；动态差别准备金制度及表外信贷的回表，对于行业信贷增速有较大不利影响，但主要在体现对大盘的估值的压力上，对于银行的短期的业绩和估值影响相对不大。

  从近期一系列政策传言和监管趋势推测，银监会加强监管的方向不会发生明显变化，资本充足率压力会持续存在，加上地方银行上市的热情，使得银行板块股本的潜在供给量较大，这会严重制约银行板块的进攻性；当前估值对于实体经济已经有吸引力，小非减持会明显减少，增持或者参与增发会增加，只要经济不出现二次抵底，银行的防御性会持续较强，但板块估值的趋势性回升仍有待通胀受控得到确认以及紧缩政策趋势的缓解。（邱志承 谈煊 黄飙）

  新能源 长城证券：门槛正式出炉 行业将迎来整合

  工业和信息化部、国家发展改革委、环境保护部发布《多晶硅行业准入条件》。我们认为准入标准出台后，多晶硅产业或将迎来整合，一些较小的、技术水平较低的多晶硅产能将被淘汰，具有成本和技术优势的产能将在市场上站的更稳，行业格局上可能会更加向寡头垄断靠近。同时产能的新增由于需要通过审批环节，迅猛增加的可能性也不会太大。A股相关上市公司包括天威保变、特变电工、南玻、航天机电、川投能源、乐山电力等，建议关注低成本和拥有技术优势的企业。（周涛 徐超 张霖）