■最新评级

  益佰制药 高管离职对公司经营影响不大

  2011年1月24号公告，岳巍先生因个人原因辞去公司董事及常务副总经理职务。岳巍先生在益佰制药工作多年，在辞职前主要负责公司的营销管理，是公司重要的管理人员之一。岳巍先生的离职会对公司产生一定的影响，但我们认为这一影响更多地反映在心理层面。从历史上看，公司曾经经历过多次管理层以及主管销售方面的管理人员的变动，从实际情况来看对公司的经营业绩影响不大。对一个管理成熟的大型公司而言，制度的建设比人员的依赖更重要。益佰制药在经历多次人员变动后仍然能够保持销售的持续增长，说明公司在制度建设上面比较完善。我们认为公司在去年营销调整后，营销架构更为合理，销售人员的积极性较高，再加上收购南诏和民族药业后产品得到丰富，业绩增长较为明确。预计公司2010-2012年EPS分别为0.53、0.74、0.94元，给予“推荐”评级。

  （万联证券 李权兵）

  银江股份 多项并购加速公司成长

  董事会计划用超募资金307.6万元收购浙江浙大健康管理有限公司49%的股权，成为大股东；用超募资金700万元收购北京四海商达51%股权，成为控股股东；同时成立江西交通技术全资子公司。并购浙大健康将借助其在浙江的垄断优势，增强医疗信息化尤其是远程医疗方面的竞争力，通过产品线的延伸，进而增强获单能力。并购四海商达将借助其在华北及西北地区系统集成、硬件分销方面较强的渠道优势，帮助银江物联网、数字医疗和云计算业务实现高速扩张，快速进入此前薄弱的华北、西北市场。预计10~12年的EPS为0.51、0.88和1.03元，维持“强烈推荐”评级。（国联证券 郝杰）

  特变电工 看好海外出口和光伏的增长

  特高压是国家电网的一二五规划的重点，作为国内变压器的龙头企业，最大限度受益特高压建设所带来的历史机遇。我们计算出特变电工在整个“十二五”特高压建设中的年受益情况，大约为20-25亿元/年，占2009年收入的14%-17.8%，对公司业绩有较大提升的作用。海外业务是特变电工未来发展的一条方向。特变电工是国内电气设备厂商中较早进入海外市场的企业之一，近年一直在开拓海外市场业务，其海外市场的收入也在逐年增长，到2010年半年报时已经占到收入的21.87%。公司光伏业务毛利率提升空间广阔，加之公司拥有完整的光伏组件产业链，随着公司光伏业务产能逐渐释放，预计符合年复合增长率达50%以上。特变电工拥有储量丰富的煤炭资源，随着能源外送的电源和电网条件满足，煤炭资源将逐渐为公司贡献业绩。预计公司2010-2012年EPS为0.94元、1.17元、1.48元，由DCF模型预测合理估值为28.81元，维持“买入”评级。（国海证券 孙林）