欧美股市纷纷走强，却未能对A股市场形成带动。25日，沪深股市延续前一交易日的调整势头继续走弱。创业板新股再现大面积“破发”，5只新股中仅有1只上涨，其余4只跌幅均在10％以上。

  与此同时，在周期类大盘股跌无可跌的局面下，估值高企的中小盘个股遭遇轮番杀跌。从去年涨幅第一的电子元器件板块“倒台”，到被市场寄予厚望的高送转题材“夭折”，再到近日的强势股全线补跌，2011年初的估值纠偏行情彻底打破了“小盘股不败”的神话。

  分析人士认为，从最近大小盘股走势的“此消彼长”来看，资金当前并非单纯地从市场流出，而是试图寻找更为安全的投资标的。最近高铁、基建等板块频频在弱市中逞强，在一定程度上反映出资金下一步的操作思路。

  ⊙记者 潘圣韬 ○编辑 衡道庆

  人气龙头“倒下”

  沪深股市昨天双双低开。上证综指开盘报2691.69点，早盘一度转为红盘并冲上2700点整数位，可惜未能站稳。此后沪指震荡下挫，午后下探2661.45点的全天低点。临近收盘时沪指跌幅明显收窄，最终报2677.43点，较前一交易日跌18.29点，跌幅为0.68％。深证成指收盘报11446.37点，跌42.55点，跌幅为0.37％，略小于沪指。

  股指走弱的同时，沪深股市大部分个股告跌，仅分别有262只和343只交易品种上涨。不计算ST个股和未股改股，两市仅3只个股涨停。

  同时，在周期类大盘股跌无可跌的局面下，估值高企的中小盘个股遭遇轮番杀跌。首当其冲的便是去年涨幅第一的电子元器件板块，2010年风光无限的莱宝高科、长信科技等代表性个股2011年年初率先步入调整。这些人气龙头的“倒下”，也拉开了中下盘股估值回归的序幕。

  随后，不仅新股破发现象频频出现，今年年初被市场寄予厚望的高送转题材也偃旗息鼓，利好消息公布往往成为潜伏资金的“出货”良机。

  资金流出步伐加快

  统计数据还显示，最近一段时间A股资金流出的步伐在加快。据大智慧统计，今年1月10日至今，除了在1月19日那天出现资金回流外，其余11个交易日大市资金均呈净流出状态。

  而本周前两个交易日，随着强势股进入全线补跌，市场净流出资金量均超过37亿元，高估值高价位的中小题材股继续遭到资金大力减持。

  包括中金公司在内的多家主流机构最近纷纷发布报告判断，与去年相反，今年各板块估值之间将出现收敛性走势。从昨日盘面不难看出，中小盘股的继续深跌、特别是强势品种的补跌还在不断上演。

  整体而言，小盘股的估值纠偏行情或将在接下来较长一段时间内延续，而金融、地产虽有估值优势，但在政策调控之下，机构资金对这些板块的看法亦有分歧，而有色、煤炭、钢铁等周期性行业则面临国内外诸多不确定因素。

  寻找估值洼地成为共识

  另一方面，“否极”终会“泰来”。强势股补跌、换手率接近历史底部等现象，也在不断释放出大盘短期可能即将见底的信号。

  申万日前发布的资金报告显示，A股市场虽未能吸引场外资金加入，但场内资金存量也未见显著减少。有分析人士判断，从最近大小盘股走势“此消彼长”的现象来看，资金当前并非单纯地从市场流出，而是试图寻找更为安全的投资标的。最近高铁、基建等板块频频在弱市中逞强，在一定程度上反映出资金下一步的操作思路。

  事实上，不少符合新兴产业政策导向、出现新的利润增长点的蓝筹股，正吸引各路资金的眼球。在纠偏风险中寻找估值洼地，已逐渐成为市场的共识。