⊙记者 唐真龙 ○编辑 陈羽

  在货币政策持续收紧的过程中，存款准备金的上调和加息或将成为常态。交行金研中心今日发布的《2011年中国宏观经济金融展望》显示，2011年存贷款基准利率有可能会上调2-3次，每次0.25个百分点。此外，存款准备金率还将上调。

  2010年，我国GDP增速在一季度冲高之后连续两个季度出现回落态势，但在四季度开始企稳回升。交行金研中心认为，2011年，由于外部经济环境仍有较大不确定性，加之国内经济转型加快推进，预计经济增速将略低于2010年。交行金研中心初步预计2011年我国GDP增速在10%左右，比2010年略有回落。从季度增长率来看，初步估计四个季度经济增长率分别为9.6%、10%、10.5%、10%。

  交行金研中心指出，2011年尤其是上半年我国物价将面临较大压力，推动物价上行的因素较多，通货膨胀风险不容忽视。据交行金研中心的测算，全年CPI平均水平将达到4.5%左右，年内物价高点月份可能将超过6%，而2011年PPI平均水平则有可能上探至6.5%左右。全年物价上涨可能呈现前高后低走势。

  受迄今为止最强的宏观调控的影响，2010年中国房地产市场在5-8月份经历了快速回落过程，9月份以后市场开始缓慢回升，全年总体上仍保持高位运行。交行金研中心预计2011年，在房地产市场调控政策不放松的前提下，房地产投资增速将平稳回落，且回落幅度可能较大，房地产企业各类资金来源将继续保持低幅增长；未来竣工面积增加导致供给释放加大，房地产市场供求关系会有所改善，价格过快上涨压力可能维持趋缓态势；交易规模继续平稳小幅上扬，但区域市场差异性显著；价格涨幅仍会适度回落数月，但受多重因素影响而导致回落乏力；国房景气指数总体上维持平稳回落。

  2010年，货币信贷增速明显回落。交行金研中心预计2011年信贷增速进一步放缓，但新增贷款依然会达到一定的规模，预计2011年全年新增贷款规模在7万-7.5万亿左右，贷款余额增速为14.6%-15.7%。在信贷管控进一步趋严、银信合作受限的情况下，预计2011年直接融资将加速发展，特别是债券融资规模扩张加快，2011年社会融资总规模可能与2010年基本持平，在12万亿元左右。受贷款增速放缓、资本流入较多但对冲力度较大和货币乘数可能下降等因素的综合影响，货币供应增长将继续放缓。

  交行金研中心预计2011年存款准备金率统一上调和差别上调将会同时进行，其合并影响程度至少相当于准备金率统一上调4次、每次0.5个百分点左右。但考虑到多数银行都会尽量避免“被差别”，准备金率仍将以统一上调为主。在2011年通胀压力较大的情况下，利率仍有上调的必要，不过考虑到美国很可能继续实行低利率政策，我国利率连续、大幅上调也会受到中美利差扩大可能导致资本加快流入等因素的制约，预计2011年底之前，存贷款基准利率有可能会上调2-3次，每次0.25个百分点。2011年公开市场操作继续灵活进行，总体方向会偏向净回笼资金。汇率政策仍将维持人民币对美元的渐进升值态势，幅度略有扩大，并保持人民币汇率双向波动、富有弹性的走势。