■行业报告

  机械行业

  东方证券：节能减排金股步入价值区域

  据国际能源署数据，世界范围内燃煤已经取代石油成为二氧化碳排放第一污染源，我国二氧化碳排放量增速已经受到国际组织的一致关注。2011年欧洲再次提高了节能标准，并极力敦促美国、中国的进一步跟进，我们认为目前可能正是政策出台的窗口期。

  2007 政策主导制订了我国制冷产业的能效比标准，装备升级需求拉动以汉钟精机为首的制冷产业链的跨越式发展年均行业复合增长率超过30%。鉴于冷链建设规划和存量需求，预测整个行业的高增长将有望持续三年以上，龙头企业在核心技术上的优势保障可能将持续超行业的高景气。我们认为该板块将有望成为市场的新热点。（周凤武）

  钢铁行业

  德邦证券：自下而上选择钢铁投资标的

  在国内钢企议价能力未发生改变的情况下，钢材价格上涨也可能招致铁矿石价格的进一步上涨，短期钢企盈利能力虽有所提升，但中长期改善迹象尚不明朗。行业系统性大机会之促发因素均难在短期体现。冶炼环节行业性大机会暂时无法形成，机会来自估值修复，资源属性企业盈利能力仍维持优势地位。重组题材持谨慎态度，并购行为中处于弱势地位的一方或有投资机会。通过自下而上的方法，根据公司特征通过不同角度选取投资标的，可以作为长期投资的品种。我们推荐主要标的为*ST钒钛（权益和固定收益投资者博弈型）；宝钢股份（价值回归型）；华菱钢铁（期待业绩改善型）；凌钢股份（历史业绩优胜型）；大冶特钢（受益下游型）。（钢铁有色研究小组）

  有色金属

  中信证券：“二月现象”仍值得期待

  从统计规律看，A股有色金属板块一季度往往表现强劲；特别是存在显著的“二月现象”，即春节后中国金属消费旺季来临，2月份有色金属板块基本上都能跑赢大盘。预计2011年“二月现象”有望重现。主要原因如下： 一是全球经济稳健增长和低利率的市场环境下，预期有色金属行业向好的趋势2011年不会发生根本变化；二是中国春节后有色金属消费旺季来临，加上近期发达国家金属消费的恢复，预期节后供求将逐步趋于紧张；三是近期有色板块持续回落，特别是部分股票的跌幅已达到50%左右，大幅消化了此前的高估值压力，在行业趋势继续看好的预期下，有望带来较好的投资机会。按照目前的金属价格核算，铜板块2011年预期市盈率已不及20倍，锡业股份则不及30倍，建议重点关注价格最敏感的江西铜业、锡业股份、铜陵有色等。预计随着消费旺季的来临，供求关系的改善有望支撑LME铅锌价格触及2010年以来的高点。个股选择上，建议关注中金岭南、驰宏锌锗、西部矿业等。（薛峰）