⊙本报记者 黄金滔 安仲文

  进入2011年，我国宏观政策紧缩的预期依然强烈，A股市场的投资亦更显“纠结”。对此，南方基金研究总监史博日前表示，今年影响市场的核心因素是对通胀以及相关政策的预期，这决定市场方向，因此今年投资关键在于把握通胀预期变化的主线，板块方面他更看好超跌后的泛消费行业以及有国际竞争力的高端装备制造业的投资机会。

  史博认为，当前中国经济增长面临的内外环境都非常好。海外方面，美国经济复苏超出了预期，将减低市场对于全球经济下滑的担忧。国内方面，由于今年是十二五规划的开局之年，各地方政府尤其是中西部地方政府都希望振兴当地经济，因此今年经济增长不会差。

  “在一个相对较高的经济增速环境下，想治理通货膨胀、控制资产泡沫的难度是非常大的。”史博认为，今年投资需要仔细观察政策出台的实际力度。相机抉择的调控措施很难提前预测，更需密切跟踪。目前来看，我国政府采取“急刹车”式的紧缩政策的可能性较小。贯穿今年全年的投资主线将是市场对于包含资产泡沫在内的通胀预期及对通胀的承受能力。“2010年主要体现在对房价资产泡沫的预期上，目前则表现在市场对CPI数据的高度关注上。”史博说。

  史博表示，延伸出的投资含义是：如果通胀预期能够被有效控制，那么在其他因素不变的情况下，市场上涨的概率较大；否则，市场将会持续担心诸如加息之类的紧缩政策压力。

  由于高通货膨胀的预期没有消除，同时不排除会有进一步的紧缩政策，因此史博对目前的市场保持相对谨慎的态度。不过，如果没有系统性的恐慌性因素出现，市场继续大幅下跌的可能性也不大。对于长期投资者，市场如再进一步下挫将带来建仓良机。

  史博认为，如果市场短期再有下跌，可能会有超跌反弹行情。在反弹过程中，投资者可以关注两类投资机会：一类是业绩弹性大的公司或者前期跌幅最多的公司，他们反弹幅度通常较大；另一类是医药、食品饮料、零售等泛消费行业股票，由于大多属于稳定增长类公司，一旦估值跌入有吸引力的范围，即可买入，等到获取“均值回归”的收益

  史博认为，系统性行情启动的催化剂是，确实有紧缩性的宏观政策出台，经过一段时间见到效果，或者虽然还没有见到明确的效果，但市场预期政策会比较有效。

  对于市场近期热络的高铁主题投资，史博提醒投资者在坚信中国的高铁技术国际领先、前景广阔的同时，也保留一份“清醒与冷静”

  “美国使用中国的高铁技术，其实在行业龙头企业上市时市场已经有所预期。新增的预期就是我国原计划2020年完成的高铁建设项目，有望提前至2015年完成。这对中国高铁设备制造商来说，相当于企业的长期价值没变，但公司短期实现了盈利，现金流折现占了便宜。”

  史博说，对中国的高铁相关公司而言，核心是立足于国内需求，同时开拓包括美国在内的国际市场。就像我们推广高铁不是日本、德国最受益一样，如果美国要大规模推广高铁，最终受益幅度最大的可能还是美国的高铁公司。

  史博认为，今年投资的关键是投资方向，而非仓位控制。从经验上来看，主题投资很少会贯彻全年。他表示，今年主要看好包括超跌的医药、零售、食品饮料在内的泛消费品及高端装备制造业的投资机会。

  在高端装备制造业中，史博相对看好海洋工程业以及环保和节能减排。“这方面我们将面临长期持续的压力，也就会对有助于缓解环境和节能压力的产品和服务产生大量的需求。”史博说。

  在史博看来选择高端装备制造业主要看两点：一是市场的潜力空间大不大？二是技术水平好不好？而当企业的治理水平较好，技术储备雄厚时，市场空间是否巨大更为关键。

  对于房地产板块的投资，史博认为需要“耐心”。短期房地产板块受制于政策压力，但不少地产股估值已相当便宜，再跌，买地产股比买房子还划算。并且，日前出台的房地产调控政策基本上是指向住宅市场，对商业地产的影响较小。因此，从业务的稳定性和发展的清晰度上，商业地产上市公司要好于住宅开发类上市公司。