⊙见习记者 王晓宇 ○编辑 裘海亮

  从部分股权的收购到增资收购并重组高级债项目，中国最大化工集团之一万华实业集团有限公司收购匈牙利宝思德BorsodChem公司的股权终于尘埃落定；而在完成收购后，管理运营权将委托给烟台万华。

  今日，烟台万华发布公告称，万华实业通过海外的项目公司于匈牙利布达佩斯时间1月31日签署最终的股权买卖协议，通过匈牙利第一化学First Chemical Holding公司间接控制匈牙利宝思德BorsodChem公司96%的股权。本次交易标的的总金额为12.63亿欧元。

  资料显示，英国并购基金Permira曾于2006年斥资16亿欧元收购宝思德公司，并将其从布达佩斯证券交易所摘牌退市。

  由于金融危机，目前宝思德公司陷入财务困境，债台高筑，企业估值也大大降低，给了万华实业难得的并购机遇。公告显示，截至2009年12月末，宝思德化学公司资产总额为16.45亿欧元，负债总额为14.73亿欧元，净资产1.72亿欧元，净利润-1.61亿欧元；交易价格相比净资产溢价634.30%。

  宝思德公司位于匈牙利的卡辛茨巴茨卡市，注册资本金为153.88亿福林，现拥有MDI生产能力18万吨/年、TDI产能 9万吨/年和PVC产能40万吨/年；此外，BC公司在建16万吨/年TDI装置，该装置完工率约为80%。其产品主要面向欧洲市场，有少量产品销往中东、非洲以及亚洲等地区。

  公告指出，MDI是一个全球化的行业，主要消费区为欧洲、中国大陆、美洲，其行业内领军者的销售渠道和制造基地均为全球布局，并形成了很强的区域平衡能力。而万华实业目前只是在中国大陆拥有异氰酸酯（MDI）生产装置。

  收购完成后，万华实业可在全球最大的MDI消费区的欧洲拥有制造基地并进入MDI行业三甲，迅速提升行业话语权和行业地位，此外，宝思德公司的TDI装置的运营还可实现产品和地域的互补。

  值得注意的是，为解决宝思德与上市公司存在同业竞争的问题，万华实业表示，在完成收购后，将宝思德的管理运营权委托给上市公司烟台万华，每年支付托管费1000万元。在受托管理运营期间，烟台万华对宝思德公司的盈亏不承担责任，且高管由烟台万华提名。

  此外，在宝思德公司的运营出现显著改善后的18个月内，烟台万华有权提出以适当的方式与宝思德公司合并的议案，且初步规定了经营改善的条件，即包括但不限于预计未来12月不会出现正常性的经营性亏损、宝思德公司具备可持续性经营条件。

  有分析师认为，如果时机成熟，万华实业将宝思德公司的资产注入上市公司，可大大提振烟台万华的业绩。