⊙记者 唐真龙 ○编辑 颜剑

  对于信托公司来说，房地产信托业务目前的处境可谓“两难”。

  在银信合作业务、证券投资信托业务受限的情况下，房地产信托似乎成了信托公司最后一根“救命稻草”。屋漏偏遭连夜雨。去年以来，在房地产调控的大背景下，监管部门开始对房地产信托业务收紧闸门。与此同时，出于风险控制的考虑，信托公司也不得不放慢发行房地产信托的节奏。

  “这几天新发行了一个房地产信托计划，正在忙着做推介呢，现在也只能做做这个了。”上海某大型信托公司一位市场部门负责人向记者表示。据记者了解，年前该信托公司暂停发行房地产信托计划，年后又重新启动了这一业务。记者了解到，年前暂停发行房地产信托计划的中融、平安等信托公司年后又重启该业务。

  “虽然重新启动这项业务，但我们的态度是非常谨慎的。”上述人士表示。他告诉记者，目前发行的信托计划是在众多的项目中精挑细选出来的，房地产开发商的资质比较好。今年以来，在发行房地产信托计划的过程中，对地产开发商资质严格按照监管部门的要求来执行：房地产开发项目必须满足“四证”齐全、开发商或其控股股东必须具备二级资质、项目资本金比例必须达到国家最低要求等条件；第一还款来源要充足、可靠；此外还要对抵质押等担保措施情况及评价；对项目到期偿付能力评价及风险处置做好预案。“程序复杂了很多，一方面是监管部门的要求，另外一方面也是我们出于对风险因素的考虑。”这位人士表示，目前各地出台“限购令”，对于未来房地产市场的走向很不明确，风险控制一定要做好。

  “房地产信托现在还是我们的主打业务，但从目前的形势来看，说不定哪天就会被暂停了，目前我们也是挑大的公司做。”一家西部区域的信托公司负责人表示。这位负责人认为，在目前房地产调控的背景下，商业银行已经按照监管要求对房地产商收紧了信贷闸门，如果调控继续下去而不能明显奏效，不排除会断掉地产商通过信托融资这条渠道的可能性。

  此外，房地产开发商通过信托渠道融资的成本也在一路上升。前述上海大型信托公司市场部门负责人表示，从他们公司所做的案例来看，去年以来房地产开发商通过信托渠道融资的成本一直在呈快速上升趋势。去年初，房地产开发商的信托融资成本约在13—14%左右，到去年中之后，成本上升到17%左右，而目前融资成本已经上升到20%左右。“房企融资成本上升有两方面因素，一方面是由于监管收紧闸门导致信托公司提价；另一方面则是由于资金成本的上升所致。”根据普益财富统计，2010年房地产类信托产品预期年化收益率约为9%，而记者统计目前公开推介的几款房地产信托产品的数据之后发现，目前房地产信托产品的预期年化收益率已经悄然升至10%左右。“如果调控继续收紧，央行进一步加息，房企通过信托渠道融资的成本还将进一步上升。”这位人士表示。