⊙桂浩明

  从1月下旬股市阶段性见底至今，沪深大盘都已有了最大超过10％的上涨。在市场大环境并不太好情况下，能走出这样行情，应该说很不容易了。回顾这些天的表现，有个现象相当突出，这就是市场缺乏有效的热点，甚至是大盘蓝筹领涨，还是中小盘题材股领涨，市场对此没有达成共识。

  考察这个问题，需从源头入手，也就是这波行情是如何形成的。现在看来，其基本理由是股市已跌了很多，不少品种估值优势明显，加上一些宏观数据好于预期，减轻了市场对大力度调控的担忧，还有就是欧美股市向好，大宗商品行情活跃。应该说，就这些因素而言，更倾向于支持蓝筹股上涨。

  但实际情况却并非如此。应该说大盘蓝筹股也的确涨过，但强度要小于预期。申万风格指数显示，近期大盘股的最大涨幅是11.29％，而中盘股最大涨幅是16.34%，小盘股最大涨幅是15.75%。毫无疑问，中小盘股战胜了大盘股。当然，中小盘股并不等于题材股，大盘股也并不等于蓝筹股。

  那么，为何会出现大盘蓝筹股该涨而难涨，而中小盘股看似没啥机会却又表现不错呢？这里有很多原因，但最根本的无疑出自资金面。这段时间资金面很紧张，当这种紧张程度引发资金市场利率飙升的时候，股市也就无可奈何地下跌了。不过，在资金面紧张的局面有所缓解时，那么行情也会得到改善。不过对于多数大盘蓝筹来说，由于受资金面制约，所以不具备全面上涨的条件。因此，大盘蓝筹难以有效突破，而中小盘题材股也无法真正引领行情。

  也许，未来如果真有行情的话，关键一点是要有明确的热点与投资主题，也就是在蓝筹与题材股之间，有一个说法。而要解决这个问题，前提条件之一就是要解决资金供应问题。在资金面仍然十分紧张的背景下，难以想象会有流畅的行情出现，股市只能呈现阶段性与结构性机会，把握难度很高。