⊙湘财证券 徐广福

  自去年4月份以来，新一轮的房地产调控再度展开，不久前出台的新版国八条、沪渝两地的房产税试点，以及北京等地细则，使得市场显著感觉到管理层对于房地产市场的调控将继续实施从严的措施，短期更是约束了投资性和投机性购房的需求，再加上各地的保障房建设规划，使得市场相信楼市价格或许会出现一定程度的松动。

  对于二级市场的投资者来说，更关注之前这部分炒楼的资金流向。甚至有部分机构或个人大胆推测房地产资金会流入股市，从而推动市场上行。当然这样的推断有一定的道理，但难道逻辑线条会如此简单？

  事实上，各大券商也有表示自去年房地产市场调控以来，确实有一部分资金流入市场，但这部分资金和存量资金来比，实在是不值得一提。并且从各大商业银行的各种定期报告中可以发现，银行信贷资金大约有25%流入了房地产相关领域。而且据民间的报道也可以得知，虽然炒房的个体很多，但真正撬动房价的可能是另有资金来源。

  确实，自房地产市场2000年开始逐渐活跃以来，有很多个体投资者加入到炒房的行列中，但这部分个体也就和股市产生了一定的距离。期望他们全部退出房地产市场，把资金投入资本市场可能本身就是一个奢望。他们的投资渠道还是比较多的，如目前逐渐兴起的PE、各种艺术品的投资，甚至邮票、钱币等的投资。

  其实，就算有部分资金流入股市也未必能真正带领股指上行，只不过是近期市场的相对强势引发了投资者预期发生显著的转变。之前市场由于担忧货币紧缩的政策，所以有一定的谨慎悲观。但1月份的CPI数据经过调整权重后仅只有4.9%，大大低于市场的一致预期，从而引发市场的乐观预期，二级市场也报以积极的响应。事实上，笔者认为，两会之前这段行情高点或已差不多到位，但回档幅度不会太深。这一段时间股指可能会在高位相对纠结，并且可能是在纠结中逐渐回落，但个股依然会有精彩表演。

  笔者认为，今年资本市场面临三大利空，其一是融资速度依然较快，其二是产业资本的抛售，其三就是上市公司的盈利增速可能回落。事实上这也是我们对于A股市场高度有所担忧的地方，当然市场仍然有利好存在，比如真实货币供应量其实并不是很差，产业政策和规划依然会相继出台等等。如果投资者看好产业结构的调整和七大新兴战略性产业，我们建议重点关注两个核心驱动力：集成电路和机床。如果这两个细分子行业中的技术具备了一定的突破，那么相关个股的股价表现将会有超于常人的预期表现。