央行上周五宣布年内第二次上调存款准备金率，沪深300现指昨日小幅低开，盘中震荡上扬，强势收复5日均线。期指合约全线反弹，IF1104挂牌上市，涨幅位居榜首；IF1103短线受阻于3290点。

  期现套利方面，IF1103基差窄幅震荡，依然存在着期现套利的开仓机会，14点零5分，其升水达日内最大值28.86点，超出23.48点的期现套利阀值。现货市场收盘后，期指合约依然小幅上涨，表明期指多头相对乐观。按照以往的经验，新合约上市首日往往容易受到资金的青睐，走势强于其余三个合约。现货市场开盘时，IF1104升水达日内最大值49.16点，建议投资者提早介入。跨期套利方面，与IF1103和IF1102之间的价差走势相似， IF1104-IF1103游走于15.2点-24.2点，没有脱离15点-30点的震荡区间，建议投资者暂时观望。

  我们认为，央行上调存款准备金率主要是针对目前市场中较为充裕的流动性，同时也显示了控制通胀的决心。统计显示，未来6周平均每周到期央票资金量为1450亿元，整个3月份到期资金量达7000亿元。而此次上调存准率大致可以冻结资金3500亿，以此推算的话，以目前的回笼力度来看，短期内公开市场保持净投放仍然是大概率事件，该举动并没有透露出货币政策要加剧紧缩的意图。在加息与人民币升值并存的情况下，我们认为热钱涌入或将加速，存款准备金率仍有一定的上调空间。对于2月份的CPI，虽然统计口径发生了变化，但是我们维持前期的观点，2月份CPI或将较1月份小幅回落，原因主要是翘尾因素的回落，节日效应的消失及天气的好转，那么政策再次紧缩的时间窗口可能是3月份，这也使得2月份的余留时间内期现反弹有望延续。从周线的技术指标来看，我们同样认为沪深300现指本轮反弹尚存一定的空间。现指短线的压力位依旧是去年12月15日的高点3280点，IF1103的压力位则是3290-3300点，近期调整多是在盘中进行和低开高走显示了期现的强势。操作方面，IF1103短线和中长线低位多单继续持有，对于还没有入场的投资者来说，耐心等待10日均线附近的多单介入机会。

  （海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟）