东信和平 银行IC卡业务有望产生巨大业绩

  公司公告入围中行磁条卡、IC 卡和卡片个人化业务招标，入围有效期为两年。公司借助在智能IC 卡领域多年的积累，在智能IC 卡封装、测试、个人化领域均积累了丰富的经验，综合公司在N3 平台方面同银联的深度合作，我们分析认为，公司已经在银行IC 卡领域具备相当的市场优势，此次入围中行IC 卡招标再次验证。我们认为，银行IC 卡市场爆发启动在即，银行卡IC 化的进程已经不可逆转，将带动银行IC 卡产业从卡芯片制造、卡封装、卡片个人化、读卡机具等领域的全面机会。银行IC 卡业务对于东信和平来说是一项新的业务，预计将对公司业绩产生巨大的增量作用。我们假设每年市场需求2 亿张，按照东信和平占市场比例5%、8%、12%的场景如下测算，产生业绩增量有望达到0.19、0.31、0.46 元不等。给予目标价28 元，维持公司“买入”评级。

  （吴友文 S0860510120025

  周军通 S0860510120007）

  中材国际 亚欧地区订单增量最大

  随着公司对于欧洲、印度等地区的市场开拓力度的加强，公司2010年公告的合同订单量在亚欧地区实现较大的突破，其中亚洲公告合同额同增77%，欧洲公告合同额同增303.3%（不含意向协议）。印度、俄罗斯等经济快速发展体将成为公司海外业务重要开拓地区。2010 年合同总额预计达240 亿，同增17%，其中国外合同预计160 亿，同增60%，占比提升至66.7%；公司2007年至2009 年国外合同占比分别为70.7%、76.1%、48.8%，国外合同占比提升到2007 年与2008 年海外经济高景气时期。2011 年上半年建筑行业投资思路为选择抗通胀与抗政策打压投资品种，重点考虑板块为国际工程与水利水电。预期中材国际2010-12 年EPS 分别为1.82、2.48、3.21 元，目标价55 元。

  （国泰君安 韩其成 S0880511010022）

  博瑞传播 静待新媒体业务提升业绩

  新媒体业务快速推进，目前盈利能力有限。并购上海晨炎信息技术有限公司，使公司快速切入移动互联网内容生产领域。通过增资北京锐意通成功切入社交游戏领域，加上成都梦工厂的客户端网游，公司已经成功进入网游市场，并成为公司未来利润的增长点。梦工厂2010年扣除非经常性损益后净利润为5782万元，同比下滑18.2%，低于此前980万元的业绩承诺（主要原因在于：为提高游戏推出成功率，《侠义世界》推出时间从上半年推至11月），这也是本期利润低于预期的一个关键性因素。公司未来传统业务（广告+应刷+发行）能稳步增长，游戏业务因《侠义世界》和《圣2》正式商运及其他新款游戏，我们估计梦工厂在2011年能实现30%的增长。而辰炎和锐意通的业绩在今年也有良好的期待。下调2011年EPS至0.64元，维持公司2012 年盈利预测不变为0.73元长，长期维持“买入”评级。

  （山西证券 赵越 S0760210080002）