■最新评级

  南京高科

  园区东扩提升公司价值

  南京经济技术开发区东扩为公司的发展带来新的发展机遇，不但能通过市政工程建设获得较高的保底投资回报率；而且，在政府资金紧张的情况下，有可能参与开发区内综合配套用地的一、二级联动开发。公司股权投资获利丰厚，可供出售金融资产市值达60 多亿元，这相当于公司的现金储备，无论是用于房地产开发还是用于园区的扩展，都有很大的益处；同时，公司拥有的创投项目“臣功制药”具备IPO 上市的潜质。公司 NAV 估值为23.30 元/股，2010 年至2012 年的EPS 分别为0.61 元、0.87 元及1.13 元，参考目前房地产行业NAV 普遍折价的状态，保守估计，即便房价下降20%后，公司NAV 价值也为20.71 元/股，因此，我们给予公司21 元/股的目标价，“买入”评级。

  （广发证券 徐军平 S0260210040021）

  巨化股份

  制冷剂与氟树脂共舞

  氟化工产业是新兴的高新技术产业。国家科技部将氟材料列入《国家高新技术产品目录》，成为重点发展的高新技术领域之一。目前公司的氟材料产品以氟树脂为主, 氟树脂由于优异性能而成为国民经济各部门，特别是尖端科学技术和国防工业不可缺少的重要材料。浙江是萤石资源大省，公司周围几百公里聚集了全国60%的萤石资源。公司大多数产品已形成完整的产品链，同时具备研发及品牌、市场优势。公司制冷剂产品R22、R134a 迎来黄金发展2 年。我们预计公司2011-2012 年的营业收入为61.5、65.9亿元，每股收益为1.38、1.53 元，以最新收盘价27.65 计算，对应的PE 分别为20 及18 倍，给予公司“推荐”投资评级。

  （中邮证券 邵明慧S1340210090001）

  驰宏锌锗

  资源和产能扩张保证持续增长

  2010 年铅锌产量为29.16 万吨，同比增长7%。随着会泽技改项目的投产，公司铅锌产量将稳中有升，2011 年计划生产铅锌30 万吨，支撑业绩继续增长。长期来看，十二五期间公司国内铅锌资源量有望达到1000 万吨，较目前增加近2 倍，加拿大赛尔温项目也有望新增储量500 万吨；十二五期间公司冶炼产能目标为100 万吨，相比现在产能增加72 万吨（+157%）；此外，公司还将加强尾矿综合回收和产品深加工力度，为业绩增长带来补充。因此，我们看好公司的中长期发展。我们维持2011 和2012 年0.67 元和0.82 元的盈利预测不变，维持审慎推荐的评级。短期由于调控担忧减弱以及金属需求旺盛，股票存在一定的上涨动力，中期的驱动力还看金属价格走势及资源增长。（中金公司 蔡宏宇 S0080210060008）