信贷需求扩张良好

  南京银行高成长可期

  ⊙记者 施浩 ○编辑 全泽源

  与工农中建等国内银行业航母相比，300多亿市值的南京银行充分体现“基数小、空间大”的优势，公司的息差收入2011年有望保持30%以上的高增长，同时中间业务积极突破，预计公司继2010年净利同比上升50%之后，2011年有望继续实现高速增长。

  凭借良好的监管指标及较小的体量，南京银行2011 年有望继续受益于异地扩张及流动性紧缩带来的强劲的信贷需求。2010下半年以来，随着CPI的不断上行，监管层持续收紧银根，严控商业银行的信贷投放规模，导致各大商业银行的信贷增速明显放缓。但是这些似乎都没有影响南京银行的扩张脚步，公司快速的异地扩张带来了旺盛的信贷需求，去年新设苏州、扬州和杭州分行，今年又将新设宁波、常州和深圳等三家异地分行。公司“立足南京、走向全国”的战略定位使得在积极外地拓展的同时深挖高速发展的江苏市场。除了巩固目前较占优势的苏南市场之外，苏北地区的经济增长加速有望为公司提供持续的信贷需求，数据显示，苏北五市2004年以来信贷平均增速超过20%，高于全国同期16.6%的平均增速。

  东方证券的研究报告指出，虽然南京银行同样受到信贷紧缩影响，不过由于公司目前存贷比低于60%，而融资完成后公司的资本充足率处于全市场最高水平，这几项关键指标远好于监管要求。同时公司的体量仍较小，尚够不上系统性重要银行，受到监管机构的管控相对较少，因此公司信贷供给能力仍较为充裕。

  净息差方面，由于收益率较低的同业业务快速发展，拉低了公司的整体净息差收益，不过据研究员判断，鉴于公司中小企业客户议价能力明显提升、揽存压力小致付息率上升压力小以及央行加息等因素影响，公司的净息差水平从去年四季度起就有望企稳回升。预计公司2011年息差收入仍将保持34%的增长。

  从扩张的基础来分析，高资本充足率、低存贷比和低信用成本有望持续助力。由于南京银行目前存贷比低于60%，而融资完成后公司的核心资本充足率水平将超过14%，领先于其他上市银行，中信证券分析师指出，这些指标优异将有助于公司后续的规模扩张。过去3年公司平均信贷增速高达40%，预计2011年信贷增速将达25%。此外，从去年三季度末的数据来看，南京银行不良余额和不良率分别为7.8亿元和0.98%，预计去年四季度拨备计提力度有所加大，拨备比达标压力小，分析人士推测，公司后续年份将保持0.6%左右的信用成本，拨备政策持续稳健。

  此外，市场人士认为投行和金融市场两项业务有望为公司的增长贡献力量。根据东方证券的研究，随着2011年货币政策由适度宽松转向稳健，间接融资供给严重受限，直接融资有望接力。企业可能将更多采取发债的形式募集所需资金，作为信贷的替代品，故债券融资今年有望实现高速增长。数据显示，南京银行2010年承销的债券金额达115.2亿元，比2009年同期上升143%，呈现出爆发式增长的态势。在债权融资市场火爆的预期之下，公司投行业务有望持续发展。