■最新评级

  湘鄂情 参股*ST中农有积极战略意义

  23日，湘鄂情公告，1.99亿元参股ST中农10%股权。ST中农目前主业为化肥销售，早在09年报，该公司就提出：化肥销售难以为继，公司必须尽快找到新的主业方向；在央企资产证券化的大趋势下，大股东农垦集团将旗下的资产注入上市公司也顺理成章，农垦集团务涵盖种子研发、种植养殖、农资贸易、海外农业开发等，致力于打造中国安全有机食品第一品牌。从湘鄂情角度考虑：食品安全问题越来越严重，通过控制上游，可有效规避食品安全隐患，对于公司发展具有战略意义；与自建生产基地相比，通过参股ST中农，实现专业化分工，降低成本，又可实现有效控制。从ST中农角度看：依托湘鄂情这种稳定的客户，成功转型的概率将大幅提升。此次交易有公司大股东担保，且上海弘腾也受让13%，投资风险可控。继续看好公司中长期投资价值。

  （海通证券 罗少平 S0850511010001）

  成商集团 新项目建设支撑未来业绩

  公司在建项目和储备项目丰富，茂业中心计划2011 年10 月开业；盐市口项目二期将建成建筑面积15 万平米的城市综合体，商业部分计划2012 年5 月试营业；另外，公司积极向成都新商圈和省内二三线城市拓展，未来仍然积极开店。公司计划今年对南充模范街店、成都清江店等进行整改，争取年内扭亏，如能达标，我们预计能为公司带来1000 万左右的净利润增长；同时，公司将对效益较好的绵阳兴达店、南充五星店等进行升级，将巩固公司在四川二级商圈的龙头地位。首次给予公司“推荐”评级。预计2011-2012 年EPS 分别为：0.66 元、0.85 元，对应3 月18 日收盘价16.32 元的动态PE 为：24.7 倍、19.2 倍，在行业中估值偏低。

  （平安证券 聂秀欣S1060208050096）

  广电网络 有线网络数字化稳步推进

  公司作为陕西省唯一的有线电视运营商，已建成覆盖全省的有线电视传输网络，拥有光缆5.5 万公里，光纤网络上与国家广电基础干线网贯通，下覆盖全省11 个市（区）、106 个县（市、区）和1400 个乡镇、20000 个行政村，乡镇覆盖率达到80%、行政村覆盖率达到70%；城乡人口覆盖率达80%。根据公司2010年半年报披露，公司拥有陕西省有线电视用户466万户，其中数字用户248万户，副终端用户20万户，付费节目终端31.5万户。数字用户渗透率达到53.2%，数字化整转稳步推进。从户均价值分析，天威视讯达到5753元/户，歌华有线达到3258元/户，公司仅为1297元/户。考虑歌华有线用户数与公司基本相等，我们按歌华有线用户价值为参考（用户规模相当），并打对折（陕西、北京的用户消费能力有较大差别），即1629元/户，目标价13.5元，上调评级至买入。

  （中信建投 高辉 S1440209090398）