⊙申万研究所 桂浩明 ○编辑 杨晓坤

  20多年前，中国改革开放的总设计师邓小平在谈到中国的资源问题时，曾经这样说过：中东有石油，中国有稀土。现在回想起来，老人家确实是高瞻远瞩，战略思维十分精确。如今，中国稀土在世界经济中地位日益突出，稀土板块热点也应运而生，在资本市场上受到了热烈追捧。应该说，国家现在针对稀土行业发展所采取的一系列措施，对于保护并有效利用我国稀土资源具有十分重要的意义，而资本市场对稀土类上市公司投资价值的深入挖掘，也有利于稀土资源的价值发现，提升了相关企业的内在价值。

  不过，时下席卷国内的稀土热，特别是股市上沾稀土必炒，甚至把本身与稀土并不沾边的公司也当作稀土概念股来炒作的倾向，却是很令人担忧的。就在近几天，有几家上市公司股价突然暴涨，在毫无预兆的情况下直奔涨停，据说原因就在于它们可能要注入稀土资源。但是，相关公司反复表示，根本就没有这回事情。可尽管如此，炒作还在继续。这种状况，甚至要比10多年前爆炒网络股还要过分。因为在那时，相关公司总还要触一下网，有那么点钱投向了网络。而现在倒好，只是因为公司所处的地方可能有稀土，就被炒作一番，这只能说是投机太甚。

  另外，即便是有稀土资源的公司，现在也出现了股价明显脱离基本面的情况。大家都知道，中国虽然稀土资源比较丰富，但是开采及加工技术并不领先，现在要求在有效保护耕地、提高稀土开采率、降低能耗和污染的前提下进行生产，实际上是会明显提高稀土生产的成本。稀土生产企业的整合现在才刚开始，要取得明显的进展并产生效益，还需要一段时间。中国还有很多地方有稀土，但是如何开采，规模如何限定，以及让谁来开采，是否会置入当地的上市公司，这些现在都是不确定的。在这种情况下盲目炒作稀土股票，把稀土概念无限放大，风险极大。还有一点需要指出，随着中国对稀土生产与出口监管的加强，国际稀土价格出现了大幅度上涨，这也促使海外资金进入包括蒙古、越南、澳大利亚等国家开采稀土。这些国家如果大力开采稀土的话，会在一段时间以后改变世界的稀土供求格局，所以，稀土价格持续大幅度上涨，实际上也是不现实的。现在人们往往只看到了稀土价格大涨的一面，并没有看到任何一种商品，其价格在持续暴涨以后，很可能会走向反面。在对稀土公司估值的时候，不充分考虑这一点，是不够全面的。

  稀土作为一种战略物资，又是中国的优势产业，其未来的发展空间很大。中国的稀土企业在这样的背景下，前景值得看好。但是，如果仅仅因为这样，就对稀土板块进行炒作，把其今后多年的成长预期都统统透支掉，甚至把没有稀土题材的公司也当作稀土概念来炒，就只能吹大稀土泡沫了。股市中没有一点泡沫恐怕是不现实的，但是如果泡沫过大，早晚会破灭，而由此所带来的损失也是很大的。当年的网络股泡沫就是一个很好的前车之鉴。因此，投资者现在应该清楚地意识到，对稀土公司可以介入，但应基于价值投资，不能过度投机炒作。面对暴涨的稀土概念股票，一定要谨慎，不要把稀土炒成了泡沫。