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  • 加息无碍净利增长 银行股安全边际仍高
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    增持四大行如期完成 汇金有望获分红876亿元
    加息累积效应或显现 保险投资收益率有望提升
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    加息无碍净利增长 银行股安全边际仍高
    2011-04-07       来源:上海证券报      作者:⊙记者 唐真龙 ○编辑 颜剑

      ⊙记者 唐真龙 ○编辑 颜剑

      

      年内第二次加息并没有引起市场震荡调整,16家上市银行悉数飘红。银行股的此轮估值修复行情能否持续?从此次加息的方式和昨日的市场表现来看,机构普遍持乐观态度。

      机构普遍认为此次加息在预期之内。而其对银行业的影响,机构普遍认为是中性偏利好。交行金融研究中心研究员鄂永健认为,从加息方式上来看,与上次加息相比,此次加息仍然采取了存贷款利率基本对称提升的方式。但不同之处有三点:一是活期存款利率上升幅度加大(本次提升了10个基点,上次为4个基点);二是定期存款利率上调幅度均为25个基点(上次则是其他期限定期存款基准利率提升幅度高于1年期存款);三是1-3年期贷款基准利率提升幅度加大(此次提升了30个基点,上次为25个基点),且高于贷款基准利率的平均升幅。“央行对加息结构的上述安排,也凸显了其保护银行利差的用心。总体而言,此次加息对商业银行的影响基本呈中性。”鄂永健表示。

      鄂永健认为,加息对商业银行业务发展的中期影响略偏正面。加息再次透露出政府收紧货币、抑制通胀的决心,基准利率水平的提高有利于提升商业银行存款和理财业务对客户特别是个人客户的吸引力。从贷款的发展趋势看,此次加息也显示政府对经济增长的前景仍然较有信心,贷款供小于求的状况仍将持续,对银行进一步提升贷款议价能力较为有利。

      国泰君安金融业分析师伍永刚认为,综合考虑存贷款利率和市场收益率曲线上移,本次加息对净利润静态正面影响约0.44%。申银万国认为加息扩大了银行息差,对银行影响偏正面。中金公司则认为,结构性加息彰显央行“中性”加息态度,对银行净息差影响基本中性。

      上周上市银行年报密集披露,五大国有商业银行净利润均呈现较高增幅,国泰君安认为净利润较快增长和资产质量良性改善的趋势巩固了银行业的基本面价值。在悲观政策预期逐渐消化的背景下,银行股将展开估值修复行情。市场对于银行1季报息差快速上升推动业绩超预期的期待仍将对股价形成有力支撑。但目前通胀压力仍然偏高,央行控制通胀的决心明确,货币政策暂时还难以放松,从而对估值的修复的高度带来一定制约。

      申银万国认为,短期来看,受到加息带来的息差扩大的影响,银行一季报超预期将成为银行板块估值上升新的催化剂。在中长期角度,相比其他板块而言,银行板块目前平均9.68倍PE和1.64倍PB仍然具有较高的安全边际,随着业绩增长,未来估值水平有望进一步提升。中金公司则维持此前观点,看好3—4月份业绩披露期间银行股的股价表现。