通胀阴霾一旦散去

  3000点即为新牛市起跳点

  ⊙姜韧

  下周即将公布的3月CPI数据破5%的概率颇高，而且还未必是年内巅峰，原因在于国际油价受利比亚局势影响仍将攀高，电子上游产品受日本地震影响亦将出现库存紧张，上述输入型通胀因素正在逐步取代去年的成本型通胀因素，成为今年通胀的主要诱因。

  短期而言，由于本周央行已宣布加息，因此下周CPI数据给市场造成的影响十分有限。A股将继续围绕沪指3000点展开牛皮整理，大盘往上看取决于动力能源股能否重振雄风，往下看银行股的亚洲最低估值已封杀了市场的下跌空间，A股惟有呈现出大象踱步、小鼠活跃的牛皮态势，而且这一态势有可能贯穿整个通胀期。

  动力能源股与油价相关，油价这轮升势与20世纪80年代初的那轮油价走势如出一辙。虽然目前利比亚局势对于国际油价的影响不及当年两伊局势对国际油价的影响大，但是国际油价也呈现出逐级迈向2007年历史高点的苗头，这对于石油、煤炭等动力能源股构成支撑，资源股板块自去年以来跑赢大市者众，但同属资源股范畴的动力能源股却落后大市甚多，不少大象股甚至还远远落于当年IPO发行价格之下。

  而油价的攀升意味着输入型通胀压力的递增，这将压低银行股的估值，因为在通胀周期内货币政策紧缩态势不会改变。存款准备金率和存款利率虽是缓慢攀升，但这好比温水煮蛙，给银行的流动性带来极大的压力，这令不少银行股纷纷利用再融资输液，这就是自2009年末以来，银行股估值被压低的关键。但凡事终有尽头，当大型银行股再融资步入尾声之际，银行股低估值的防御型优势将凸现。

  回顾历史，目前沪指3000点有些类似当年熊市的600点和1300点，一旦压在头顶的通胀阴霾散去，那么沪指3000点就是新一轮牛市的起跳点。